Halozyme 調升 2026 年展望 受惠 Q3 營收激增 39%

Halozyme Therapeutics Inc. 在其 ENHANZE 藥物傳遞產品組合推動第三季營收創歷史新高後，上修了 2026 全年財測指引，主要受惠於來自合作夥伴產品的權利金收入大增 44%。

這家總部位於聖地牙哥的生技公司公布第三季總營收為 4.930 億美元，較去年同期的 3.543 億美元成長 39%。權利金營收從 2.360 億美元增至 3.410 億美元，產品淨銷售額成長 46% 至 1.373 億美元，合作營收則下滑 39% 至 1,460 萬美元。

Halozyme 表示，權利金的成長得益於成熟產品的支撐，包括 VYVGART Hytrulo、皮下注射劑型 DARZALEX 與 PHESGO，同時也受到 OPDIVO Qvantig、RYBREVANT FASPRO 及 OCREVUS ZUNOVO 貢獻日益增加的推動。

營運成本增加之際獲利仍同步成長

第三季營業利益成長 35% 至 2.950 億美元，淨利則成長 41% 至 2.470 億美元。GAAP 淨利率為 50%，去年同期則為 49%。

GAAP 稀釋每股盈餘成長 41% 至 2.01 美元。Non-GAAP 稀釋每股盈餘成長 39% 至 2.39 美元，調整後 EBITDA 成長 35% 至 3.362 億美元。調整後 EBITDA 利潤率自 70% 收窄至 68%。

總營運費用增加 45% 至 1.980 億美元。銷貨成本增加 49% 至 8,250 萬美元，研發費用增加 61% 至 2,780 萬美元，銷售、一般及行政費用成長 26% 至 5,820 萬美元。無形資產攤銷增加 66% 至 2,950 萬美元。

商業化產品組合支撐權利金成長

合作夥伴公布的商業化指標顯示，Halozyme 已上市的 ENHANZE 產品組合採用率持續攀升。DARZALEX FASPRO 相關表現方面，在美國約有 98% 採用皮下注射，而 DARZALEX 靜脈注射與皮下注射的總營收年增 15.6% 至 42 億美元。

PHESGO 的全球轉換率達到 59%，較年中提高 5 個百分點。OCREVUS ZUNOVO 在全球擁有約 56,000 名患者，自 2026 年上半年以來增加 12,000 名，從靜脈注射 OCREVUS 轉為皮下注射的轉換率超過 20%。

OPDIVO Qvantig 的皮下注射轉換率為 17%，管理層預期轉換率將落在 30% 至 40% 區間的高檔。RYBREVANT 與 LAZCLUZE 系列產品在本季成長 63.5%，簡報指出這受惠於各區域的持續採用以及 RYBREVANT FASPRO 的普及。

Halozyme 亦強調 VYVGART Hytrulo 預填注射劑在全身型重症肌無力與慢性發炎性脫髓鞘多發性神經病變方面的成長。該藥物預計於 2027 年取得小兒與眼肌型重症肌無力的潛在許可，並預計在 2026 年底前提交免疫媒介性壞死性肌病的生物製品許可補充申請。

合作與臨床管線持續拓展

Halozyme 與三家現有合作夥伴擴大了 ENHANZE 協議，新增涵蓋四個標靶。嬌生新增一個腫瘤標靶；argenx 新增兩個獨家標靶，使合作標靶總數達到八個；Incyte 則擴大協議，以評估皮下注射 axatilimab 與 ENHANZE 的結合應用。

該公司還公布啟動三項新的第一期臨床試驗，涉及輝瑞的皮下注射 tilrekimig、argenx 的 ARGX-119 以及葛蘭素史克的皮下注射 belantamab。此外，皮下注射 INCA033989 的 1b 期試驗正在規劃中，預計年底前還將有另外三項未公開的第一期試驗計畫進入開發階段。

全年財測指引上修

Halozyme 目前預估 2026 年營收將達 18.60 億至 19.25 億美元，高於先前預估的 18.35 億至 19.10 億美元。更新後的預估區間代表相較 2025 年成長 33% 至 38%。

權利金營收預估為 12.35 億至 12.55 億美元，高於原先預期的 12.20 億至 12.45 億美元，預期年增率為 42% 至 45%。

該公司將調整後 EBITDA 預估從 12.25 億至 12.80 億美元上修至 12.40 億至 12.90 億美元。Non-GAAP 稀釋每股盈餘預計落在 8.75 至 9.05 美元之間，先前預測則為 8.65 至 9.00 美元。

該指引包含對 Halozyme 旗下 Hypercon 與 Aerocon 平台約 6,000 萬美元的新投資。管理層預期營運費用將較上一季溫和上升。由於自有產品的成長部分被合作夥伴產品訂單的時間差抵銷，產品銷售額預計將與上一季大致持平，而合作營收則預計回升至第二季水準。

Halozyme 依據其 2024 年 2 月與 2026 年 5 月的授權，於 2026 年期間買回了 4 億美元的庫藏股。該公司本季結束時的淨槓桿比率約為過去 12 個月調整後 EBITDA 的 2.4 倍，並表示仍有望在年底前將該比率降至約 1.5 倍。

前景展望仍取決於合作夥伴產品的採用情況、轉換率、研發與監管時程、商業化表現以及權利金收入。Halozyme 同時指出，市場競爭、藥品定價與貿易政策、關稅、稅法變動、訴訟成本，以及資本配置或收購可能發生的延遲，均為可能導致實際結果與預期產生落差的因素。