港股週報丨中美經貿會談達成延長90天共識；京東、阿里、美團集體發文抵制外賣行業內卷

編者注：回顧上週大盤行情及重要經濟數據，覆盤港股一週熱點，關注本週港股市場機會。

• 國家育兒補貼方案公佈！3週歲前每娃每年3600元
• 中美經貿會談在瑞典斯德哥爾摩舉行
• 美聯儲連續第五次決定維持利率不變，兩名理事投反對票
• 香港《穩定幣條例》8月1日生效
• 港股上半年成績單：日均成交額同比增118%

一、一週大盤迴顧（7.28-8.1）

港股方面，本週​​恒生指數跌幅​​3.47%​​，報24507.81點​​ ；恒生科技指數​​跌幅4.94%​​，報5397.4點​​；​​國企指數​​跌幅3.78%​​，報8804.42點​​ 。

A股方面，本週上證指數跌幅0.94%​​，報3559.95點​​ ；​​深證成指​​跌幅1.58%​​，報10991.32點​​；​​創業板指​​跌幅0.74%​​，報2232.63點​。

美股方面，道瓊斯指數跌幅2.92%，報43588.58點；納斯達克指數跌幅2.17%，報20650.13點；標普500指數跌幅2.36%，報6238.01點。

二、市場熱點回顧

• 香港《穩定幣條例》8月1日生效

香港《穩定幣條例草案》8月1日正式生效，這是在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善對虛擬資產活動在香港的監管框架，以保持金融穩定，同時推動金融創新。《穩定幣條例》實施後，任何人如在業務過程中在香港發行法幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向金融管理專員申領牌照。相關人士須符合儲備資產管理及贖回等方面的規定，包括妥善分隔客戶資產、維持健全的穩定機制，以及須在合理條件下按面額處理穩定幣持有人的贖回要求。相關人士也須符合一系列打擊洗錢及恐怖分子資金籌集、風險管理、披露規定及審計和適當人選等要求。金融管理專員會適時就制度的詳細監管要求作進一步諮詢。

• 國家育兒補貼方案公佈！3週歲前每娃每年3600元

據央視新聞報道，國家育兒補貼制度實施方案7月28日公佈。從2025年1月1日起，對符合法律法規規定生育的3週歲以下嬰幼兒發放補貼，至其年滿3週歲。育兒補貼按年發放，現階段國家基礎標準爲每孩每年3600元。其中，對2025年1月1日之前出生、不滿3週歲的嬰幼兒，按應補貼月數折算計發補貼。

• 中美經貿會談在瑞典斯德哥爾摩舉行

當地時間7月28日至29日，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峯與美方牽頭人、美國財政部長貝森特及貿易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經貿會談。雙方就中美經貿關係、宏觀經濟政策等雙方共同關心的經貿議題開展了坦誠、深入、富有建設性的交流，回顧並肯定了中美日內瓦經貿會談共識和倫敦框架落實情況。根據會談共識，雙方將繼續推動已暫停的美方對等關稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

• 港股上半年成績單：日均成交額同比增118%

2025年上半年，香港市場屢創新高，香港交易所二級市場的表現非常亮眼，股票市場成交量持續回升、衍生產品成交量大幅攀升。數據顯示，聯交所2025年上半年平均每日成交金額2402億港元，較去年同期的1104億港元增長118%。今年上半年香港市場總市值增至42.7萬億港元，較2024年同期增33%。

• 美聯儲連續第五次決定維持利率不變，兩名理事投反對票

當地時間30日，美國聯邦儲備委員會結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。面臨特朗普政府不斷要求降息的壓力，這是美聯儲連續第五次決定維持利率不變。

但這一決議遭到米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒兩位理事的反對——他們主張應啓動降息以反映通脹受控和勞動力市場可能走弱的前景。這是自1993年末以來首次出現多位理事對利率決議投反對票的情況。

美聯儲在聲明中表示：“失業率仍處於低位，就業市場狀況依然穩健。通脹仍然略高。”聲明同時指出，經濟增長在上半年“有所放緩”，這可能強化了若該趨勢持續，美聯儲在未來某次會議上降息的理由。不過聲明也強調，“對經濟前景的不確定性仍然較高”，並稱通脹與就業目標都面臨風險。這種措辭反映出美聯儲在通脹與就業路徑尚不明朗前仍不願貿然降息。

• 中共中央政治局召開會議，決定召開二十屆四中全會

會議指出，宏觀政策要持續發力、適時加力。要落實落細更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充分釋放政策效應。加快政府債券發行使用，提高資金使用效率。要有效釋放內需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。要持續防範化解重點領域風險。落實好中央城市工作會議精神，高質量開展城市更新。

