Coinbase 6月上漲43%，領跑標普500，穩定幣敘事助推估值提升

據媒體報道， Coinbase Global, Inc. 在 6 月上漲 43%，成爲標普 500 指數中表現最好的公司，並在本週觸及 382 美元高點，創下上市以來新高。

分析指出，本輪漲勢得益於 GENIUS 法案（穩定幣監管立法）的推進，該法案有望增強 Coinbase 與穩定幣相關的收入能力。尤其是 Coinbase 與 USDC 發行方 Circle 的緊密關係，使其可直接獲得平臺 USDC 存款收益，以及近一半的其他 USDC 收益，合計相當於 Circle 收入的 99%。這意味着股東幾乎可無成本間接享受 Circle 帶來的收入增長。

儘管整體交易量自 4 月以來持續下降，但市場關注點已從傳統交易費轉向穩定幣收益與機構敘事。隨着華盛頓政策趨穩、Circle 股價創新高，Coinbase 的估值邏輯正逐步脫離“交易所”屬性，向“合規穩定幣金融基礎設施”靠攏。

不過，機構仍對其估值合理性保持警惕，認爲當前上漲可能存在投機因素，建議關注 COIN 與 BTC 的背離風險。