【券商聚焦】中信證券：CBAM進入正式期，修正案帶來新變局

金吾財訊 | 中信證券表示，2026年1月1日，中國商務部對歐盟委員會於2025年12月17日發佈的歐盟碳邊境調節機制CBAM一攬子修訂法案做出回應，強調該法案通過設立顯著偏高的基礎默認值與懲罰性溢價、擴張CBAM商品清單等手段對中方構成不公平、歧視性待遇。自2026年1月1日起，CBAM進入正式期，部分修正案同步落地。

該機構指，短期看（2026年），CBAM進入正式期後，企業需從2027年起支付前一年CBAM費用，財務影響開始顯現。本次修正案並未對CBAM框架做出大幅調整，成本將普遍小幅度上升，核心變化在於加重對使用默認值進行碳覈算的企業的懲罰力度，因此建議關注CBAM覆蓋企業的碳管理水平。中期看（2027年），CBAM證書價格與歐盟碳市場價格周度綁定，成本受歐盟碳價波動影響較大，建議關注企業出口時點碳價波動的相對價格優勢；長期看（2028年以後），CBAM擴圍草案若成功落地，需同步關注擴圍清單內涉及企業的碳管理水平與低碳轉型情況。考慮到商務部已正式做出回應，該機構認爲該草案後續仍有迴旋空間，建議持續跟蹤政策發展。