【券商聚焦】華泰證券：暑運“旺丁不旺財”；自律公約或助力收益水平底部改善

金吾財訊 | 華泰證券表示，7月旺季航司供給較爲平穩，客座率仍有小幅提升，三大航+春秋+吉祥供給同增5.2%，客座率維持高位同增0.5pct至83.6%。但或由於暑運公商務出行需求不足，且旅遊探親等因私出行對價格較爲敏感，票價表現較弱。根據航班管家數據，該機構測算暑運截至第6周（8月10日）裸票價同比持續負增長。不過8月14日中國航協發佈《中國航空運輸協會航空客運自律公約》，或將加強行業自律，減少惡意競爭行爲，助力航司收益水平改善。基本面來看，行業仍處景氣底部，供給增速將維持較低水平，供需關係若有好轉，疊加收益管理且4Q基數降低，航司盈利有望兌現彈性。

該機構提到，8月14日中國航協發佈《中國航空運輸協會航空客運自律公約》，或反應行業改善經營環境的意願。中國航協是以民用航空公司爲主體的全國性社團法人，《公約》由國內多家主要航司及專家共同參與制定，是積極響應國家綜合整治“內卷式”競爭的具體舉措，《公約》主要措施包括：1）強化反壟斷和反不正當競爭，杜絕惡意競爭行爲；2）監管銷售平臺等。該機構認爲《公約》雖無法起到強制作用，但或可邊際改善航司經營環境。整體來看旺季或由於公商務出行需求不足，行業景氣度仍處底部有待提高。不過若行業收益管理邊際轉向追求量價平衡，航司收益水平即有望獲得改善。