ETF日報｜二倍做空白銀漲24%；三倍做多半導體跌7%；反向槓桿與債券走強、成長承壓

市場概覽

美東時間週四，投資者對人工智能（AI）顛覆性的擔憂持續發酵，三大指數均跌超1%，納指以2%的跌幅領跌。截至收盤，道瓊斯指數跌1.34%，報49,451.98點；標普500指數跌1.57%，報6,832.76點；納斯達克指數跌2.03%，報22,597.15點。

ETF層面看，反向槓桿產品與避險資產佔優，槓桿做多科技與小盤承壓，債券端以長期美債爲首的久期資產走強，顯示風險偏好回落、結構性輪動明顯；當日相對跑贏的爲反向股指與貴金屬、油氣做空主題，跑輸的爲單一公司做多及成長科技相關槓桿產品。

美股ETF漲幅Top5

ProShares二倍做空白銀ETF（ZSL）收漲24.19%。該產品提供對白銀價格的-2倍槓桿敞口，在現貨白銀下行時淨值放大上漲，漲幅來自其反向、槓桿屬性所致。

MicroSectors Gold Miners -3x Inverse ETN（GDXD）收漲22.23%。該ETN對黃金礦業股（如金礦商Newmont與Barrick Gold等）提供-3倍槓桿，黃金礦業股走弱帶動其淨值大幅上行。

Tradr 2X Short BE Daily ETF（BEZ）收漲21.27%。該ETF對燃料電池公司Bloom Energy的股價提供-2倍敞口，Bloom Energy走低使反向槓桿淨值上升。

Tradr 2X Short SMR Daily ETF（SMZ）收漲20.75%。該產品-2倍做空小型模塊化核電公司NuScale Power，對應個股回調，反向槓桿淨值同步放大上行。

Defiance Daily Target 2X Short ASTS ETF（ASTN）收漲18.03%。該ETF-2倍做空衛星直連移動通信公司AST SpaceMobile，標的公司股價走弱，反向槓桿推動漲幅擴大。

美股ETF跌幅Top5

Tradr 2倍做多APP ETF（APPX）收跌39.80%。該產品爲移動廣告與營銷軟件平臺公司AppLovin的2倍做多單一股ETF，標的股價下挫放大至基金淨值的顯著跌幅。

2倍做多ASTS ETF-Tradr（ASTX）收跌30.42%。該ETF爲AST SpaceMobile的2倍做多單一股產品，標的公司回調令槓桿淨值同步放大下行。

Leverage Shares 2X Long USAR Daily ETF（USGG）收跌25.91%。該產品對單一股票USAR提供2倍做多敞口，標的股價走弱導致ETF淨值下跌放大。

2倍做多CSCO ETF-Direxion（CSCL）收跌25.41%。該ETF爲網絡設備公司思科的2倍做多單一股產品，思科股價回落令基金淨值顯著承壓。

T-REX 2x Long RDW Daily Target ETF（RDWU）收跌24.80%。該ETF對太空基礎設施公司Redwire的股價提供2倍做多敞口，標的調整帶動槓桿淨值下行。

大盤指數ETF漲幅Top 5

三倍做空富時中國ETF-Direxion（YANG）上漲6.36%。該產品提供對富時中國大型股指數的-3倍暴露，對應成分股走弱時基金淨值上行。

羅素2000指數三倍做空ETF（TZA）上漲6.18%。該ETF-3倍做空美國小盤股羅素2000指數，小盤股走低帶動其逆勢上漲。

納指三倍做空ETF（SQQQ）上漲6.13%。該產品-3倍做空納斯達克100指數，成分股回調推動其淨值上升。

三倍做空標普500ETF-ProShares（SPXU）上漲4.70%。該ETF-3倍做空標普500指數，成分股走弱帶動反向產品上行。

羅素2000指數兩倍做空ETF（TWM）上漲4.13%。該產品-2倍做空羅素2000指數，小盤股承壓令其淨值上漲。

大宗商品ETF漲幅Top 5

ProShares二倍做空白銀ETF（ZSL）上漲24.19%。憑藉對白銀價格的-2倍槓桿敞口，白銀走軟放大至基金漲幅。

二倍做空黃金礦業指數ETF-Direxion（DUST）上漲14.38%。該ETF-2倍做空黃金礦業股組合，礦業股下跌帶動其淨值走高。

2倍做空黃金ETF-ProShares（GLL）上漲7.05%。該產品對黃金價格提供-2倍敞口，金價回落推動其上行。

二倍做空彭博原油指數ETF（SCO）上漲5.94。該ETF-2倍做空原油期貨指數，油價走弱轉化爲淨值上漲。

二倍做空石油與天然氣ETF（DUG）上漲3.78%。該產品-2倍做空美國油氣板塊，油氣股承壓帶動其上漲。

行業指數ETF漲幅Top 5

三倍做空金融ETF-Direxion（FAZ）上漲6.13%。該產品-3倍做空美國金融行業指數，銀行與非銀板塊回調推動其淨值上行。

金融股指數ETF-ProShares兩倍做空（SKF）上漲4.05%。該ETF-2倍做空美國金融股籃子，金融股走弱帶動上漲。

二倍做空能源ETF-Direxion（ERY）上漲3.61%。該產品-2倍做空美國能源板塊，能源股下跌放大至基金漲幅。

兩倍做空基礎材料ETF-ProShares（SMN）上漲3.15%。該ETF-2倍做空材料板塊，金屬與化工股走低令其走強。

公共事業指數ETF-SPDR（XLU）上漲1.48%。該基金持有美國公用事業龍頭，防禦屬性在波動加大時表現相對穩健。

債券ETF漲幅Top 5

20+年以上美國國債ETF-iShares（TLT）上漲1.33%。該ETF持有超長期美債，價格與利率反向，長端利率回落帶動其淨值上行。

SPDR Portfolio Long Term Treasury ETF（SPTL）上漲1.20%。同樣佈局長期美債，受長端利率下行支撐。

美國長期公司債ETF-Vanguard（VCLT）上漲0.75%。該ETF持有期限較長的投資級公司債，利率下行背景下價格走高。

SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF（SPLB）上漲0.66%。投資級長久期公司債組合在利率回落中受益。

美國按揭抵押債ETF-Vanguard（VMBS）上漲0.61%。持有機構按揭證券，久期與利率敏感度使其在利率回落時溫和走強。

總結

當日美股ETF市場呈現“反向與久期”佔優格局：反向股指、黃金與白銀做空產品（如ZSL、GDXD）領漲，反映權益與貴金屬板塊承壓時反向槓桿的放大效應；

單一公司做多槓桿ETF大幅回撤，尤其綁定移動廣告平臺公司AppLovin的APPX與衛星直連公司AST SpaceMobile的ASTX，這類產品對個股波動高度敏感；

行業層面，金融、能源、材料的反向產品跑贏，科技相關的三倍做多半導體ETF（SOXL）顯著下挫；

債券端以長期美債與長期投資級公司債爲代表的久期資產普遍走強，體現資金在波動環境下向防禦與利率敏感資產靠攏的特徵。

整體看，風險偏好降溫、槓桿反向與債券相對佔優、成長與單一股槓桿承壓的結構性輪動較爲明顯。