【券商聚焦】東吳證券首予博泰車聯(02889)“買入”評級 看好公司高端域控產品佔比穩定上升

金吾財訊 | 東吳證券發研報指，博泰車聯(02889)目前設立有6個研發中心及3個製造基地，是業內領先的綜合型智能座艙和智能網聯全棧解決方案供應商。公司客戶衆多，累計超50個品牌，其中理想作爲公司的核心客戶，2024年以來其業務帶動公司營收快速增長。

汽車智能化升級持續迭代，公司地位不斷提升：當前國內及全球乘用車智能座艙滲透率穩步提升，帶動智能座艙滲透率穩步推進，中國市場滲透率自2019年35.3%快速上升至2025年75.9%；全球市場滲透率自2019年38.40%快速上升至2025年59.40%。國內/全球乘用車智能座艙解決方案市場規模成長迅速，2024年中國乘用車智能座艙解決方案行業的市場規模爲1290億人民幣，2029年預計將達到2995億人民幣。同時受益於高通在智能座艙芯片行業的領先地位及華爲地位快速提升，公司市場地位穩步提升。

高通華爲雙生態深度綁定，“擎”系列全棧技術築牢壁壘，高端域控放量引領增長。公司與高通技術公司的合作進一步擴展，將共同打造搭載驍龍座艙平臺至尊版(QAM8397P)的新一代智能座艙解決方案。同時，公司與高通的合作不斷雙向加深，爲長期穩定合作夯實基礎。公司自2018年起與華爲合作不斷深入，2025年華爲智能汽車解決方案BU與公司達成了智能車控模組合作意向，進一步加深了智能車控模組夥伴合作關係。公司開發的擎OS、擎Core與擎Cloud共同構成了博泰“軟硬件雲一體化”戰略的核心技術棧，三者一體支撐了博泰智能座艙解決方案的可擴展性、快速定製化和持續演進能力。同時，公司域控產品高端化升級趨勢明顯，自2025年9月上市以來，已獲得4個高端智能座艙重要定點項目。

該機構指，公司營業收入後續增長主要來自高端域控產品訂單持續放量，看好公司營業收入快速增長，歸母淨利潤扭虧。該機構預計公司 2025-2027年營業總收入分別爲34.58億元、54.52億元、78.39億元；歸母淨利潤分別爲-2.01億元、0.10億元、10.02億元。公司是國內智能座艙域控行業領先者，看好公司高端域控產品佔比穩定上升，盈利能力持續提升，增速優於行業。首次覆蓋，給予“買入”評級。