耐克第一財季銷售額意外增長，但預警假日季銷售疲軟、關稅衝擊超預期

核心要點：

• 耐克週二公佈的季度盈利和營收超出華爾街預期，銷售額較去年同期意外實現增長。
• 公司表示，其第一財季營收增長了1%，而此前曾預計該季度銷售額將出現中個位數百分比下降。
• 耐克正在首席執行官艾略特·希爾的領導下執行一項扭虧爲盈戰略。

耐克週二公佈，其第一財季銷售額意外實現增長，但表示在執行業務扭轉方面仍有工作要做，同時警告稱，預計在假日購物季的大部分時間裏，銷售額將再次出現下滑。

根據倫敦證券交易所集團的數據，耐克預計其當前財季（通常從9月初持續到12月初）的銷售額將出現低個位數百分比下降，這與市場預期的下降3%基本一致。若沒有有利的外匯匯率影響，銷售額可能會更低，因爲公司表示其業績指引中包含了匯率帶來的1個百分點的積極影響。

耐克的扭虧爲盈計劃已取得進展，但在假日購物季大部分月份預計出現的下滑，將緊隨去年同期營收下降8%之後發生。這向投資者表明，即使在零售業一年中最繁忙的時期，耐克的復甦步伐也較爲緩慢。

不斷上升的關稅成本正在阻礙耐克的業務扭轉努力。公司目前預計，在2026財年，關稅將使其損失15億美元，並導致毛利率下降1.2個百分點。這高於其在6月份預測的10億美元損失和0.75個百分點的毛利率影響。

耐克表示，預計當前財季其毛利率將下降3至3.75個百分點。

在新聞稿中，首席財務官馬特·弗蘭德警告稱，"進展不會一帆風順"。

"我對我們在本季度產生的勢頭感到鼓舞，但由於我們業務的各個維度在不同的時間線上恢復，進展不會呈直線式，"弗蘭德說。"在我們應對外部諸多不利因素的同時，我們的團隊正專注於執行我們所能控制的事情。"

根據倫敦證券交易所集團的普遍預期，以下是耐克該季度業績與華爾街預期的對比：

• 每股收益：49美分 vs. 預期27美分
• 營收：117.2億美元 vs. 預期110億美元

在截至8月31日的三個月中，耐克公佈的淨利潤爲7.27億美元，合每股49美分，相比之下，去年同期的利潤爲10.5億美元，合每股70美分。

銷售額上升至117.2億美元，較上年同期的115.9億美元增長約1%。

在該季度，營收增長了1%，而耐克此前曾預計該期間銷售額將出現中個位數百分比下降。儘管如此，耐克的利潤下降了31%，同時毛利率下降了3.2個百分點至42.2%——這給投資者的另一個警示信號是，其清理舊庫存的努力仍在進行中。

首席執行官艾略特·希爾在一份聲明中表示，公司正在三個關鍵領域取得進展：批發業務、跑鞋業務和北美市場。該季度，批發收入增長7%，至約68億美元；而北美銷售額增長4%，至50.2億美元——據StreetAccount數據，這優於分析師預期的45.5億美元。

然而，除了這三個領域，希爾承認部分業務仍在掙扎，主要是其大中華區業務、匡威品牌及其直接業務（包括門店和線上銷售）。

該季度，耐克直銷額下降4%，至約45億美元，而匡威銷售額下降了27%。中國——公司最重要的市場之一——的營收下降了9%。

"正如我上次電話會議提到的，大中華區市場正面臨結構性挑戰，"希爾在電話會議上告訴分析師。"季節性售罄率持續表現不佳。我們的計劃需要更大的投資來保持市場渠道的整潔。"

公司預計，在2026整個財年，中國市場和匡威品牌在營收和毛利率方面將繼續面臨阻力。耐克不預計其直接業務在2026財年能恢復增長。

自大約一年前希爾接任以來，他一直致力於讓耐克重回增長軌道，並撤銷其前任約翰·多納霍實施的部分舉措。該戰略最重要的部分之一是重新點燃耐克的創新引擎，並清理過時庫存，爲新款式騰出空間。

儘管該戰略對於耐克努力恢復增長和奪回市場份額至關重要，但短期內會帶來陣痛。清理舊庫存要求耐克依賴折扣和利潤率較低的銷售渠道來銷售產品，這影響了其盈利能力。

該季度，由於產品數量減少，庫存較去年同期下降2%，但被因關稅上升導致的產品成本增加所抵消。希爾和弗蘭德在與分析師的電話中明確表示，其庫存清理工作仍在繼續。雖然進展將取決於各自的地域和渠道，但耐克表示預計其毛利率將在下半年因減少清倉活動而受益。

除了庫存管理，希爾還承諾調整耐克的公司架構，將再次按運動項目（而非按女子、男子和兒童）來劃分團隊。8月下旬，公司開始進行團隊改組。作爲重組的一部分，耐克表示將裁員約1%，大部分員工將在9月21日前調至新崗位。

希爾表示，這次重組影響了約8000名員工，但隨着團隊開始運作，預計將推動增長。目前尚不清楚這些員工中有多少被調至新職位，有多少被解僱。

"這種新的組織形態和工作方式將把我們的三個品牌——耐克、喬丹和匡威——整合成按運動項目劃分的更靈活、更專注的團隊。我們將獲得更敏銳的洞察力，以推動創新和品牌敘事，並以更有意義的方式與各項運動的社羣建立聯繫，"希爾說。

他補充道："總體上，我們將擁有一個更好協調的'進攻體系'，每個品牌形成獨特的身份，並明確關注服務於不同的消費者。在市場中，按運動項目組織使我們擁有更清晰的視角。"

希爾以耐克在紐約的"創新之家"爲例說明了該策略如何運作，這是一個按運動項目劃分門店區域的重新設計的零售體驗。他表示，這種革新已帶來兩位數的營收增長，並且在德克薩斯州採用的類似小型化模式也顯示出相似的效果。

希爾曾表示，專注於運動而非生活方式將幫助公司贏回關鍵的運動員消費者，但生活方式產品仍是戰略的重要組成部分，因爲它使耐克能夠觸達更廣泛的消費羣體，包括更多女性消費者。增加女性客戶數量是希爾戰略的另一個重要部分，而耐克最近與金·卡戴珊的內衣品牌Skims的合作正是實現這一目標的方式之一。

原定於春季發佈的Nike x SKIMS聯名系列已於上週正式推出。希爾告訴分析師，"早期的消費者反響""非常強烈"。