Affirm 2027年第一季營收成長 35% 營益率擴張

Affirm (AFRM) 公布截至 2026 年 9 月 30 日的第一會計季度業績，受惠於商品交易總額（GMV）年增 34% 且營收成長 35%，展現強勁增長並擴大營業利益率。這家支付公司亦預估 2027 會計年度 GMV 將超過 652.5 億美元，同時預期全年的 GAAP 與調整後營業利益率皆將維持正值。

第一會計季度 GMV 達到 143.7 億美元，高於去年同期的 107.6 億美元。營收從 9.333 億美元增至 12.6 億美元，占 GMV 的 8.8%，而去年同期為 8.7%。

非 GAAP 指標「營收扣除交易成本」成長 36% 至 6.171 億美元，占 GMV 比例從 4.2% 微幅升至 4.3%。若排除信用損失準備，該指標則成長 42% 至 8.765 億美元（占 GMV 的 6.1%），高於去年同期的 6.18 億美元（占 GMV 的 5.7%）。

GAAP 營業利益自 6,370 萬美元暴增至近三倍的 1.871 億美元，使營業利益率從 7% 提升至 15%。調整後營業利益從 2.639 億美元增至 3.797 億美元，調整後營業利益率則從 28% 擴大至 30%。調整後業績排除了折舊與攤銷、股權激勵費用、企業認股權證與以股份為基礎的費用，以及某些其他項目。

消費者與卡片活躍度推動交易量成長

Affirm 該季度末活躍消費者人數達 2,870 萬人，年增 19%。每位活躍消費者的交易次數亦增加 19% 至 7.3 次，該季總交易次數則成長 34% 至 5,560 萬次。重複消費顧客占總交易次數的 96%。

直接面對消費者（D2C）業務由 Affirm Card 引領，該業務創造了 33.4 億美元的 GMV，增幅達 117%。Affirm Card 活躍消費者人數增加逾一倍至 600 萬人，相對於總活躍消費者的附著率達 21%。

銷售點（POS）通路占第一會計季度 GMV 的 75%，Affirm 的直接通路則貢獻其餘的 25%。計息產品占 GMV 的 72%，而短期零利率的「Pay in X」產品占 15%，零利率月分期付款產品則占 13%。

各商家類別均呈現成長態勢。一般零售商品仍為最大類別，占產業 GMV 的 30%，其次為旅遊與票券的 14%，以及時尚與美容的 13%。簡報資料顯示，各類別交易量年增率介於設備與汽車類的 14% 至「其他」類別的 65% 之間。

Affirm 的活躍商家數量成長 48% 至 62.1 萬家。過去 12 個月 GMV 超過 1,000 美元的商家數量則成長 60% 至 26.8 萬家。

利息收入攀升，信用成本同步增加

利息收入從去年同期的 4.541 億美元攀升至 6.581 億美元。持有供投資的平均貸款餘額從 71.3 億美元增至 98.4 億美元。計息貸款占平均餘額的 74%，零利率貸款則占 26%。

總交易成本從 4.781 億美元增至 6.451 億美元，占 GMV 的 4.5%，而去年同期為 4.4%。信用損失準備從 1.628 億美元增至 2.594 億美元，資金成本則從 1.1 億美元增至 1.344 億美元。

備抵信用損失達 6.36 億美元，占持有供投資貸款的 6.3%，高於去年同期的 4.26 億美元與 5.9%。在排除短期 Pay in X 產品的美國月分期貸款中，截至 9 月 30 日的逾期 30 天以上拖欠率為 2.9%，高於去年同期的 2.8%。逾期 60 天與 90 天的拖欠率分別為 1.7% 與 0.8%，皆較去年同期上升 0.1 個百分點。

Affirm 報告該季末融資額度為 317 億美元，而平台投資組合總額為 216 億美元。該投資組合占可用融資額度的 68%，所需權益資本占投資組合的 5%。

2027 會計年度展望

展望第二會計季度，Affirm 預估 GMV 為 179 億美元至 182 億美元，營收為 14.4 億美元至 14.7 億美元。交易成本預估為 7.3 億美元至 7.45 億美元，扣除交易成本後的營收為 7.05 億美元至 7.2 億美元。

該公司預測第二季 GAAP 營業利益率為 11.5% 至 13.5%，調整後營業利益率為 29.5% 至 31.5%。

針對 2027 會計年度，Affirm 預期 GMV 將超過 652.5 億美元。營收預計將維持在接近 2026 會計年度占 GMV 約 8.49% 的水準，而扣除交易成本後的營收預期將與前一年的 4.16% 相當。該公司預期調整後營業利益率將超過 30.75%，GAAP 營業利益率將高於 14.75%。

該展望假設 2027 會計年度的短期基準利率相較於 2026 會計年度將有所上升。Affirm 亦預期所需權益資本將維持在平台投資組合總額的 5% 或以下。企業認股權證費用預計在第二季出現季節性攀升，部分反映第一季末與英國一家大型企業合作夥伴推出的業務。北美以外地區的擴張已計入預測中，但預計不會對 2027 會計年度的成長產生實質貢獻。

Affirm 指出，資金籌措管道、信用表現、高利率環境、商家與平台集中度、競爭、法規監管以及整體經濟情勢為主要的不確定性因素。該公司亦指出，其業績表現取決於留住消費者與商家合作夥伴、維持與貸款承貸銀行及發卡機構的合作關係，以及精準核貸與定價信用風險。