一圖看懂 | 拼多多盤前飆升11%！Q2營收、淨利潤大超市場預期

華盛資訊8月25日消息，拼多多 $PDD 今日公佈截至2025年6月31日止的中期業績。 截至發稿，拼多多美股盤前股價漲超11%。

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Q2關鍵數據如下：

• 拼多多第二季度營收1,039.8億元人民幣，預估1,039.3億元人民幣
• 第二季度調整後每ADS收益22.07元人民幣，預估15.50元人民幣
• 調整後淨利潤327.1億元人民幣，預估223.9億元人民幣
• 一般及行政開支15.3億元人民幣，預估19.1億元人民幣
• 研發支出35.9億元人民幣，預估35億元人民幣
• 美國存託憑證每股收益20.75元人民幣，預估14.18元人民幣
• 經營活動產生的現金流量淨額216.4億元人民幣

財報亮點:

核心業務表現

• 在線營銷服務收入557.03億元，同比增長13%，預期爲549.42億元；
• 交易服務收入482.82億元，預期爲489.07億元；
• 研發支出35.91億元，去年同期爲29.09億元。

總收入1039.8億元，受“千億扶持”加碼產業投入的影響，本季度營收增速同比放緩至7%，連續多個季度放緩。二季度，拼多多首次在電商行業啓動“千億級別”的惠商行動，真金白銀反哺商家及產業，一方面持續爲千萬商家減佣降本；另一方面加大對中小商家、新質商家及品牌商家的扶持力度，推動各地農產區、產業帶實現多層次的高質量發展。

在線營銷服務及其他業務收入557.0億元，同比增長13%，成爲驅動整體收入增長的核心動力。相比之下，交易服務收入482.8億元幾乎原地踏步。

最引人注目的數據是收入成本同比激增36%至458.6億元，這一增幅遠超收入增速，直接導致毛利率出現明顯壓縮。管理層在財報中明確提及，成本增加主要來自履約費用、帶寬服務器成本和支付處理費用的上升。

儘管營業利潤同比下降21%至257.9億元，但調整後淨利潤327.1億元仍然大幅超出市場預期的223.9億元。淨投資收益104.2億元較去年同期的48.6億元翻倍增長，這得益於公司龐大現金儲備的有效配置。截至Q2末，現金、現金等價物及短期投資總額達到3871億元，較年初增加555億元，爲公司提供了充足的戰略投資空間。

本季度經營活動產生的淨現金爲216.417億人民幣（30.211億美元），相比2024年同季度的437.926億人民幣下降，主要由於淨收入下降及營運資金的變化。

截至2025年6月30日，現金、現金等價物和短期投資總額爲3871億人民幣（540億美元），相比於2024年12月31日的3316億人民幣有所增加。

截至2025年6月30日，其他非流動資產爲850億人民幣（119億美元），相比於2024年12月31日的834億人民幣，主要包括定期存款、到期日持有的證券 債務證券和可供出售的債務證券。

業績評論

拼多多集團董事長兼聯席CEO陳磊指出："在過去的一個季度，我們持續投入商戶支持計劃，並對平臺生態系統在更健康、更可持續方面取得的進展感到鼓舞。我們始終堅定不移地致力於維護生態系統的活力，優先考慮長期影響而非短期成果。”

拼多多集團執行董事兼聯席CEO趙佳臻表示："我們在第二季度投入了大量資源，推出了一系列全面的商戶支持措施。我們對未來的機遇充滿期待，因爲我們將高度重視提升商戶的效率。”

拼多多財務副總裁劉珺表示：“由於競爭激烈，本季度收入增速進一步放緩。由於我們仍然專注於長期價值創造，持續的投資可能會繼續影響短期盈利能力。”

資本回報與股東價值

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。