摩根大通：MSCI中國指數、滬深300指數潛在升幅分別爲35%及24%

摩根大通發表報告，截至上週五，MSCI中國指數及滬深300指數於今年以來各已累升27%及13%。短期指標(如14日RSI)已進入超買區域，但結構性指標仍處於歷史常態範圍。內地住戶存款總額與A股總市值比率往往在降至1.1倍時見頂，目前則約爲1.6倍。

自2024年9月以來，本輪反彈主要由機構資金主導；但自7月起，散戶資金流也有所增加，爲市場增加了流動性順風。債券收益率低迷、對“央行兜底”的信心，以及市場對美聯儲降息的預期，均抵消了傳統夏季淡季的壓力。

在假設股權風險溢價下降、推高估值倍數的情境下，摩通估算至2026年底，滬深300指數有24%上行空間，MSCI中國指數則有35%上行空間，假設基於市場普遍預期的每股盈利增長和未來12個月預測市盈率估值回升，至滬深300/MSCI中國指數歷史中位數分別高出2個標準差/高出1.5個標準差。

該行判斷單股的超額表現屬性主要包括市場一致預期的盈利/收入上調、低股息率，以及估值市盈率提升，超配板塊包括媒體與娛樂、生物科技、資訊科技、材料及非銀行金融。