FIGS 第三季營收大增 26% 後調升 2026 年展望

FIGS Inc. (NYSE: FIGS) 在第三季淨營收年增 26% 至 1.907 億美元後，上修 2026 全年展望，主要受惠於客戶群、支出及國際銷售的成長。儘管毛利率下滑，但在營運槓桿帶動下，調整後 EBITDA 利潤率仍提升了 410 個基點。

這家醫療服飾公司目前預期 2026 年淨營收將較 2025 年成長約 23.5%，高於先前預測的約 20%；全年調整後 EBITDA 利潤率預計約為 15.8%，亦高於先前預期的 14.8% 至 15.0% 區間。至於第四季，FIGS 預期淨營收成長率約為 15%。

客戶成長與客單價提升帶動營收成長

以過去 12 個月計，活躍客戶數成長 14% 至約 320 萬人。每位活躍客戶帶來的淨營收成長 13%，達創紀錄的 236 美元；平均訂單金額則成長 11% 至 126 美元。

佔當季營收 83% 的刷手服業務成長 24%。非刷手服營收則成長 35%，佔其餘的 17%，展現公司跨足核心服飾品類之外的拓展成果。本季期間，FIGS 在收購 V Coterie 後推出鎖定醫療族群的珠寶與配件，擴大 FIBREx 產品線，並為多款刷手褲系列增添褲頭款式選擇。

美國市場營收成長 21%，佔總額的 81%。國際市場營收成長 51%，佔比達 19%。國際市場成長中近 90% 來自既有可比市場，公司特別強調拉丁美洲、墨西哥、中東與歐洲市場的亮眼表現。

FIGS 表示，其業務版圖已從 2025 會計年度末的 58 個國家，擴增至截至 2026 年 11 月的 85 個國家。該公司亦在海外市場加強在地化行銷、品牌大使招募、使用者原創內容（UGC）以及搜尋與社群媒體宣傳活動。

費用槓桿效應抵銷毛利率下滑影響

毛利率下滑 60 個基點至 69.3%。FIGS 指出，毛利率收縮主要因去年同期退貨處理效益顯著拉高基期，以及存貨跌價準備增加所致。產品調價與持續推動的效率改善措施，則部分緩解了上述壓力。

營業費用佔營收比重由去年同期的 63.6% 降至 57.6%。銷售、行銷以及一般與行政費用佔營收比重均見下降，主要由於營收規模擴大帶動了整體成本結構的槓桿效益。有利的運費費率與數位行銷效率提升亦帶來助益，但燃料成本、供應商更換、國際業務組合及人力投資則抵銷了部分成效。

調整後 EBITDA 從 1,890 萬美元增至 3,150 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率自 12.4% 擴張至 16.5%。以 GAAP（一般公認會計原則）基準計算，淨利由 870 萬美元成長至 1,930 萬美元，淨利率從 5.8% 攀升至 10.1%。

截至 9 月 30 日止的九個月內，淨營收共計 5.472 億美元，高於去年同期的 4.292 億美元。調整後 EBITDA 為 8,200 萬美元，利潤率為 15.0%，GAAP 淨利則達到 5,390 萬美元。

國際市場、機構銷售與實體零售仍為擴張首要重心

管理層將國際市場、透過 TEAMS 業務拓展的機構銷售，以及實體零售門市，列為關鍵擴張領域。

在 TEAMS 業務方面，FIGS 正致力深化與現有機構客戶的合作關係、爭取大型潛在客戶，並為其 Team Store 平台擴充更多功能。近期的合作夥伴包括在英國擁有約 400 家牙科中心的 Bupa Dental Care，以及在全美擁有逾 1,000 間據點的 European Wax Center。

在同店業績及新店營收貢獻挹注下，該公司的五家 Community Hub 實體概念店第三季業績創下歷史新高。FIGS 計劃於第四季新開四家門市，分別位於亞利桑那州斯科茨代爾（Scottsdale）、華盛頓特區近郊的泰森角（Tysons Corner）、加州聖荷西附近的 Valley Fair，以及邁阿密的 Aventura Mall。該公司表示，其實體門市不僅帶來高於平均水準的新客比例、回收期遠短於設定的兩年目標，且對利潤率具有增益效益。

現金部位創新高

截至本季末，現金、約當現金及短期投資總額達到創紀錄的 3.312 億美元，年增 37%。年初至今的自由現金流為 8,980 萬美元，相較之下 2025 年同期為負 510 萬美元。

FIGS 提撥了約 6,000 萬美元用於股票回購以及與員工股權激勵淨股結算相關的代扣稅款。該公司在年初至今的現金流量表中列報了 4,000 萬美元的股票回購，以及 660 萬美元與股權激勵結算相關的支出。

管理層表示，第三季為淨營收連續第四個季度成長超過 25%，並指出第四季初期的營運表現為其上修後的年度財測提供了有力支撐。

該前景展望仍面臨多重風險，包括公司維持成長與獲利能力、吸引與留住客戶、開發新產品、管理庫存以及預測需求的能力。FIGS 同時指出競爭壓力、消費者支出變化、海外擴張風險、供應商集中度、航運中斷、原物料成本、全球貿易政策，以及其 TEAMS 和零售策略的執行狀況，均為潛在的不確定因素。