CoreWeave 三季度財報：關注股價反彈的五個關鍵細節

近幾個月來， CoreWeave, Inc.（CRWV）的股價受到重挫，原因是投資者對公司增長可持續性的擔憂。然而，人工智能（AI）領域持續高漲的熱度，或許能在CoreWeave 將於週一盤後公佈第三季度財報時重新點燃市場的熱情。

華爾街分析師將重點關注五個關鍵線索，以判斷這家AI基礎設施公司的股價是否正在醞釀反彈。

一、AI雲基礎設施的重要角色但股價波動劇烈

CoreWeave爲市場上一些最大的科技公司提供專業化雲基礎設施，是AI建設中至關重要的一環。自今年3月公司IPO以來，其股價在最初幾個月大幅上漲，但自8月13日公佈第二季度財報後，股價已下跌逾30%。

不過，股價下跌並非全然壞事。Jefferies分析師 Brent Thill 上週在研報中指出，CoreWeave當前的風險回報比“非常有吸引力”。他給予該股的目標價爲 180美元，意味着較當前水平有約 75% 的上行空間。

二、RPO（剩餘履約義務）是市場焦點

Thill表示，本次財報的“最大關注點”將是公司的 剩餘履約義務（RPO）——即尚未履行合同所對應的未來收入。

在第三季度，CoreWeave 與 OpenAI、Meta Platforms（META） 和 Nvidia（NVDA） 等客戶簽署了數個數十億美元的大型合同。Thill 認爲，這可能會讓其RPO從上季度的 300億美元 飆升至 600億美元。

三、客戶集中度問題與多元化進展

部分看空CoreWeave的投資者指出，公司過度依賴少數大客戶。週一的財報有望揭示更多關於客戶結構的細節。

花旗分析師 Tyler Radke 在最新報告中寫道：“隨着需求持續增加，我們認爲[2026財年]有很大可能加速增長。公司管理層正推動客戶多元化以及更長期（5到6年）的合同，以確保更安全的增長策略。”

Radke 在財報前將CoreWeave的目標價從 164美元 上調至 192美元，理由是AI計算需求持續強勁，尤其來自大型科技客戶。

四、電力供應瓶頸與擴充

Thill和Radke都表示，他們將密切關注CoreWeave在電力供應方面的最新進展——這一直是公司擴張的關鍵瓶頸。

CoreWeave首席執行官 Michael Intrator 上月在接受採訪時透露，公司已獲得 2.8吉瓦（GW） 的合同電力供應，比第二季度增加 600兆瓦（MW）。

Radke指出，更充足的電力供應與更多大型合同將幫助CoreWeave清理需求積壓，並在第三和第四季度實現“超預期”的營收增長——有望超過市場預期 1億美元 以上。

他預計CoreWeave第三季度營收將達到 13億美元，同比增長 124%，而華爾街普遍預期爲 12.1億美元。

五、資本開支與盈利前景

投資者還將關注CoreWeave的 資本支出計劃（CapEx）。公司今年以來在AI基礎設施建設上投入巨大。Radke預計，本季度資本開支將顯著環比上升，特別是在新籤合同推動下，公司加快部署 Nvidia 的 Blackwell 芯片。

然而，這種資本密集型業務也給股價帶來潛在風險。CoreWeave負債規模較大，未來可能需要進一步舉債融資。此外，其數據中心資產的使用壽命可能短於預期，從而壓縮利潤空間。上季度，公司因高額基礎設施支出而報告出 超預期的調整後淨虧損。

Radke認爲，鑑於高資本支出，投資者不應期待CoreWeave在短期內實現盈利。但他樂觀地表示，公司本季度的淨虧損可能會小於市場預期，並預計從 明年下半年到2027年，CoreWeave的盈利能力將出現“顯著改善”