Natera 因 Q3 營收成長 34% 上修 2026 年營收展望

Natera Inc. (NASDAQ: NTRA) 在第三季營收成長 34% 後，調升了 2026 年營收財測，主要受惠於檢測量增加以及腫瘤業務的強勁貢獻。這家診斷檢測公司目前預估全年營收將達 30.05 億美元至 30.35 億美元，以先前預估區間的中位數計算，增加了 1.4 億美元。

截至 9 月 30 日的該季度營收達 7.940 億美元，高於去年同期的 5.922 億美元。根據法說會簡報，若排除已全數收回之先前期間交付檢測的營收預估變動，營收年增約 42%。

Natera 該季處理了超過 109 萬次檢測，較 2025 年第三季的 89.4 萬次成長超過 22%。該公司將檢測量表現歸功於婦女健康、器官健康及腫瘤學領域的持續熱絡需求。

腫瘤檢測量帶動成長

臨床分子殘留病灶（MRD）腫瘤檢測量為主要成長動能。Natera 旗下 Signatera 和 Latitude 共處理了約 31.6 萬次臨床 MRD 檢測，較去年同期的 20.2 萬次增加逾 56%。檢測量較第二季增加約 3.3 萬次，為連續第二個季度季增超過 3 萬次檢測。

該公司表示，MRD 在各類腫瘤中的採用率呈現廣泛成長，在獲得監管機構核准並納入美國國家癌症資訊網（NCCN）指南後，膀胱癌領域表現尤為強勁。商業拓展與臨床數據公佈也持續推動其普及。

Natera 強調了腫瘤學領域的其他幾項進展。Signatera 獲納入聯邦醫療保險（Medicare）給付範圍，用於早期肝細胞癌的連續追蹤監測檢測。在包含 125 名患者的佐證真實世界研究中，Signatera 的縱向敏感度達 83%，而甲型胎兒蛋白僅為 42%，同時 Signatera 的縱向特異度達 100%。

在日本，Signatera 於 6 月獲得醫藥品醫療器材綜合機構（PMDA）核准用於大腸直腸癌，並於 9 月獲准作為肌肉侵犯型膀胱癌的伴隨診斷。Natera 表示商業化上市計畫仍按步就班進行，待年底前預計完成的最終健保給付與定價確認後展開。

2026 年前九個月，腫瘤學與器官健康領域的藥廠檢測、試驗服務及數據授權營收共計 6,300 萬美元，而 2025 年全年則為 3,600 萬美元。Natera 自 5 月以來宣布了七項新合作夥伴關係，並表示 Signatera 已獲選用於多項臨床計畫，包含三期臨床試驗。

投資增加之際利潤率維持穩定

第三季 GAAP 毛利率為 64.7%，去年同期為 64.9%。若排除先前期間營收調整，毛利率為 63.2%，較第二季增加約 140 個基點，較去年同期增加約 190 個基點。Natera 指出，這得益於近期推出產品的銷貨成本表現優異，以及 Signatera 平均售價的季增改善。

每股稀釋淨虧損為 0.42 美元，去年同期為 0.64 美元。研發費用由 1.734 億美元增至 2.424 億美元，反映在 FIND 大腸直腸癌篩檢研究、檢測試劑開發及 Signatera 臨床試驗上的支出。銷售、一般及行政費用（SG&A）由 3.085 億美元增至 3.337 億美元。

截至 9 月 30 日，現金、約當現金及受限制現金共計 11.0 億美元，較 2025 年底增加 2,110 萬美元。該公司亦報告其信用額度維持在 8,030 萬美元不變。

調升展望與長期目標

Natera 修訂後的 2026 年營收預測為 30.05 億美元至 30.35 億美元，相較於先前指引的 28.5 億美元至 29.1 億美元。管理階層表示，這主要歸因於檢測量持續成長、對平均售價的保守預期，以及腫瘤業務的強勁貢獻。

該公司維持全年毛利率 64% 至 66% 的展望，並持續預估正向現金流。公司將預期 SG&A 範圍從 11.25 億美元至 12.25 億美元調升至 12.25 億美元至 13.0 億美元，反映一次性費用及 Signatera 行銷力道加大。預估研發支出由 8.0 億美元至 9.0 億美元調整至 8.25 億美元至 9.25 億美元，主因 Natera 持續投資於 FIND 研究、MRD 試驗及藥廠合作計畫。

長期而言，Natera 預估 2029 年年營收將達 60 億美元。公司指出，腫瘤檢測量與定價、包含日本在內的國際拓展、藥廠與數據授權營收，以及婦女健康、器官健康與罕見疾病領域的穩健成長，為達成該目標的主要動能。

Natera 亦公佈了早期癌症檢測方面的進展。前瞻性篩檢研究 FIND-CRC 完成受試者收案，上市前審查（PMA）世代研究共納入 30,000 名患者；同時其多癌症早期偵測檢測於 2026 年 10 月獲得美國 FDA 突破性醫療器材認定。公司表示，這兩項計畫皆旨在支援未來的 FDA 申請送件。

前景展望仍面臨執行與監管風險。Natera 表示其季度業績可能會出現波動，並指出產品採用率、健保給付、臨床研究結果、市場競爭、實驗室產能、對有限供應商的依賴以及擴大營運規模的能力均存在不確定性。該公司自成立以來持續產生淨虧損，並預計在可預見的未來仍將持續出現淨虧損。該公司亦提醒，其市場估算及長期財務預測最終可能被證明並不準確。