集友股份去年扣非淨利潤或迎上市首虧，傳統主業萎縮，跨界儲能尚難破局

證券之星 夏峯琳

1月7日，集友股份(603429.SH)公告顯示，受市場需求等因素影響，業務開拓不及預期，公司預計全年利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤及扣除非經常性損益的淨利潤均爲負值，正式宣告公司年度業績陷入虧損境地。

證券之星注意到，作爲傳統捲菸包裝印刷領域的龍頭企業，集友股份自2023年起已面臨業績增長壓力。在此背景下，公司也積極謀求轉型。一方面跨界佈局新能源固態電池關鍵材料材料領域；另一方面將富餘產能轉向社會包裝印刷。然而，這些轉型舉措短期內難以對公司業績形成實質性支撐。

扣非淨利潤或現上市首虧，盈利壓力顯現

根據集友股份公告，受市場需求等因素影響，業務開拓不及預期，公司預計2025年度公司的利潤總額、歸屬淨利潤或者扣非淨利潤爲負值。對比公司上市以來的財務表現，證券之星注意到，這或將是公司上市以來扣非淨利潤首虧。

集友股份在2025年面臨的業績虧損並非偶然，而是此前經營壓力逐步積累並延續的結果。從已披露的財務數據來看，2025年前三季度，公司營業收入同比下降68.47%至1.28億元；歸屬淨利潤儘管同比減虧88.92%，但仍處於-597.47萬元的虧損狀態；扣非淨利潤爲-996.9萬元，同比下降112.15%。

業績虧損的同時，公司的盈利能力進一步弱化，銷售毛利率同比下降27.15個百分點至9.45%。此外，經營性現金流也持續緊張，前三季度淨流出3480萬元，且該項指標已連續六個報告期爲負。

回顧近年業績，集友股份的經營困境早有跡象。2023年，公司營收、歸屬淨利潤和扣非淨利潤已全面下滑；至2024年，出現上市以來首次年度虧損，營收由6.63億元下降至4.58億元，歸屬淨利潤則由正轉負，同比下滑162.10%至-0.72億元。

從業務結構看，集友股份業績持續下滑的核心原因，在於其對傳統捲菸包裝印刷業務的過度依賴，而該業務正遭遇行業環境變化與市場競爭加劇的雙重衝擊。

作爲公司的傳統支柱，捲菸包裝印刷業務長期佔據核心地位。但自2023年起，公司在捲菸包裝材料招投標中中標量大幅減少，直接導致相關業務收入持續萎縮。當年，公司包裝印刷業務下降近兩成。

2024年，包裝印刷業務再度下滑，同比下降超三成。兩大支柱產品中，作爲傳統支柱的煙標業務收入降幅更是高達55.16%，煙用接裝紙收入也下降31.93%。業績萎縮態勢在2025年進一步延續，最終導致年度業績預虧的結果。

從行業大環境來看，集友股份的困境並非個例。2024年以來，勁嘉股份、東峯集團、陝西金葉等煙標印刷上市公司均面臨業績下滑壓力。

國家統計局數據顯示，2024年全國規模以上印刷和記錄媒介複製業利潤總額同比下降10.4%，遠超全國規模以上工業企業3.3%的利潤降幅，行業整體盈利能力承壓。而捲菸包裝印刷業務作爲細分領域，受到市場需求變化等因素影響。隨着菸草行業增速放緩，下游需求的收縮直接傳導至上游包裝材料企業，集友股份作爲依賴煙包業務的企業，自然首當其衝。

新能源業務尚處投入期，社會包裝印刷尚難撐業績

爲應對傳統業務持續萎縮帶來的經營壓力，集友股份也積極尋求戰略轉型與新的業績增長點。其中最爲市場所關注的，是公司向儲能等新能源領域的跨界佈局。

2023年8月，公司發佈公告稱，擬以現金16983.85萬元向合肥集新能源科技有限公司(簡稱“集新能源”)增資，從而取得其85%的股權，以此切入儲能材料領域。

從行業前景來看，儲能賽道無疑具備廣闊的發展空間。2025年9月12日，《新型儲能規模化建設專項行動方案(2025—2027年)》正式印發。政策明確提出到2027年新型儲能裝機規模達1.8億千瓦以上，支持儲能參與電力市場，行業進入政策密集扶持期。

然而，對於長期專注於捲菸包裝印刷的集友股份而言，跨界進入儲能領域仍面臨諸多挑戰。公司表示，儲能等能源材料項目屬於公司從原有的包裝印刷業務向儲能等能源材料業務板塊的轉型投資項目，儲能等能源材料研發及生產經營管理與原有主業存在較大差異，公司尚無開展相關業務的經驗，且投資所涉及的儲能等能源材料相關技術屬於新技術，公司存在跨行業投資、經營、管理的風險。該技術研發進度、結果及產品效益均存在不確定性。

從實際推進情況看，截至2025年上半年，公司仍處於儲能中試基地的籌建階段，與潛在客戶的技術對接和商務洽談尚未形成規模化的訂單與收入。財務數據顯示，2025年上半年，公司投資的集新能源淨利潤虧損近140萬元，業務仍處於投入期。

除了佈局新能源之外，集友股份也從2024年上半年開始嘗試拓展社會包裝印刷業務，通過將部分產能轉向社會產品印刷，並處置部分子公司及閒置資產，以優化資產結構、盤活存量資源。然而，從實際經營效果來看，新拓展的社會包裝業務規模尚小，未能有效抵消傳統煙包業務下滑帶來的業績影響。

面對傳統煙包業務的持續下滑與行業環境的整體緊縮，集友股份正試圖通過跨界新能源和社會包裝業務開闢新的增長路徑。然而，無論是儲能材料的佈局還是社會包裝的拓展，短期內都難以扭轉業績頹勢。未來，集友股份公司能否在穩固存量的同時，成功培育新的增長動能，或將成爲其走出虧損困境的關鍵。(本文首發證券之星，作者｜夏峯琳)