Blue Owl Technology Finance 2026 年第三季淨利攀升，NAV 達 16.62 美元

Blue Owl Technology Finance Corp. 公布第三季淨利上升，主要受投資收益增長推動；與此同時，淨投資收益小幅下滑，且該科技貸款機構的投資組合略有擴張。截至 2026 年 9 月 30 日，每股淨值從三個月前的 16.48 美元上升至 16.62 美元，部分得益於股票回購。

該公司 2026 年第三季 GAAP 及調整後淨利為 2.193 億美元（或每股 0.48 美元），而第二季為 1.542 億美元（或每股 0.33 美元）。已實現及未實現淨收益從 1,560 萬美元增至 8,860 萬美元。

GAAP 及調整後淨投資收益總計 1.306 億美元（或每股 0.29 美元），低於第二季的 1.386 億美元（或每股 0.30 美元）。總投資收益從 3.380 億美元增至 3.413 億美元，但總支出從 1.990 億美元增至 2.085 億美元。利息支出從 1.088 億美元增至 1.173 億美元。

以淨投資收益計算的年化股東權益報酬率 (ROE) 為 7.0%，以淨利計算的年化 ROE 則為 11.7%。

投資活動放緩之際，投資組合呈現增長

OTF 投資組合公允價值達 148.1 億美元，高於 6 月底的 146.8 億美元。投資組合公司數量從 205 家增至 207 家，前十大持股佔公允價值的 16%。

扣除轉售後的淨新增投資承諾額總計 4.412 億美元，相較之下第二季為 8.516 億美元。淨出資投資活動從 4.775 億美元降至 6,120 萬美元。新增出資主要集中於第一順位留置權債務，佔該季度出資總額的 83.6%。

整體投資組合仍偏重於優先擔保貸款。第一順位留置權投資佔公允價值的 78.0%，而第一順位與第二順位留置權債務合計佔 82.0%。約 96.1% 的債務投資採用浮動利率。

計息債務及其他產生收益證券的加權平均殖利率從上一季的 9.6% 增至 9.8%。浮動利率債務投資的加權平均利差維持在 5.3%，而未償債務的平均票面利率則從 5.7% 上升至 5.9%。

信用指標大體維持穩定，但出現部分等級遷移

該公司表示，投資組合風險評等仍符合歷史平均水準。評等為 1（代表表現優於預期）的投資佔公允價值比重從 6 月的 10.6% 增至 12.4%。評等為 2 的投資仍為最大類別，佔 78.2%，低於先前的 81.8%；而評等為 3 的部位則從 7.1% 增至 9.0%。

停息投資佔投資組合成本的 1.8%，佔公允價值的 1.1%。債務投資的估值為本金的 97.5%，相較之下上一季為 97.0%。

投資組合涵蓋 39 個產業。系統軟體為最集中的領域，佔公允價值的 17.5%，其次為應用軟體佔 14.8%，醫療保健科技佔 12.3%。

股利維持穩定且股票回購支撐每股淨值

OTF 第三季共發放每股 0.40 美元的股利，其中包括每股 0.35 美元的基本股利，以及與紐約證券交易所 (NYSE) 上市相關的每股 0.05 美元特別股利。以季末每股淨值計算的年化殖利率為 9.6%。

董事會宣布 2026 年第四季每股基本股利為 0.35 美元，將於 2027 年 1 月 15 日或之前發放。簡報中並未提及第四季特別股利。

該公司本季根據其 3 億美元的回購計畫回購了 5,500 萬美元的股票。OTF 指出股票回購貢獻了每股 0.06 美元的每股淨值增值。季末在外流通股數從 6 月 30 日的 4.576 億股降至 4.526 億股。

槓桿率維持在目標區間內

負債權益比為 0.94 倍，相較於第二季末的 0.93 倍，維持在管理層 0.90 至 1.25 倍的目標區間內。總負債為 71.7 億美元，與三個月前的 71.6 億美元大致持平。

OTF 報告擁有 29 億美元的流動資金（包含現金及未動用借貸額度），但該公司指出借貸基準限制可能限制實際可用額度。無擔保借款佔未償債務的 43%，已承諾債務的加權平均到期年限約為 5.6 年。

簡報示警，投資組合仍面臨利率變動、槓桿、股利分派不確定性、估值波動、潛在流動性不足及信用損失等風險。由於多數債務投資採用浮動利率，且本季平均債務成本有所上升，利率變化可能同時影響投資組合收益與融資成本。