【特約大V】聶振邦：林奇選上十倍股和投資失利第一次　啓悟投資成功方程式

金吾財訊 | 上回於“基本分析”主題，從賽思·卡拉曼 (Seth Klarman)，轉看彼得·林奇 (Peter Lynch)，一位八、九十年代美國著名基金經理，亦被視爲當時投資界的傳奇人物。然而，他的人生絕非一帆風順，在童年因病喪父，全家生活開始陷入財政困境，在11歲起要過半工半讀的生活，前文末表示他在高爾夫球場擔任拾球的球童工作，除了收入待遇不俗，更成爲林奇首度接觸股市的機會。皆因高爾夫球場一直是風雲人物、名流富商的聚集之地，與其他球童不同的是，林奇不僅撿球，還注意學習。


從高爾夫俱樂部的名流員口中，林奇接受了股票市場的早期教育、知道了不同的投資觀點。他跟着球手打完一輪球，就等於上了一堂關於股票知識的免費教育課。正因如此，就算完成中學課程，順利考上波士頓學院，也沒放棄球童的工作。那時，他開始着手研究股票，希望找出其中的“祕密”，成爲像高爾夫球場的客戶一樣成功的人物。於是，他專門研究與股票投資有關的學科，除了必修課外，他沒有選修更多關於自然科學、數學和財會等課程，而是重點的專修社會科學，如歷史、心理學、政治學。

此外，他還學習了玄學、知識論、邏輯、宗教和古希臘哲學。還沒有真正涉足商海之時，林奇就認爲歷史和哲學在投資決策時顯然比統計和數學更有用。因有球童的兼職和獎學金作爲他經濟的堅強後盾，於大學二年級，已有一筆不小的收入，他決定用這筆積蓄進行股票投資，小試牛刀。他從積蓄中拿出1,250美元投資於當時最大的定期貨運航空公司飛虎航空 (公司在1989年8月被聯邦快遞收購完成，自此於美股除牌) 的股票，當時他的買入價是7美元，之後因太平洋沿岸國家空中運輸的發展而暴升。

最終股價升到300美元，除了是林奇首隻投資股票，亦是他人生第一隻“十倍股”，足足升了超過40倍。隨着股價不斷上漲，林奇逐漸沽出手上持股，靠着這筆資金，他不僅夠錢讀完學士學位，並夠錢在波士頓學院讀完MBA，取得碩士學位。暑假期間，林奇來到當時世界最大的投資基金管理公司－富達 (Fidelity)，在這裏當暑期實習生，能在這樣的公司實習，是一種非常難得的機會。這份工作不僅使他打破了對股票分析行業的神祕感，也讓他對書本上的理論產生了懷疑，教授們的理論在真正的市場中，幾乎全線崩潰，這種信念促使了林奇特別注重實際研究的作用。

林奇當實習生於1966年，研究板塊包括造紙、印刷和化學，皆是當時有殷切需求的製造行業。後來他在1968至1969年兩年服兵後，經歷了首次投資失利。皆因當時難以接觸股市行情，於股票分析上有缺欠，當時的經驗也令他明白深入分析的重要性，奠定了他的成功方式桯，就是“99%的汗水”加上“1%的天份”。他其中有個著名看法，至今不時仍爲人津津樂道：“任何一名普普通通的業餘投資者，只要動用3%的智力，所選股票的投資回報率，就能超過華爾街投資專家的平均業績水平。”

到底林奇在富達基金任職時，對後來投資界有何深遠影響，下回再續。

【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)
畢業於香港理工大學金融服務系，
超過17年從事金融業和投資教學經驗，
四本投資和理財書籍的作者。
香港證監會持牌人
【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。
此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。