鋁業上游龍頭創新實業港股 IPO 獲熱捧，孖展超購 126 倍引市場矚目

$創新實業(02788.HK) 已於 11 月 14 日正式啓動公開招股，招股期至 11 月 19 日結束，並計劃於 11 月 24 日正式在港交所主板掛牌上市。

作爲一家專注於鋁產業鏈上游的龍頭企業，憑藉其一體化業務模式和卓越的成本優勢，成功吸引了包括高瓴、中國宏橋、嘉能可在內的 17 家豪華基石投資者陣容，認購總額高達 3.36 億美元（約 26.12 億港元），佔發售股份比例近 50%，爲股價提供了堅實基礎。

市場認購情緒高漲，截至 11 月 18 日，該公司孖展認購已超 126 倍，成爲近期港股市場中備受矚目的新股焦點。

一、業務模式：構建 “能源 - 氧化鋁 - 電解鋁” 一體化護城河

創新實業是國內少數專注於鋁產業鏈上游的龍頭企業，主要聚焦於氧化鋁精煉和電解鋁冶煉這兩個附加值最高的環節。

高附加值環節：根據 CRU 報告，按噸鋁附加值計算，精煉和冶煉是鋁產業鏈中附加值最高的環節。

一體化生態：公司成功打造了 “能源 - 氧化鋁精煉 - 電解鋁冶煉” 一體化生態系統，覆蓋了從能源到核心產品的關鍵鏈條。

超高自給率： 2024 年，公司實現了約 84% 的氧化鋁自給率和約 88% 的電力自給率，遠高於 CRU 報告所指約 57% 的同業平均水平，其成本控制能力位居國內前 5%。

行業地位：按 2024 年產量計，公司是中國第 12 大電解鋁生產商，其內蒙古工廠是華北地區第四大生產基地。

二、財務表現：盈利增長強勁，成本優勢凸顯

創新實業在過去三年展現了強勁的業績增長與盈利能力。

收入穩健增長：公司收入從 2022 年的 134.90 億元人民幣攀升至 2024 年的 151.63 億元人民幣。

利潤大幅躍升：同期利潤增長更爲顯著，從 9.13 億元大幅增長至 26.30 億元，年複合增長率超過 60%。

毛利率提升：公司的毛利率從 2022 年的 15.1% 提升至 2024 年的 28.2%，展現出卓越的盈利能力與成本控制能力。

極致成本優勢：2024 年，公司的單位噸鋁現金成本約爲人民幣 15,112 元，遠低於中國平均單位噸鋁現金成本。

三、行業前景：綠色轉型驅動鋁需求長期增長

鋁作爲輕量化關鍵材料，在新能源革命中扮演着不可或缺的角色。

需求爆發：在新能源車、光伏支架、儲能系統等領域，鋁的需求持續爆發。特別是新能源汽車產業的快速發展，對鋁材料的需求呈現快速增長態勢。

供給受限：然而，全球電解鋁供應卻因環保政策限制、能源成本及產能審批趨嚴等因素而擴張緩慢。

巨大缺口：預計到 2034 年，市場年需求缺口將超過一百萬噸。這一供需格局爲擁有成本優勢和一體化佈局的頭部企業帶來了長期的戰略性機遇。

四、戰略規劃：全球化與綠色能源雙輪驅動

創新實業此次上市募集資金將主要用於兩大戰略方向。

約 50% 的募資淨額將用於拓展海外產能，包括在沙特地區建設電解鋁冶煉廠。

公司已計劃通過合營企業投資沙特 50 萬噸電解鋁綜合項目，總投資額約 21.8 億港元，預計 2026 年底前開工，建設週期 24 個月。

約 40% 的募資淨額將投入綠色能源項目，包括建設綠色能源發電站以及購買及安裝相關設備。

公司早在 2023 年 7 月就在內蒙古啓動綠色能源發電項目的建設，興建裝機容量爲 400.0 兆瓦的風力發電站及 110.0 兆瓦的太陽能發電站。

隨著全球綠色轉型深入，鋁在輕量化和能源領域的需求持續增長，更多詳細資料及公司前景，點擊個股查看 $創新實業(02788.HK) >>