• 美團、淘寶閃購、餓了麼、京東同一日發文：抵制無序競爭

美團官微於8月1日發文稱，外賣平臺補貼近日引發社會高度關注，美團對此高度重視，將堅決規範促銷行爲，杜絕不正當競爭行爲，推動建立公平有序行業秩序，促進各方互利共贏。美團承諾從自身做起，並積極呼籲行業共同構建良好生態，促進餐飲服務行業規範健康持續發展。美團表示，開展補貼活動將嚴格遵守相關法律法規，不強制或變相強制商家參加補貼活動，切實保障商家自主定價權。

此外，餓了麼、淘寶閃購也同步發文《持續提升服務，推動良性競爭，激發消費煙火氣》，文中稱堅決抵制惡性競爭。我們將主動杜絕不正當競爭行爲，激發新興市場的消費潛力和全行業的創新活力。我們堅決尊重市場運營規律，保障商家實收與盈利空間，不做大規模“0元購”等非理性促銷活動。我們將持續提升消費者即時到家的服務體驗，與商家、協會等各界共同維護好線下經營秩序。

京東也發文稱，近期，外賣行業補貼引發社會廣泛關注，不少行業協會、商家發聲，希望停止“0元購”等內卷式補貼促銷行爲，構建良好行業生態，實現多方互利共贏良性發展。

三、公司熱點回顧

• 長和擬邀請中國內地的主要策略投資者加入成爲港口交易財團的重要成員

長和在港交所公告，公司確認，於2025年3月4日本公司發佈之公告中所述，本集團與一財團之間的獨家磋商期已屆滿。儘管該期限已屆滿，本集團仍在與財團成員進行討論，擬邀請來自中國內地之主要策略投資者加入成爲財團的重要成員。爲使交易能夠獲得所有相關監管機構和部門的批准，財團的成員以及交易架構將需要進行變更。本集團打算預留充分的時間進行相關討論，以達成新安排。本公司已多次聲明，在未獲得所有相關監管機構和部門批准前，本公司將不會進行任何交易。

• 恆瑞醫藥：與GSK達成協議，恆瑞將有資格獲得潛在總金額約120億美元

恆瑞醫藥公告，恆瑞醫藥股份有限公司與生物製藥公司GSK達成協議，將HRS-9821項目的全球獨家權利（不包括中國大陸、香港特別行政區、澳門特別行政區及臺灣地區）和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權有償許可給GSK。GSK將向恆瑞支付5億美元的首付款。如果所有項目均獲得行使選擇權且所有里程碑均已實現，恆瑞將有資格獲得未來基於成功開發、註冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。

• 寧德時代：上半年歸母淨利305.12億元，同比增33.02%

7月30寧德時代在港交所發佈截至2025年6月30日止六個月的中期業績，上半年實現營收1788.86億元(人民幣，下同)，同比增長7.27%；歸母淨利潤305.12億元，同比增長33.02%；經營活動產生的現金流量淨額586.87億元，同比增長31.26%；毛利448億元，同比增加14.45%；綜合毛利率爲25.02%，相比2024年同期的23.45%上升1.57個百分點。

•  藥明康德：擬折價6.9%配售7380萬股H股，籌資77億港元

藥明康德在港交所公告，於2025年7月31日（交易時間前），本公司與配售代理訂立配售協議，據此，本公司同意委任配售代理而配售代理各自同意出任本公司代理，並盡力促使承配人按照配售協議所載條款及條件，按每股配售股份配售價合共認購7380萬股新H股。配售價爲104.27港 元，較最新收盤價折價6.9%。假設所有配售股份獲悉數認購，配售的募集資金總額預計將約爲77億港元。

• 京東向德國電子產品零售商CECONOMY發出收購要約，估值近22億歐元

京東7月31日在港交所公告，決定通過全資間接附屬公司JINGDONG Holding Germany GmbH向歐洲消費電子產品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股東作出自願公開收購要約，以每股4.60歐元的現金對價收購CECONOMY的所有已發行及流通的不記名股份，並建立戰略投資夥伴關係。這筆交易對CECONOMY的估值將達到約22億歐元。

• 本週多家車企發佈7月新能源汽車交付量

比亞迪：新能源汽車7月銷量爲34.43萬輛，去年同期爲34.24萬輛；今年累計銷售爲249.03萬輛，同比增長27.35％。

長城汽車：7月產銷量分別爲101045臺和104372臺，同比分別增長18.22%和14.34%。7月海外銷售41088臺，1~7月累計銷售238746臺。7月新能源車銷售34593臺，1~7月累計銷售195007臺。

