疫情紅利退潮，東方生物狂賺後現三連虧，被訴訟纏身出海遇坎

曾憑藉新冠檢測產品實現業績爆發並登陸科創板的東方生物(688298.SH)，在疫情紅利消退後陷入持續虧損困境：公司預計2025年歸母淨利潤虧損5.23億元，疊加2023年、2024年的虧損，三年累計虧損超14億元。

證券之星注意到，業績承壓源於常規業務增長乏力、產業鏈佈局持續投入及資產減值計提等多重因素。雪上加霜的是，東方生物還捲入與合作伙伴的合同糾紛訴訟，案件懸而未決進一步加劇了經營不確定性。

從三年狂賺86億元的行業明星，到如今三連虧疊加海外訴訟，東方生物深陷多重困局，其能否突破業務瓶頸、化解法律風險，重拾增長動能，成爲市場關注的焦點。

疫情紅利消退，業績三連虧

東方生物發佈的業績預告顯示，2025年歸母淨利潤預計虧損5.23億元；扣非後淨利潤預計虧損5.58億元。結合2025年前三季度歸母淨利潤2.13億元的虧損額測算，其第四季度單季虧損超3億元。

對於虧損的原因，東方生物解釋稱，2025年度公司各產業技術平臺處於戰略發展階段，整體培育期間持續投入較大，匯兌損失及利息收入對利潤的貢獻減少，疊加計提資產相關折舊攤銷費用、計提部分資產減值損失等因素，導致2025年度淨利潤出現虧損。

公開資料顯示，東方生物成立於2005年12月，專業從事體外診斷產品的研發、生產與銷售，主要擁有免疫診斷(膠體金、熒光、流式熒光(液態芯片))、分子診斷(核酸PCR、熒光原位雜交、流式熒光(液態芯片))、生化診斷等多技術平臺。東方生物近些年之所以頗受市場關注，核心原因是其在新冠疫情前後的業績呈現劇烈波動。

曾憑藉新冠檢測產品，東方生物迎來業績爆發期：2020-2022年，公司實現營業收入分別爲32.65億元、101.7億元、87.68億元；歸母淨利潤分別達16.77億元、49.2億元、20.68億元。三年間，新冠檢測試劑累計貢獻約200億元收入，業績爆發助力東方生物於2020年成功登陸科創板。

證券之星注意到，隨着疫情紅利逐步消退，東方生物經營狀況急轉直下：2023年，公司首次出現虧損，當年歸母淨利潤爲-3.98億元；2024年虧損規模進一步擴大至5.29億元。疊加2025年的預計虧損，東方生物累計虧超14億元。

東方生物在2024年年報中提及，2023年開始，公司主要經營業績直面去除新冠檢測產品重大業績基數的影響，主要來自於人醫相關的POCT即時診斷平臺，由常規檢測產品如毒品檢測、傳染病檢測和優生優育檢測等貢獻，由於上市前公司常規業務的整體規模小，儘管上市後常規業務保持穩健發展，但是人醫相關的常規業務規模效益以及新佈局的動保領域的經營業績發揮需要一定的時間週期，故2024年度經營業績基本由常規檢測業務貢獻。

具體而來看，一方面公司常規業務銷售未實現重大突破，營業收入僅較上年小幅增長，產品毛利率同比下降；另一方面，公司推進產業鏈佈局與業務擴張，導致生產、管理、研發、銷售等運營成本及費用相應增加，資產折舊攤銷金額上升，同時收購產生的商譽減值、應收賬款及資產減值損失計提等因素，綜合影響了公司的利潤表現。

