食品飲料週報：白酒行業格局生變頭部酒企競爭日趨白熱化

證券之星2026年1月9日 07:23

證券之星食品飲料行業週報：2025年1月5日-2025年1月9日，滬深300指數上漲2.79%，申萬食品飲料指數上漲1.64%。前五大上漲個股分別爲：紫燕食品、千味央廚、安記食品、養元飲品、好想你。

機構觀點

愛建證券本週觀點(含個股)：

白酒：酒企步入業績快速出清通道。隨着政策壓力逐漸消退，在擴消費政策催化下，需求有望弱復甦。行業目前處於估值低位，悲觀預期充分，預計後續行業出清方向會更加明確，底部愈發清晰。頭部酒企控量穩價推動批價回升，帶動提高分紅比例，股息率提升，具備一定配置吸引力。從長期看，行業調整期首選業績確定性強的優質頭部公司，建議關注批價相對穩定、護城河穩固且股息率已具備吸引力的貴州茅臺、山西汾酒。大衆品：聚焦高景氣的成長主線，部分賽道仍有新品和新渠道催化，市場對於“稀缺”成長標的將給予一定的估值溢價，建議關注增長態勢較好的萬辰集團、東鵬飲料。

國盛證券本週建議(含個股)：

1、白酒：2025年充分釋放風險，2026年有望迎“供給先行、需求漸進“雙改善，當下動銷、價盤、報表三重底部，短期元春動銷環比改善正向催化，中期維度動銷、價盤、報表有望相繼修復，配置短期基於供給角度，中期基於格局與分紅，建議配置：1)供給出清或邊際改善：瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、洋河股份、金徽酒等；2)中長期龍頭：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、今世緣等；2、大衆品：大衆消費企穩、高端可選抬頭，渠道變革與產品創新持續驅動，配置優選兩條復甦與成長雙主線：1)復甦主線大餐飲鏈、乳製品等β弱修復可期：伊利股份、安井食品、新乳業、燕京啤酒、青島啤酒、巴比食品、立高食品、寶立食品等；2)成長主線佈局零食、飲料及α個股：東鵬飲料、農夫山泉、西麥食品、鹽津鋪子、萬辰集團、有友食品、安琪酵母、H&H國際控股。

宏觀事件

國家統計局：2025年12月份全國居民消費價格同比上漲0.8%

據財聯社，1月9日，國家統計局數據顯示，2025年12月份，全國居民消費價格同比上漲0.8%。其中，城市上漲0.9%，農村上漲0.6%；食品價格上漲1.1%，非食品價格上漲0.8%；消費品價格上漲1.0%，服務價格上漲0.6%。2025年全年，全國居民消費價格與上年持平。

調查顯示日本2026年約1.5萬種食品將漲價

據新華社，日本媒體1月7日報道，日本食品“漲價潮”在新年並未平息，2026年全年預計將有約1.5萬種食品漲價。日本媒體稱，這將進一步加重日本消費者的生活負擔。日本帝國數據庫公司對全國195家主要食品和飲料生產商展開調查，詢問其今年價格調整意向。結果顯示，2026年1月至4月，日本將有3593種食品上調價格，平均漲幅爲14%，包括冷凍食品、大米制品和方便麪等。5月開始，每月預計將有約1000種食品漲價，全年累計將達約1.5萬種。

兩部門督促雀巢(中國)有限公司做好相關批次嬰幼兒配方乳粉召回工作

據財聯社，近日，雀巢公司在歐洲部分國家預防性召回特定批次嬰幼兒配方乳粉產品。國務院食安辦、市場監管總局對此高度重視，第一時間督促雀巢(中國)有限公司認真落實企業主體責任，召回在中國境內銷售的相關批次產品，切實維護消費者合法權益。雀巢(中國)有限公司已按要求實施召回。國務院食安辦、市場監管總局將持續強化監管，做好相關工作，全力保障嬰幼兒配方乳粉質量安全。

