【券商聚焦】東吳證券維持海底撈(06862)“買入”評級 指其服務運營和供應鏈構建品牌壁壘

金吾財訊 | 東吳證券研報指出，2025年12月31日和2026年1月1日，全國海底撈(06862)火鍋門店累計接待顧客超450萬人次，其中多地演唱會散場後客流支持跨年夜部分門店營業高峰延長。該機構預計2025年11月，海底撈整體門店翻檯率同比維持穩定，環比略下滑，主要系節假日天數環比減少，整體運營穩定。公司翻檯率下半年環比上半年改善，預計12月火鍋旺季延續穩健經營。

該機構指出，公司推出紅石榴計劃尋找新的增長點，截至2025年6月，紅石榴計劃已孵化14個餐飲品牌，涵蓋壽司、烤肉、炸雞等品類，共計126家門店，其中“焰請烤肉鋪子”門店達70家。2025年H1其他餐廳收入爲6.0億元，同比+227%。公司通過評估和篩選創業品牌，集中資源扶持潛力項目，強化多品牌協同效應。

該機構表示，海底撈是中國火鍋第一品牌，服務運營和供應鏈構建品牌壁壘，股息率達6%，行業需求承壓下公司優化單店運營模型，孵化新品牌矩陣，未來仍有發展空間。該機構維持2025-2027年公司歸母淨利潤預測42.28/47.12/51.13億元，對應當前PE爲17/15/14x，維持“買入”評級。