港股異動 | 創新藥概念股盤初走高！百濟神州大漲超6%，藥明巨諾漲超3%

華盛資訊11月13日訊，港股創新藥概念股延續漲勢，截至發稿，百濟神州漲超6%，藥明巨諾漲超3%，康方生物、信達生物漲超2%。

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東吳證券發佈相關看點：

事件：2025Q3公司營收14.12億美金(前三季度累計38.45億美金)，同比+41%，產品收入14.0億美金，同比+41%。主要得益於澤布替尼在歐美市場的持續放量(10億美金)及百澤安、安進授權產品的協同增長。25Q3GAAP口徑毛利率85.9%(+3.1pct)，主要因爲澤布替尼在產品銷售中佔比的提高和整體生產效率的提高，GAAP口徑淨利潤1.25億美金(同比扭虧爲盈)，經調整淨利潤3.04億美金(同比+489%)。上調2025年收入指引爲51-53億美金(前值50-53)，業績增長確定性進一步增強。

催化劑：1)索托克拉(BCL2抑制劑)獲得FDA BTD認定用於治療R/R MCL，公司計劃在即將召開的學術大會上公佈全部數據，年底前向FDA提交NDA；針對R/R WM註冊2期臨牀完成FPI；與澤布替尼聯合用藥對比阿可替尼+維奈克拉(AV)的3期臨牀試驗，公司預計26H1啓動患者入組；用於治療MM的3期臨牀試驗，公司預計26H2啓動患者入組。2)BGB-16673(BTK CDAC)：R/R CLL的註冊2期持續入組，26H1有望讀出數據，以加速上市申請；頭對頭禮來的匹妥布替尼針對R/R CLL的3期臨牀完成FPI；3)BGB-43395(CDK4抑制劑)：潛在同類最佳，公司預計2026H1啓動針對HR+/HER2-BC的一線和二線註冊3期臨牀，計劃12月SABCS會議更新數據；4)澤尼達妥單抗(HER2雙抗)：公司預計25H2讀出治療1L HER2+GC的3期數據；5)BGB-45035(IRAK4CDAC)：25H2治療中重度風溼關節炎2期完成FPI，公司預計26H1啓動治療AD的2期臨牀。

盈利預測與投資評級：核心產品澤布替尼持續放量，實體瘤管線逐步邁入收穫期，我們預計公司未來三年營收將保持增長態勢。規模效應驅動費用管控升級，公司有望在近幾年實現利潤的快速釋放。我們將2025-2027年的歸母淨利潤從8.13/41.68/95.43億元分別上調至21.15/52.58/96.81億元，對應2025-2027年PE估值爲200/80/44X。公司作爲國內創新藥龍頭，臨牀開發效率卓越，全球商業化能力突出，成長確定性較高，維持“買入”評級。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。