Karman 第三季營收激增 66% 調升 2026 財年展望

Karman Space & Defense 在第三季營收成長 66%、在手訂單增加逾一倍後上調 2026 會計年度財測，主要受惠於國防市場的廣泛成長與強勁的訂單動能。

該公司目前預估全年營收為 7.55 億至 7.6 億美元，高於先前預估的 7.3 億至 7.45 億美元，以預估區間中值計算，較 2025 會計年度成長 61%。Karman 亦將調整後 EBITDA 預測從 2.15 億至 2.225 億美元上調至 2.25 億至 2.27 億美元，新區間中值意味著年增 55%。

管理層表示，預期的 2026 會計年度在手訂單轉化，讓最新營收預估區間中值具有完全的能見度。該展望亦反映出該公司在極音速、飛彈、飛彈防禦、無人機系統、反無人機系統、海上防衛，以及商業太空與發射需求等領域的業務布局。

營收與獲利創單季歷史新高

截至 9 月 30 日止的三個月內，營收從去年同期的 1.218 億美元增至 2.016 億美元。有機營收年增 25%，季增率則為 11%。

毛利攀升 73% 至 8,620 萬美元。GAAP 淨利從 760 萬美元增至 2,090 萬美元，稅前盈餘成長 12% 至 1,330 萬美元。該季計入 760 萬美元的所得稅利益，相較之下去年同期則為 420 萬美元的所得稅費用。

調整後 EBITDA 成長 60% 至 6,050 萬美元。調整後 EBITDA 利潤率為 30.0%，低於去年同期的 31.0%，顯示獲利成長步伐略微落後於營收擴張速度。調整後稀釋每股盈餘成長 90% 至 0.19 美元，GAAP 稀釋每股盈餘則從 0.06 美元增至 0.16 美元。

2026 會計年度前九個月，營收成長 59% 至 5.349 億美元，淨利從 970 萬美元增至 4,270 萬美元。前九個月調整後 EBITDA 成長 55% 至 1.599 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 29.9%，可比同期則為 30.7%。

國防市場引領成長

Karman 旗下三大國防終端市場全數呈現成長。極音速與戰略飛彈防禦營收成長 40% 至 5,100 萬美元，占單季營收的 25%。戰術飛彈與整合防禦系統營收成長 52% 至 6,800 萬美元，占總額的 34%。

海上防衛業務營收為 4,500 萬美元，占總營收的 22%；由於去年同期貢獻極微，因此年增率不具實質參考意義。太空與發射業務營收下滑 7% 至 3,800 萬美元，占剩餘的 19%。

該公司自許為推進系統、級間段與酬載系統的獨立供應商，為超過 150 個客戶與專案計畫提供服務。根據簡報內容，沒有任何單一計畫占營收比重超過 10%。

在手訂單突破 16 億美元

在手訂單達到創紀錄的 16.7 億美元，較去年同期的 8.011 億美元增加 108%，且較 2025 年 12 月 31 日的水準增加逾一倍。單季接單金額約為 4.65 億美元，其中包括一項與薩德 (THAAD) 飛彈防禦計畫相關、為期七年價值 2.18 億美元的長期合約。

Karman 該季產生 2,670 萬美元的營業現金流，不動產與設備支出為 1,340 萬美元，帶動非 GAAP 自由現金流達 1,340 萬美元。

由於營收成長速度快於營運資金需求，淨營業營運資金占年化營收比重從去年同期的 37% 降至 32%。合約資產仍為最大組成部分，公司並表示存貨維持在相對較低水準，應收帳款則呈現常態增長。

截至 9 月 30 日，Karman 持有 6,820 萬美元的現金及約當現金，高於 2025 年底的 3,400 萬美元。其定期貸款總額約為 8.588 億美元（包含流動及長期部分），相較之下 12 月 31 日約為 4.991 億美元。總資產增至 16.4 億美元，其中包括增加的商譽與無形資產。

該公司提醒，其營收有相當大的比例來自美軍合約，因此高度仰賴聯邦國防支出。其他揭露的風險包括：高度耗費資源的投標競爭、法規遵循要求、智慧財產權保護，以及能否以令人滿意的條件完成並整合併購案。