波音飛機交付量創 7 年新高，即將提速增產

要點摘要

• 波音有望報告自 2018 年以來年度飛機交付量最高的一年。

• 該製造商將於本月稍晚公佈其 2026 年的生產計劃。

• 波音和空客都一直難以及時向客戶交付飛機。

波音預計將在本週報告稱，去年其飛機交付量達到自 2018 年以來的最高水平，此前其生產已趨於穩定。這是該公司在經歷多年安全危機和質量缺陷不斷累積之後，迄今爲止最明確的復甦跡象。

如今，這家航空航天巨頭正計劃提高產量。

航空航天諮詢公司 AeroDynamic Advisory 董事總經理理查德·阿布拉菲亞（Richard Aboulafia）表示：“從一個……可以說相當功能失調的企業文化中恢復過來是一條漫長的道路，但他們正在取得重大進展。”

在 2018 年和 2019 年其暢銷機型 737 Max 發生兩起致命空難，以及 2024 年年初一架飛機的艙門堵蓋在空中脫落後，波音被迫在近幾年大幅削減產量。新冠疫情也擾亂了波音及其主要競爭對手空客的飛機裝配，供應鏈延誤和經驗工人流失的問題在疫情最嚴重階段過去後仍未完全消退。

波音的管理層（包括首席執行官凱利·奧特伯格 Kelly Ortberg——這位資深航空航天高管在 2024 年艙門事故數月後出山接任 CEO）正準備在今年提高其“現金牛”737 Max 以及遠程 787“夢想客機”的產量。

這可能有助於這家按價值計算爲美國最大出口商的製造商恢復盈利。分析師預計公司今年將重返盈利區間，而在過去七年中，由於管理層專注於危機處理並安撫等待延期交付飛機的航空公司高管，盈利一直遙不可及。

隨着波音變得更加可預測、產量上升，管理層的語氣也發生了變化，並獲得了美國聯邦航空管理局（FAA）的認可。作爲 FAA 對波音信心增強的一個信號，該機構在去年 9 月表示，波音可在部分 737 和 787 飛機交付客戶前自行簽發適航證書，結束了多年的限制。

波音的商用飛機業務是其最大部門，佔去年前九個月銷售額的約 46%，其餘來自防務與服務業務。波音上一次實現全年盈利是在 2018 年。

投資者對進一步改善持樂觀態度。過去 12 個月，波音股價上漲了 36%，超過標普 500 指數近 20% 的漲幅。

“波音肯定更好了，也更穩定了。”全部使用波音飛機的西南航空 CEO 鮑勃·喬丹（Bob Jordan）在 12 月 10 日的採訪中表示。

公司將在 1 月 27 日發佈季度財報時公佈 2026 年的生產計劃。

加速運轉

對波音而言，近期的復甦主要發生在裝配線層面。

在奧特伯格的領導下，公司大幅削減了所謂的“流動返工”（traveled work），即打亂順序進行裝配的做法，以避免代價高昂的錯誤。公司還進行了其他製造方面的改革，包括加強培訓。

美國國家運輸安全委員會（NTSB）去年 6 月表示，在其對 2024 年 1 月艙門脫落事故的調查中，發現培訓不足和管理監督不力是問題之一。

12 月 8 日，波音還完成了對機身製造商 Spirit AeroSystems 的收購。該公司在 20 年前被波音分拆出去，如今波音重新獲得了對這一關鍵供應商的更直接控制權。

飛機交付

去年前 11 個月，波音交付了 537 架飛機。公司將在週二公佈 12 月交付數據，但 Jefferies 估計上月交付了 61 架商用飛機，其中 44 架是最暢銷的 737 Max。

波音 2024 年交付 348 架，2023 年交付 528 架。即便如此，去年總量仍遠低於 2018 年的 806 架。

去年 10 月，FAA 將波音 737 Max 的月產上限從 38 架提高到 42 架（艙門事故後需經 FAA 批准）。首席財務官傑伊·馬拉夫（Jay Malave）在 12 月 2 日的瑞銀會議上表示，他預計公司將在 2026 年初達到這一水平。奧特伯格在去年 10 月告訴投資者，未來還有進一步提速的空間，每次以 5 架爲單位。

馬拉夫稱，2026 年交付給航空公司的飛機很可能主要來自新增產能，而不是清理舊庫存。他還表示，今年初波音的 787“夢想客機”月產量可能達到約 8 架。

交付對飛機制造商至關重要，因爲航空公司通常在接收飛機時支付大部分價款。波音的主要競爭對手空客將於週一公佈 2025 年的訂單和交付數據。

不過，仍有多款原本應已投入運營的機型尚未獲得認證，包括 777X，以及 Max 7 和 Max 10，這使波音失去現金流並推高成本。

西南航空仍在等待延期的 Max 7（Max 系列中最小型號）。該機型對低需求航線尤爲重要，可避免運力過剩壓低票價。

喬丹上月表示，在認證工作繼續推進的情況下，西南航空預計最早也要到 2027 年上半年纔會運營 Max 7，而波音曾預計該機型 2019 年就能投入使用。

“他們在交付我們所需飛機方面仍然嚴重不足，但我很高興看到 Max 7 的進展。”喬丹表示。

強勁需求

伯恩斯坦航空航天分析師道格拉斯·哈尼德（Douglas Harned）上週在報告中稱，波音和空客的訂單前景依然穩健，未來十年需求仍將持續超過供應。

去年空客在交付量上超過波音，但波音在新訂單方面似乎勝過了這家歐洲競爭對手。

截至 11 月，波音累計獲得 1,000 架總訂單，而空客爲 797 架。航空公司客戶已開始把目光投向本十年之後，提前鎖定 2030 年代中期的交付檔期，以規劃增長和國際擴張。

週三，阿拉斯加航空表示將訂購 105 架波音 737 Max 10（Max 系列中最長機型）。該公司機隊負責人 Shane Jones 表示，這一訂單既是對 Max 10 認證的信心體現，也是對波音復甦及其按時生產高質量飛機能力的信心體現。

阿拉斯加航空還行使了 5 架 787“夢想客機”的選購權，用於更多國際航線。這是在其收購夏威夷航空一年多後作出的決定，使其獲得更多夢想客機和空客 A330，以飛往此前無法覆蓋的目的地，如日本、韓國和意大利。

美國銀行航空航天分析師羅恩·愛潑斯坦（Ron Epstein）表示，寬體飛機市場正在升溫，訂單開始更快交付給客戶。

疫情後，尤其是高端國際旅行需求異常強勁，旅客願意在全球度假上花更多錢。越來越多航空公司計劃在未來幾年引入波音夢想客機以及空客 A330、A350 等遠程機型，進一步推高寬體機市場熱度。

根據國際航空運輸協會（IATA）的最新數據，去年 11 月全球航班客座率接近 84%，創歷史新高。

在旅行需求仍然強勁的背景下，更換老舊飛機和訂購新機將持續推動增長。

“如果你願意這麼說，航空運輸的魔力在於，除非有人發明出像《星際迷航》那樣的傳送器，讓你瞬間消失又出現在別處，否則我們就還會繼續飛行。”愛潑斯坦說。