摩根大通四季度業績表現異常、股價承壓，蘋果在其中扮演了什麼角色？

要點摘要

• 摩根大通第四季度利潤同比下降7%，但經調整後收益超出華爾街預期

• 2025年該行股價累計上漲34%，本月市值首次突破9000億美元

• 銀行預計2026年全年支出將增長9%至1050億美元，淨利息收入增長3%至950億美元

摩根大通週二公佈的第四季度業績令其股價大幅下挫，表現遜於大盤整體走勢。

摩根大通股價下跌4.1%，此前該行公佈的利潤較上年同期下降，部分原因是與蘋果公司達成新協議成爲其信用卡發行方產生了財務影響。摩根大通表示，這項交易使每股收益減少了60美分。

投資者和分析師還在對投資銀行費用表現疲軟的一個季度做出反應，該業務費用同比下降5%，環比下降11%。瑞銀分析師Erika Najarian表示，她不記得該行上一次未能達到投行業務預期是什麼時候。

儘管如此，Najarian在週二給客戶的一份報告中寫道："我們認爲，關於電話會議期間強勁業績前景的討論可能會抵消報告帶來的初步衝擊感。" Najarian對該股給予買入評級。

美國最大的銀行摩根大通公佈淨利潤爲130億美元，在計入蘋果交易的影響後下降了7%，其中包括建立22億美元的信貸準備金以收購蘋果公司的信用卡組合。這相當於每股收益4.63美元，低於4.85美元的預期。不包括這項交易，利潤增至147億美元，合每股5.23美元。這超出了預期。

Raymond James分析師Michael Rose在給客戶的一份報告中寫道："總的來說，除了與蘋果公司投資組合相關的信貸準備金外，業績表現強於普遍預期。"

除了與蘋果的交易，摩根大通的信用卡業務也是投資者關注的焦點。

週一，摩根大通及其競爭對手的股價下跌，此前美國總統特朗普在社交媒體上發帖稱，他將要求髮卡機構對信用卡持有人收取的利率設定10%的臨時上限。他不太可能單方面實施這一上限，此前議員們也提出過這項提議。儘管如此，這篇帖子還是引發了業界的擔憂。

銀行長期以來一直反對這種上限，因爲這將顯著降低其信用卡業務產生的利潤。

信用卡發行商和有影響力的銀行遊說團體表示，利率上限將減少信貸供應，並導致信用不良的借款人轉向發薪日貸款機構等風險更高的選擇來獲得貸款。

摩根大通首席財務官Jeremy Barnum週二在與記者通話時表示："如果發生這種情況，對消費者和經濟都非常不利。"他說，如果這一限制本月生效，公司將不得不"顯著改變並大幅縮減"信用卡業務，但目前情況仍不確定。

全公司收入增長7%，至458億美元。淨利息收入這一關鍵收入驅動力同比增長7%，至251億美元。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙在一份聲明中表示："美國經濟保持韌性，勞動力市場雖有所疲軟，但並未顯示出惡化趨勢，消費者繼續支出，企業普遍保持健康。"

該行報告稱，2025年淨利潤爲570億美元，低於2024年創紀錄的585億美元。該公司表示，由於存款餘額和費用增加，其支付業務創造了51億美元的創紀錄收入，同比增長9%。

摩根大通股價在12月下跌後已反彈。

摩根大通消費者和社區銀行業務負責人Marianne Lake上個月表示，2026年的支出增幅將超過分析師的預期，導致股價下跌近5%。

Barnum週二表示："總體而言，支出增長繼續與我們在各業務領域看到的最大機遇保持一致。"

2025年，摩根大通股價上漲了34%，而標普500指數同期上漲了16%。道瓊斯市場數據顯示，本月摩根大通股價創下歷史新高，市值首次突破9000億美元。美國只有13家公司做到了這一點。