NGL Energy因創紀錄水處理量 調升2027財年EBITDA財測指引

受惠於第二季水處理解決方案業務量成長（包含創紀錄的採出水處置作業），NGL Energy Partners LP (NYSE: NGL) 調升了 2027 會計年度的調整後 EBITDA 財測。該合夥企業目前預期全年調整後 EBITDA 將落在 7.35 億至 7.45 億美元之間，該區間代表約 12% 的年成長率。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月，持續營運部門的調整後 EBITDA 自上年同期的 1.673 億美元成長 15% 至 1.924 億美元。這項改善主要由水處理解決方案部門帶動，該業務貢獻了 1.783 億美元，占扣除企業總部及其他成本前各部門調整後 EBITDA 的 87%。

依 GAAP 基準計算，NGL 持續營運部門虧損 4,260 萬美元，相較之下上年同期為獲利 2,980 萬美元。本次結果包含一筆 5,810 萬美元的減損支出。法說會簡報中的部門調節表顯示，原油物流部門營業虧損為 5,660 萬美元，而合併營業利益為 2,390 萬美元。

水處理量創歷史新高

水處理解決方案仍是主要獲利推動力，採出水處理量達到每日約 345 萬桶，年增 22.9%，創下公司歷史新高。計費且實際處置的水量平均為每日 349 萬桶，較去年同期成長 10.9%。

該部門的調整後 EBITDA 自 1.519 億美元增至 1.783 億美元。NGL 表示，其規模優勢有助於降低單位成本，本期每桶營業費用下降了 9.1%。

本季期間，該合夥企業新增每日約 25.5 萬桶的核准注水產能，使本會計年度迄今的累計增量達到每日約 45 萬桶。NGL 還完成了 LEX II 擴建工程，為 LEX 管線系統增加了 81 英里。該擴建管線每日可將約 56 萬桶水從新墨西哥州的埃迪郡與利郡輸運至德州安德魯斯郡。

NGL 在四大盆地營運 91 座水處理設施和 202 口注水井，總核准處理產能約為每日 670 萬桶。其德拉瓦盆地系統涵蓋約 840 英里的大口徑管線，以及每日約 540 萬桶的核准處置產能。

該水處理業務獲得約 76.6 萬英畝專用面積以及每日超過 175 萬桶的採出水承諾量支援。超過 90% 的業務量均涵蓋在專用面積合約或承諾處理量中，且承諾合約的加權平均剩餘合約期超過九年。該合夥企業表示，2026 會計年度約 96% 的處置量來自投資級與跨國超級石油巨頭等交易對手。

物流業務表現好壞參半

液態物流部門創造了 1,420 萬美元的調整後 EBITDA，高於上年同期的 1,050 萬美元。該業務供應天然氣凝析液，旗下資產包括五座自有儲運站、銜接九條公共承運管線的通道、3,600 輛租賃鐵路油槽車，以及位於維吉尼亞州切薩皮克的海運丁烷出口設施。

原油物流部門公布的調整後 EBITDA 為 1,190 萬美元，低於上年同期的 1,660 萬美元。其資產包括全長 550 英里、運能達每日 15 萬桶的 Grand Mesa 管線，以及原油儲存與儲運站設施。該部門的單季業績計入了已反映在合夥企業 GAAP 財報中的減損支出。

企業總部及其他費用使調整後 EBITDA 減少了 1,200 萬美元，使持續營運部門的調整後 EBITDA 來到 1.924 億美元。

融資舉措降低借貸成本

NGL 為其 B 期定期貸款 (Term Loan B) 重新定價，將適用利差降低了 50 個基點。該合夥企業預計這項變更每年將節省約 500 萬美元的利息費用。此外，該公司還動用了資產擔保貸款機制下的 5,000 萬美元彈性增貸額度 (accordion feature)，使總承諾額度提升至 4.75 億美元。

管理階層對 2027 會計年度的展望仍取決於前瞻性陳述相關的假設與不確定性。簡報中將處置產能限制以及新墨西哥州的監管風險列為水處理業務的考量因素。NGL 表示，已在德州安德魯斯郡取得每日 100 萬桶的地下孔隙空間 (pore space)，並正在申請一項許可證，希望透過水處理與有益再利用提供替代處置管道。該合夥企業提醒，若相關假設被證實不正確，或出現其他營運、財務或監管風險，實際結果可能會出現重大差異。