行業新聞

2026觀察|白酒行業格局生變頭部酒企競爭日趨白熱化

據《財經》新媒體，2025年中國白酒行業格局生變，頭部陣營分化顯著。山西汾酒前三季度營收329.24億元，同比增5%，穩固行業第三，並在第三季度以89.6億元營收超越五糧液，躍居第二。茅臺、汾酒保持微增，五糧液、瀘州老窖、洋河則現近十年首次季度負增長，中小酒企面臨營收利潤雙降、庫存高企壓力。行業步入深度調整期，酒企密集換帥，控速穩價、用戶運營成共識。高端酒有望隨宏觀改善率先反彈，次高端及大衆酒競爭加劇，行業復甦將呈“漸進式、分層次”特徵，競爭焦點轉向情緒價值爭奪。

山姆開始成體系賣年份白酒了

據烈酒商業，近期，山姆會員商店白酒陳列方式悄然生變，五糧液、茅臺、國窖1573等知名白酒開始按生產年份集中陳列並標價。如2023年茅臺1935售價729元/瓶，2020年國窖1573售價999.9元/瓶，形成“年份溢價”。此舉源於傳統標品動銷減弱，市場尋求差異化路徑。業內認爲，此變化並非酒廠主導，而是渠道、經銷商多方博弈結果。通過明碼標價，山姆爲年份酒提供價格座標，規範市場秩序，壓縮非理性炒作空間，同時滿足高端個性化需求，推動白酒消費從營銷競爭迴歸品質競爭，助力行業透明化發展。

食品委託生產新規出臺，酒類代工將迎來“新責任時代”

據中國酒業雜誌，市場監管總局《食品委託生產監督管理辦法》將於2026年12月1日實施，酒類委託生產迎"新責任時代"。新規明確品牌方對食品安全負總責，生產方對生產行爲負責，雙方不得通過合同免除法定責任。要求委託雙方雙向資質查驗，生產方許可證需包含受託酒類明細。標籤須雙標註委託方、生產方信息，保障消費者知情權。新規強化生產過程監督，品牌方需駐廠或巡查並留存記錄，建立跨區域協同監管機制，實現全程可追溯。此舉將淘汰不合規小品牌及代工廠，推動酒業從營銷競爭迴歸品質競爭，促進優勝劣汰，重塑品牌與生產方深度綁定、責任共擔的夥伴關係。

公司動態

馬年生肖茅臺上市首日遭熱炒 1899元基礎款黃牛喊價3000元

據第一財經，1月6日，貴州茅臺正式推出貴州茅臺酒(丙午馬年)，生肖茅臺由此進入第二輪。i茅臺上的馬年生肖茅臺同樣“秒空”。與此前生肖茅臺剛上市時的情景類似，馬年生肖茅臺上市後也被黃牛熱炒，1899元的基礎款有黃牛報出3000元的回收價。但有專家指出，當前生肖茅臺正在脫離投資和金融屬性，長期難再現爆炒行情。

帝亞吉歐空降新CEO，鐵腕求逆轉

據21世紀經濟報道，2026年1月1日，帝亞吉歐迎來新任CEO戴夫·劉易斯。這位60歲“鐵腕”高管曾以裁員、收縮業務等舉措扭轉聯合利華、樂購困局。當前帝亞吉歐面臨2025財年淨利潤下滑39.1%、股價較2021年高點跌60%的壓力。新帥上任或延續“降本”主線，通過出售資產、收縮生產等措施提振業績。中國市場方面，洋酒板塊推進年輕化、小包裝及即時零售；白酒業務(水井坊)雖業績承壓，但帝亞吉歐強調中國爲戰略市場，水井坊控股權傳聞多次被否，未來戰略調整待新CEO明確。

口子窖：預計2025年淨利潤下降50%-60%

1月7日晚間，口子窖(603589.SH)發佈2025年度業績預減預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤爲6.621億元至8.276億元，同比減少50%到60%。扣除非經常性損益後的淨利潤爲6.453億元至8.108億元，同比減少49.65%至59.93%。主要系報告期內白酒行業市場分化與渠道變革加劇，疊加需求下行及政策變化影響，核心利潤來源高端窖產品銷量大幅下滑，導致營業收入減少,同時爲保證公司運營及市場持續投入，管理費用、銷售費用下降幅度均小於營業收入下降幅度致利潤總額下降幅度較大。

二級市場

行業表現