與合作伙伴對簿公堂，訴訟懸而未決

伴隨着上市，東方生物啓動了擴張戰略。據2022年年報披露，東方生物境外子公司愛可生物完成對英國本土企業OMEGA的生產線和技術收購，取得唯一一個獲得WHO預認證的艾滋病半定量檢測產品CD4。境內，公司通過收購控股北京新興四寰，新增了酶聯免疫技術及相關產品，擴充了膠體金產品線，如諾如病毒、EB病毒、肺炎衣/支原體、呼吸道合胞病毒、 腮腺炎病毒、人細小病毒、漢坦病毒等檢測試劑。此外，東方生物開啓第三方檢驗室建設，佈局質譜中心、 LDT臨牀實驗室、CRO業務、司法鑑定等平臺，初步完成“產品提供商+第三方檢測服務商”的產業升級和構建。分子診斷平臺完善了核酸PCR、基因測序、FISH病理診斷等技術路線，其中，FISH熒光原位雜交配套設備、試劑和引物、探針等原料主要通過收購北京首醫、紹興金籙取得。

2023年，東方生物進一步完善產業鏈佈局：重點推進全球核心產銷研基地建設，在海外新增生產研發基地和物流服務中心，佈局第三方實驗室；在國內加快安吉、杭州、南京、成都、海南、上海等基地建設或佈局；完成對美國CONFIRM的收購，強化了公司在美國的銷售渠道；通過收購萊和生物，補充完善免疫診斷技術平臺的產品管線及重點國家的產品註冊證書和銷售渠道。同時，進軍動保業務領域，探尋第二增長曲線。

2024年，東方生物積極推動全球化佈局：完成了美國本土化產能基地佈局；在美國新設了德克薩斯科學有限公司；在美國新設了衡健動物健康有限公司，用於實施動物診斷試劑的產銷研業務，完善了美國本土“動保”產業鏈佈局。

不過，出海之路並非一帆風順，東方生物還陷入了與昔日合作伙伴的法律糾紛。2025年3月，東方生物發佈公告，美國FS Medical Supplies,LLC(簡稱“FS公司”)向美國德克薩斯州南區聯邦地區法院提起訴訟，指控東方生物及美國衡健違反了合同中的“禁止規避”條款直接向FS公司的客戶提供新冠檢測試劑，造成FS公司的相關經濟損失，由此引發合同糾紛訴訟。

據悉，2020年5月，東方生物及美國衡健與FS公司簽訂了《新冠抗體框架採購協議》，約定東方生物作爲生產商與子公司美國衡健共同作爲該合同的製造商及供應商，向FS公司提供新冠抗體檢測試劑。2020年9月，東方生物與FS公司簽訂了《新冠抗原框架採購協議》，約定FS公司可以根據該協議的條款和條件，向東方生物製造商訂購新冠抗原檢測試劑。

根據兩份《框架採購協議》的“禁止規避”約定：製造商不得以任何方式，直接或間接地通過其自身或任何第三方，規避或試圖規避FS公司的任何客戶關係。FS公司認爲，東方生物違反了合同中約定的“禁止規避”條款，與其客戶形成合作關係，造成其經濟損失。根據協議規定，如果製造商違反該約定，需向FS公司支付上述規避行爲而獲得的所有淨收益的100%作爲違約金。

從FS公司提出的訴訟索賠請求來看，索賠金額不菲：約定違約金數額待定，但不低於10億美元，連同按法定利率的預審利息；或者包括法律規定的任何實際、後果性、偶發性或特殊損害在內的補償性賠償金，包括但不限於利潤損失，數額在庭審中證明但不低於2.5億美元；此外還有其他多項費用。

針對該訴訟，東方生物一方面在美國聘請專業律師積極應訴，另一方面也在國內發起反訴。東方生物表示，公司在簽訂《框架採購協議》後，FS公司未按照合同約定下達後續訂單，故對FS公司的合同違約主張不予認可，認爲FS公司的賠償方案不符合正常的商業邏輯，其提出的東方生物試圖規避其客戶關係造成其經濟損失不具有合理性。

在2025年三季報中，東方生物僅提及，該案件爲境外訴訟案件，程序複雜，目前尚未開庭審理，具有不確定性，最終實際影響以有管轄權法院的生效判決結果爲準，目前尚無法預判對期後損益的影響。截至目前，該案件仍無新的進展。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)