【券商聚焦】交銀國際維持榮昌生物(09995)買入評級 看好泰它西普和維迪西妥在海外註冊研究上的進展

金吾財訊 | 交銀國際研報指，榮昌生物(09995)宣佈與艾伯維就RC148達成獨家授權許可協議，後者將獲得RC148大中華區以外開發、生產和商業化的獨家權利，公司將收到6.5億美元首付款、最高49.5億美元的里程碑收款、以及兩位數百分比的分級銷售提成。該機構認爲，這項交易對康方、三生等已BD出海的同靶點產品的短期直接影響較爲有限，考慮到它們在臨牀進展上已取得先發優勢。

該機構指，艾伯維在腫瘤領域有強大的創新佈局，能和RC148組成聯用機會。例如，全球首款FRα ADC Elahere®（卵巢癌）、Emrelis（c-MET，NSCLC）、Temab-A（c-MET，在研NSCLC、CRC等）。在中國開展的早期臨牀研究中，RC148展現出優異潛質。

基於對本次交易首付款和潛在里程碑收款的確認節奏，該機構上調公司2026-27年收入預測，基於DCF模型，該機構上調目標價至136港元，維持買入評級。隨着關鍵產品相繼BD出海，2026年該機構看好泰它西普和維迪西妥在海外註冊研究上的進展，以及早期品種（包括RC148、RC118、新型ADC RC278等）在更多適應症上的推進，相關數據讀出有望持續催化股價。