【券商聚焦】東吳證券維持鉅子生物(02367)“買入”評級 指其消費端與醫療端雙輪驅動下保持成長性

金吾財訊 | 東吳證券研報指出，鉅子生物(02367)2025H1實現營收31.1億元，同比增長22.5%，實現歸母淨利潤11.8億元，同比增長20.2%，實現經調整淨利潤12.1億元，同比增長17.4%，收入與利潤維持穩健增長。

分渠道看，25H1線上/線下分別實現收入22.1/9.1億元，同比分別+24.7%/+86.4%，收入佔比分別爲71%/29%。25H1公司線上渠道中DTC店鋪/電商平臺分別實現收入18.2/3.9億元，同比分別+13.3%/+133.6%，其中電商平臺高增主要系京東自營渠道通過深耕美妝人羣精細化運營，驅動美妝類目快速攀升；並依託平臺醫療生態資源，持續鞏固健康類目優勢。

在線下渠道，截至25H1末，公司產品進入約1700家公立醫院、約3000傢俬立醫院和診所、超過13萬家連鎖藥房門店和約6000家CS/KA門店；在全國範圍開設24家可復美品牌門店；同時進軍國際市場，25年6月可復美作爲首箇中國功效性護膚品牌入駐馬來西亞屈臣氏。

該機構表示，公司是我國重組膠原領域引領者，品牌力和產品力領先，憑藉核心技術平臺與渠道拓展，消費端與醫療端雙輪驅動下保持成長性，未來拓展肌膚煥活可期。該機構維持2025-2027年歸母淨利潤預測25.66/32.15/40.47億元，同比分別+24%/+25%/+26%，最新收盤價對應2025-2027年PE爲21/17/13X，維持“買入”評級。