【券商聚焦】交銀國際：各省落地醫保+商保目錄、JPM大會召開在即 長期持續看好創新主線

金吾財訊 | 交銀國際發佈醫藥行業週報，截至本週，已有25地發佈2025年版醫保及商保目錄執行文件、22地明確召開藥事會時間。該機構建議持續關注醫保新納入品種/適應症後續銷售放量情況，以及商保的實際執行及支付情況。新年伊始，港股醫藥板塊表現亮眼，下週JPM行業大會召開在即，有望進一步催化板塊行情。該機構認爲2026年板塊穩中向好態勢延續，後續選股邏輯或將重回基本面和估值，關注存在基本面預期差、當前仍被低估、安全邊際較大的頭部個股。推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、百濟神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、傳奇生物、和黃醫藥等被明顯低估、長期成長邏輯清晰之標的；2）CXO：受益於下游高景氣度和融資邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯；3）監管不確定性逐步緩解，有反轉機會的醫院、器械和診斷等子板塊。