【券商聚焦】中國銀河：衝突長期化將推動全球資產體系重新定價 能源安全與貨幣信用或將成爲未來資產配置的重要主線

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，若未來美伊衝突走向長期化且霍爾木茲海峽未被永久封鎖，全球資產定價的核心邏輯將從一次性衝擊轉向持續性的“高地緣風險溢價+高能源成本+高政策不確定性”組合。能源運輸風險長期存在將抬升油價中樞並強化通脹黏性，主要經濟體降息節奏被推遲，全球宏觀環境可能呈現低增長、高利率和高波動並存的格局。美債短期仍可能受避險需求支撐，但中長期將面臨財政赤字擴大、債務供給增加及通脹壓力上升的約束，長期利率上行壓力加大；黃金則在地緣風險、通脹對沖和貨幣信用不確定性的共同推動下更具配置價值。大宗商品方面，原油價格中樞上移並維持高波動，全球能源貿易路線與供應結構可能隨之調整。外匯市場上，美元或呈現短期避險走強、長期承壓的特徵，同時能源結算多元化趨勢可能強化人民幣等非美元貨幣的邊際使用。權益市場則可能出現新的區域分化，美股面臨高油價、財政擴張和估值壓力的共同約束，而中國市場在能源轉型與產業鏈韌性背景下可能獲得相對優勢。衝突長期化將推動全球資產體系重新定價，“能源安全、財政可持續性與貨幣信用”或將成爲未來資產配置的重要主線。