吉利汽車：7月乘用車銷量237717輛，同比增長58%，已連續11個月銷量突破20萬輛。

小鵬汽車：7月份共交付新車36717臺，同比增長229%，環比增長6%，創單月交付量歷史新高；1~7月累計交付233906輛，同比增長270%。

零跑汽車：7月全系交付再創歷史新高，達到了50129臺，同比增長超126%，這也是其首破5萬大關。1-7月，零跑汽車累計交付271793輛，位居新勢力前三陣營。

小米汽車：8月1日，雷軍發文稱，小米汽車在7月的交付量超3萬臺，相較上年同期1萬臺的交付量，翻了三倍。小米汽車單月交付量首次超過3萬。

鴻蒙智行：7月鴻蒙智行全系銷量達到47752輛；7月總成交額186億元。問界系列7月全系共計交付40753輛。

理想汽車：7月交付新車30731輛。截至7月31日，理想汽車歷史累計交付量達到了1368541輛。

蔚來：7月交付新車21017臺；其中，蔚來品牌交付新車12675臺；樂道品牌交付新車5976臺；firefly螢火蟲品牌交付新車2366臺。年內蔚來交付135167輛汽車，同比增長25.2%。

• 英諾賽科與英偉達達成合作，股價飆升一度創歷史新高！

8月1日， 英偉達 (NVDA.US)官網更新800V直流電源架構合作商名錄， 英諾賽科 (02577.HK) 是本次入選英偉達合作伙伴中唯一的中國芯片企業。這意味着雙方正式達成深度合作，雙方將攜手推動800V直流（800VDC）電源架構在AI數據中心的規模化應用。此次合作將單機房算力密度將提升10倍以上，助力單機櫃功率密度突破300kW，推動全球AI數據中心正式邁入兆瓦級供電時代。受此消息利好，當日英諾賽科大幅拉昇，股價一度漲至72港元新高，隨後有所回落，當日收漲超30%。

• 微創醫療周漲超25%，上實資本成爲公司重要戰略股東，國資入股有望改善公司治理

消息面上，7月25日，公司股東大冢訂立協議，有條件同意向若干買方出售2.9股公司股份，佔總股本的15.71%。待交易結束之後，大冢持股從20.7%下降至4.99%，上實資本管理有限公司旗下基金持股7.31%；We’Tron CapitalLimited持股比例由18.67%提升至25.98%。野村發佈研報稱，對股東變動感到樂觀，過去幾年大冢對於管理微創醫療的態度相對消極，因此這次股份轉讓或可令微創醫療主席常兆華更有效地營運公司，併爲這間財務困難的公司帶來來自上海國有企業基金的潛在支持。但仍需觀察常兆華和管理層如何扭轉公司局面。

• 老鋪黃金髮盈喜：預期上半年淨利潤約22.3億-22.8億元 同比增長約279%-288%

老鋪黃金(06181.HK)公佈，該集團預期於2025年上半年取得銷售業績(含稅收入)約人民幣138億-143億元，同比增長約240%至252%;實現收入約120億-125億元，較去年同期增長約241%至255%;非國際財務報告準則計量經調整淨利潤(不考慮以股份爲基礎的付款報酬影響)約23億-23.6億元，較去年同期增長約282%至292%;淨利潤約22.3億-22.8億元，較去年同期增長約279%至288%。

• 蔚來子品牌樂道L90正式上市

7月31日，蔚來旗下第二品牌樂道的第二款車型L90正式上市。該車型整車起售價爲26.58萬元，採用BaaS電池租用方式，購車門檻則降至17.98萬元。

這一售價低於市場普遍預估，其產品力和性價比均受到業內認可。

• 山東黃金：山金國際擬發行H股股票並申請在香港聯交所主板掛牌上市發行H股並在香港聯交所上市

四、下週新股、財報預告及重要經濟數據

新股方面：

中慧生物-B正在招股中，預計8月5日（週二）上市

財報方面：

中芯國際、華虹半導體等半導體公司將公佈財報；此外，中國鐵塔、中國移動等也將公佈財報

• 週一（8.4）：和譽-B
• 週二（8.5）：中國鐵塔、百勝中國
• 週三（8.6）：國泰航空、統一企業中國、百濟神州
• 週四（8.7）：中芯國際、華虹半導體、中國移動、太古地產、九龍倉置業、勝利證券、美高梅中國、再鼎醫藥
• 週五（8.8）：和黃醫藥

經濟事件方面可關注：

週二（8.5）：

1. 美國7月ISM非製造業PMI
2. 中國7月標普全球服務業PMI

週三（8.6）：

1. 美國至8月1日當週EIA原油庫存(萬桶)

週四（8.7）：

1. 特朗普對等關稅生效時間
2. 美國至8月2日當週初請失業金人數

週五（8.8）：

1. 中國7月M2貨幣供應年率

以上就是本週港股覆盤，祝您週末愉快！

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