【券商聚焦】東吳證券：全球共享出行自動化轉型加速 區域分化加劇

金吾財訊 | 東吳證券研報指出，全球共享出行市場正處於從人力驅動向自動化轉型的關鍵階段，不同區域市場發展特徵差異顯著。當前市場呈現明顯的區域分化格局，各主要市場因政策環境、產業基礎及經濟條件不同，在轉型路徑和競爭焦點上各有特點，需結合區域特性制定差異化策略。

北美市場以“存量博弈”和“政策封鎖”爲核心特徵。當地網約車領域已形成Uber與Lyft雙寡頭壟斷格局，頭部企業掌握穩定定價權；Robotaxi賽道則呈現Waymo一家獨大、Tesla積極入局的競爭態勢。值得關注的是，2025年美國商務部擬實施的軟硬件禁令，使中國Robotaxi企業面臨直接商業化阻礙，市場拓展難度加大。歐洲市場則受“合規准入嚴”與“技術存在短板”雙重製約，其監管環境碎片且標準嚴苛，本土車企在L4級自動駕駛算法研發上相對滯後，這反而催生了“美國/本土平臺+中國技術底座”的混合合作模式機遇。例如Uber、Lyft引入百度Apollo的實踐表明，以去品牌化技術輸出切入，或成打開歐洲市場的關鍵路徑。

中東市場憑藉“高客單價、高政策支持、高基建投入、低能源成本”的“三高一低”特徵，成爲共享出行自動化的“戰略要地”。海灣國家爲擺脫石油依賴，將自動駕駛上升爲國家戰略，爲中國企業如文遠知行、小馬智行等提供了路權與牌照雙重支持，成爲其出海試水與商業化落地的理想場景。東南亞市場則因“客單價低、人力成本低”導致Robotaxi出現“成本倒掛”，短期內大規模推廣缺乏性價比，兩輪車生態仍是主流。僅新加坡因高人力成本形成特殊“孤島效應”，或率先實現Robotaxi商業化突破。