【窺業績】儘享漲價紅利！黃金股上半年利潤普遍大增

今年以來，伴隨著金價的持續攀升，金礦企業賺翻了！

7月14日，山東黃金(01787.HK)發佈業績預告，預計2025年上半年度實現歸母淨利潤25.5億元（單位人民幣，下同）至30.5億元，同比增加84.3%-120.5%。

事實上，山東黃金利潤大幅增加，只是整個黃金行業盈利改善的一個縮影。

2025年以來，黃金持續演繹強勢行情，金價屢創新高。近期國際現貨黃金圍繞3300美元/盎司中樞窄幅震蕩，較年初已累計上漲逾24%，表現相當搶眼。

在黃金景氣度持續攀升的背景下，黃金板塊上半年迎來業績豐收季。除山東黃金外，紫金礦業、湖南黃金、赤峰黃金等黃金礦業上市公司業績都實現大幅增長。

具體來看，紫金礦業預計今年上半年實現歸母淨利潤232億元，同比增長54%。同期，湖南黃金預計歸母淨利潤約6.13億元至7.01億元，同比增長40%至60%;赤峰黃金預計歸母淨利潤為10.8億元至11.3億元，同比增長52.01%至59.04%。

在解釋利潤大幅上漲的原因時，上述黃金礦業公司都不約而同提到，黃金價格上漲為重要因素。今年以來，全球貿易環境和地緣政治風險不確定性持續加強，市場避險情緒高漲，推動國際金價持續走高，為黃金開採企業帶來顯著紅利。

與此同時，黃金礦業公司通過精細化管理等措施，有效控製成本費用，也進一步提升了利潤空間。

值得注意的是，儘管上半年業績靓麗，但7月15日港A兩市的黃金板塊卻呈現集體回調態勢。

截至發稿，珠峰黃金（01815.HK）跌4.76%，赤峰黃金（06693.HK）跌3.09%，紫金礦業（02899.HK）跌1.71%，中國黃金國際（02099.HK）、山東黃金（01787.HK）均跌1.67%，靈寶黃金（03330.HK）跟跌。

A股中，截至發稿，赤峰黃金（600988.SH）跌2.37%，中金黃金（600489.SH）跌1.91%，湖南黃金（002155.SZ）、山東黃金（600547.SH）、紫金礦業（601899.SH）、中國黃金（600916.SH）等均跌超1%，市場交投情緒低迷。

究其原因，此次黃金股集體走弱，主要受國際金價短期波動影響。

7月14日，受特朗普宣佈將對歐盟加徵關稅消息刺激，市場避險情緒升溫，COMEX黃金期貨盤中一度衝高至3389.3美元/盎司，創近三週新高。但隨後歐盟釋放談判信號，市場對貿易摩擦升級的擔憂有所緩解，金價隨即回落。截至當日收盤，COMEX黃金期貨報收3352.1美元/盎司，跌幅0.35%。

7月15日，國際金價延續窄幅震蕩格局，截至發稿前報3362美元/盎司。

整體而言，在關稅爭執邊際升溫和美聯儲獨立性受到質疑的背景下，短期環境對黃金有利。東吳期貨預計，貿易政策及地緣政治等因素將支撐黃金長期維持震蕩上行趨勢。

國貿期貨也分析指出，市場擔憂「對等關稅2.0」來襲，避險需求升溫，提振貴金屬價格重拾漲勢，短期金價或維持偏強運行，中長期在貿易摩擦背景持續、美聯儲9月仍有較大概率降息、全球地緣局勢仍舊動蕩復雜、逆全球化加劇和美元信用削弱支撐全球央行仍會維持淨購金等因素支撐下，金價長期上漲趨勢不變。