【券商聚焦】中信證券：預計煤價底部可有效抬升 料板塊在2026年會有階段性行情

金吾財訊 | 中信證券表示，就該機構跟蹤的樣本煤炭上市公司而言，該機構預計2025Q4淨利潤平均環比下降約9%，其中焦煤、無煙煤板塊環比大幅增長；2025年全年淨利潤同比下降約24%；樣本公司平均股息率或降至2.4%。展望2026年，該機構預計行業將延續供需雙弱的格局，但供給寬鬆的幅度或有所收窄。再考慮“反內卷”政策的託底，該機構預計煤價底部可有效抬升，低價持續時間也有望縮短。再考慮全球煤炭供需格局的改善對國際煤價形成支撐，國內煤價中樞有望上移，該機構預計2026年國內煤炭均價漲幅約爲5%-7%。

該機構指，2025年板塊業績或隨煤價繼續下行，但下半年景氣已有所回暖。該機構判斷，2026年上市公司業績或跟隨煤價有所改善，紅利龍頭若維持分紅比例不變，股息率也將有小幅提升。因此，該機構預計板塊在2026年會有階段性行情，行業驅動或來自於紅利風格的輪動、或來自於階段性煤價預期差帶來的反彈行情。配置機會或來自於三條主線，一是逢低配置、長期持有動力煤紅利龍頭；二是關注有產能擴張、受益於政策，具備Alpha的公司；三是把握煤價預期差驅動的反彈行情，建議屆時階段性關注業績彈性大的公司。短期而言，基於2025年業績預期，該機構建議關注2025Q4有望實現較大幅度業績環比改善的公司。