DXP Enterprises 2026年第三季營收成長14.3% EBITDA利潤率擴張

DXP Enterprises Inc. (NASDAQ: DXPE) 公布會計年度第三季營收與獲利均實現雙位數成長，主要受惠於有機擴張及併購業務的推動；同時，經調整後 EBITDA 成長幅度超越營收，且利潤率較去年同期擴張。然而，受到營運資金需求增加導致營業現金流及自由現金流下滑影響，現金創造能力有所轉弱。

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度，營收自去年同期的 5.137 億美元成長 14.3% 至 5.872 億美元。有機營收成長 8.7%，收購未滿 12 個月的併購業務則貢獻了 4,880 萬美元。每個營業日平均銷售額從 800 萬美元增至 920 萬美元，兩期均包含 64 個營業日。

淨利從 2025 會計年度第三季的 2,160 萬美元（或每股稀釋盈餘 1.31 美元）成長 24.2% 至 2,690 萬美元（或每股稀釋盈餘 1.64 美元）。稀釋後股數為 1,640 萬股，去年同期則為 1,650 萬股。

非 GAAP 指標的經調整後 EBITDA 從 5,650 萬美元成長 19.0% 至 6,730 萬美元。經調整後 EBITDA 利潤率從 11.0% 擴張至 11.5%，顯示儘管毛利率下滑，營運獲利能力仍有所提升。毛利自 1.613 億美元增至 1.805 億美元，但毛利率從 31.4% 收窄至 30.7%。

GAAP 營業利益自 4,370 萬美元攀升至 5,250 萬美元，帶動營業利益率從 8.5% 升至 8.9%。在扣除 3,260 萬美元的企業總部費用與無形資產攤銷前，可呈報部門創造了 8,510 萬美元的營業利益。

泵浦業務引領部門成長

服務中心 (Service Centers) 仍是 DXP 最大的部門，創造 3.766 億美元營收，占公司總額的 64%。該部門錄得 5,560 萬美元營業利益，營業利益率為 14.8%，營收亦高於去年同期的 3.502 億美元。

創新泵浦解決方案 (Innovative Pumping Solutions) 在三大業務中展現最強勁的營收成長。銷售額從 1.006 億美元增至 1.441 億美元，占合併營收的 25%。該部門創造了 2,340 萬美元營業利益，利潤率達 16.2%，為 DXP 本季所有可呈報部門中最高。

供應鏈服務 (Supply Chain Services) 營收自 6,300 萬美元增至 6,640 萬美元。該業務貢獻了 600 萬美元的營業利益，利潤率為 9.0%，占總營收的 11%。

2026 會計年度前九個月，DXP 創造了 16.9 億美元的營收，高於去年同期的 14.9 億美元。有機營收總計 15.5 億美元，併購帶來的營收為 1.394 億美元。前九個月淨利自 6,580 萬美元增至 7,560 萬美元，經調整後 EBITDA 則自 1.663 億美元成長至 1.954 億美元。

營運資金拖累現金流

第三季營業現金流從去年同期的 3,490 萬美元降至 1,870 萬美元。自由現金流（定義為營業現金流減去資本支出）從 2,810 萬美元降至 1,440 萬美元。自由現金流占經調整後 EBITDA 的 21.5%。

此降幅主要反映了淨營運資金變動所消耗的 2,350 萬美元現金，相較之下，去年同期消耗為 1,360 萬美元。淨營運資金達 4.21 億美元，相當於過去 12 個月營收的 19.0%，高於去年同期的 3.65 億美元及 18.6%。

期末 DXP 擁有 2.188 億美元的現金及受限制現金，本季共減少 780 萬美元。淨負債為 6.207 億美元，上一季末則為 6.159 億美元。該公司在此期間支付了 1,330 萬美元用於企業併購，並在本季完成了一項併購交易，季末後又完成了另一項併購。

資本配置維持彈性

管理階層表示，其資本配置的優先事項包括進行有紀律的併購，以實現終端市場多元化、強化產品組合及拓展地域版圖。DXP 亦維持具彈性的股票回購計畫，並將淨槓桿率目標設定在不超過 3.5 倍。

該公司表示，隨著持續聚焦於利潤率、營運槓桿及常態化 EBITDA，已投資資本回報率 (ROIC) 應會持續改善。第三季 ROIC 為 34.7%，與上一季持平，但高於去年同期的 33.5%。

DXP 提醒，前瞻性預期可能無法實現，且受其呈交監管機構的文件中所述之風險影響。本季較高的營運資金消耗、較低的毛利率以及增加的淨負債，在該公司持續將資本投入併購及其他業務需求之際，仍構成相應的制約因素。