【券商聚焦】招銀國際維持瑞聲科技(02018)買入評級 看好其爲AI驅動的規格升級週期的主要受益者

金吾財訊 | 招銀國際表示，瑞聲科技(02018)上半年收入增長由於電磁傳動及精密結構件/光學/傳感器及半導體（同比增+27%/20%/56%）驅動，有關整體毛利率降至20.7%，主要受聲學毛利率疲軟影響（27.2%， 相比2024年上半年/下半年的30.0%/30.4%）。有關管理層對2025年指引，該機構認爲是比較正面，這能緩解市場對下半年毛利率/需求的擔憂。

該機構提到，瑞聲科技昨天股價下跌13%，該機構認爲市場擔憂反應過度，並建議投資者股價回調是買入機會，該機構看好瑞聲科技爲AI驅動的規格升級週期（聲學/光學/微機電系統(MEMS)/均熱板(VC)）的主要受益者，其在AI手機/摺疊屏手機/AI眼鏡/機器人領域具有廣闊機會。

該機構輕微調整預測，以反映上半年業績、更強勁的VC散熱業務/光學表現及較低毛利率。新目標價爲60.55港元，對應25.3倍2025年P/E。目前回調後估值爲14.5倍 26年市盈率，估值吸引。短期催化劑包括AI手機/AI眼鏡的推出、新訂單的獲取以及毛利率的恢復。維持買入評級。