JFrog 2026 年第三季營收成長 31%，受惠 Enterprise+ 採用率成長

JFrog Ltd. 2026 年第三季營收大幅成長，同時縮小了 GAAP 營業虧損，並創造出顯著增加的自由現金流。既有客戶的擴展以及 Enterprise+ 訂閱採用率的提升，是這家軟體供應鏈平台營運表現的關鍵指標。

截至 9 月 30 日止的三個月內，營收達 1.792 億美元，較去年同期的 1.369 億美元成長約 31%。以過去 12 個月計算，營收為 6.42 億美元，年增 28%。

JFrog 過去四季的平均淨金額留存率從 2025 年第三季的 118% 升至 124%。該指標綜合考量了客戶的擴展、縮減與流失情況。反映客戶流失但不計入擴展與縮減的總金額留存率則為 97%。

Enterprise+ 訂閱佔該季營收的 61%（即 1.09 億美元），高於去年同期的 55% 及 7,000 萬美元。較高的貢獻度突顯出客戶對 JFrog 更廣泛平台的採用，該平台結合了製品（artifact）管理、軟體供應鏈安全、AI 與機器學習生命週期工具，以及治理與合規功能。

非 GAAP 利潤率擴張，營業虧損收窄

GAAP 毛利從 1.060 億美元增至 1.427 億美元，GAAP 毛利率從 77.4% 升至 79.6%。非 GAAP 毛利為 1.498 億美元，高於去年同期的 1.149 億美元，但非 GAAP 毛利率從 83.9% 微降至 83.6%。

JFrog 公布 GAAP 營業虧損為 180 萬美元（佔營收 1.0%），較去年同期的虧損 2,160 萬美元及負 15.8% 的利潤率大幅收窄。非 GAAP 營業利益則從 2,560 萬美元攀升至 4,070 萬美元，推升相應利潤率自 18.7% 增至 22.7%。

非 GAAP 營業利益計算排除了 4,180 萬美元的股權獎酬費用、300 萬美元的收購無形資產攤銷，以及 140 萬美元的收購相關成本。該計算亦反映了 360 萬美元與收購相關的可退還研發稅收抵免。

營業現金流自 3,020 萬美元增加逾一倍至 6,930 萬美元。扣除資本支出後的自由現金流從 2,880 萬美元增至 6,650 萬美元，帶動過去 12 個月的自由現金流達到 2.07 億美元。2026 年前九個月自由現金流總計 1.575 億美元，高於 2025 年同期的 9,240 萬美元。

平台策略涵蓋資安、AI 與治理

JFrog 持續將其軟體供應鏈平台定位為涵蓋開發、資安、維運與 AI 工作負載的單一記錄系統。其產品包含用於管理軟體與 AI 製品的 Artifactory、用於識別弱點與其他風險並強制執行政策的 Xray 和 Advanced Security、用於監控已部署應用程式的 Runtime，以及用於應用程式治理與合規的 AppTrust。

該公司亦將其平台延伸至機器學習維運（MLOps）與 AI 資安領域。其簡報重點介紹了模型與資料集管理、模型掃描、授權合規，以及旨在阻斷惡意模型的控制機制。JFrog 表示，其與 Hugging Face 的合作已協助掃描超過 200 萬個公開模型，其中包括發現含有惡意行為的 400 多個模型。

與輝達 (NVIDIA) 及 GitHub 的策略性整合，旨在將 JFrog 的製品管理、資安與治理能力與 AI 部署及軟體開發工作流程相互串接。該公司支援 SaaS、多雲、混合雲及自管部署，並提供超過 100 種整合方案以及逾 40 種技術與套件類型。

全年展望指向持續成長

JFrog 預期 2026 全年營收為 6.80 億至 6.82 億美元，其中間值代表較 2025 年的 5.318 億美元成長約 28%。其 2026 會計年度財務模型預估非 GAAP 毛利率為 83.0% 至 83.5%、非 GAAP 營業利益率為 20.9% 至 21.2%，自由現金流為 1.94 億至 1.96 億美元。

簡報中亦列出 2027 會計年度目標：營收 7.75 億至 8.25 億美元、毛利率約 80%、營業利益率 21% 至 23%，以及自由現金流 2 億至 2.40 億美元。JFrog 指出，該長期目標模型最初於 2023 年 5 月發布。

管理階層提醒，實際結果可能與預期有所差異，原因包括來自規模更大且資金更充足公司的競爭、不利的經濟與市場環境、資料隱私及其他法規的變動，以及在吸引新客戶或擴展既有訂閱方面面臨的挑戰。其他風險包括對第三方整合的依賴、所收購技術的整合、持續提升平台的需求，以及公司在維持產品可靠度與精準度的同時為產品研發提供資金的能力。