MDU Resources 第三季獲利下滑；Bakken East 持續推進

MDU Resources Group 公布第三季獲利下滑，主因電力公用事業業績改善，但被天然氣公用事業較大的季節性虧損、管線業務獲利疲軟以及公司總部營運成本增加所抵銷。這家受監管的能源輸送公司重申其 2026 年獲利財測，同時持續推進規劃中的巴肯東部管線（Bakken East Pipeline）計畫，該專案預計需投入 28 億至 31 億美元的資本支出。

截至 2026 年 9 月 30 日的該季，MDU Resources 的 GAAP 淨利為 1,400 萬美元，或稀釋後每股盈餘 0.07 美元，去年同期則為 1,840 萬美元，或每股 0.09 美元。在排除已終止的諾特掩埋場（Knott Landfill）再生天然氣計畫相關成本，以及未資本化的巴肯東部顧問費用後，調整後淨利為 1,660 萬美元，或每股 0.08 美元。

前九個月 GAAP 淨利從 1.141 億美元增至 1.161 億美元，但因加權平均流通在外稀釋股數增加，稀釋後每股盈餘從 0.56 美元降至 0.55 美元。前九個月調整後淨利為 1.194 億美元，或每股 0.57 美元，去年同期則為 1.141 億美元，或每股 0.56 美元。

電力公用事業獲利成長

電力公用事業是本季獲利的最大貢獻來源，獲利從 2,150 萬美元增至 2,650 萬美元。北達科他州、蒙大拿州和懷俄明州核准的新費率帶來了 710 萬美元的額外營收，Badger 風電場則貢獻了 320 萬美元的單季獲利。零售用電銷售量成長 9.3%。

MDU 表示，已簽署電力服務協議涵蓋的資料中心負載已超過 1 GW。其中包括北達科他州埃倫代爾（Ellendale）的 530 MW，該處已有 280 MW 上線運作，且隨著新建築完工，預計將進一步增加供電量。北達科他州森特（Center）的 430 MW 專案預計於 2027 年上線，南達科他州利奧拉（Leola）的 50 MW 專案預計於 2028 年上線。後兩項專案仍有待公用事業委員會核准。

該公司表示，迄今為止在資料中心專案上的資本投資極少，並指出這些協議有助於提升股東權益報酬率（ROE）。該公司目前也持續洽談其他潛在專案。

天然氣公用事業與管線業務表現疲軟

天然氣配氣業務錄得 2,070 萬美元的季節性虧損，相較之下去年同期虧損為 1,820 萬美元。新費率增加了 650 萬美元營收，零售銷售量成長 7.1%，客戶數量成長 1.5%。然而，這些正面效益被較高的營運與維護費用所抵銷。該部門還認列了與終止開發諾特掩埋場專案相關的 210 萬美元稅後虧損。

管線業務獲利從 1,680 萬美元降至 1,310 萬美元。短期合約需求的增長，以及邁諾特（Minot）和 32 號管線區段（Line Section 32）擴建工程帶來的容量合約營收增加，被更高的營運與維護成本、巴肯東部顧問費用以及儲存相關業務活動減少所抵銷。

MDU 於 9 月 30 日對巴肯東部管線做出了正向的最終投資決定（FID）。該管線規劃初始輸氣量為每日 14 億立方英尺，具備未來擴建彈性，並將興建四座新壓縮機站及升級兩座既有站點。已簽署的先行協議（precedent agreements）已涵蓋每日約 12 億立方英尺的容量，搭配各項選擇權後，承諾容量預計將接近專案公開徵求期（open season）所表達的意向水準。

該公司預計將於 2026 年第四季正式向聯邦能源管制委員會（FERC）提交第 7(c) 條申請。工程預計於 2028 年動工，第一階段目標於 2029 年底投入營運，第二階段則於 2030 年底投運。MDU 目前正在評估包含潛在合作夥伴在內的融資架構。

此外，規劃中的 32 號管線區段擴建工程將增加每日 1.9 億立方英尺的輸氣容量，預計於 2028 年底投運，預估資本投資約 7,000 萬美元。MDU 亦正在北達科他州興建一條長約 90 英里、自泰奧加（Tioga）至邁諾特的管線，以支援預期的工業需求。提供成本回收保障的開發協議將持續有效至 2026 年 12 月。

財測與監管動態

MDU 重申其 2026 年每股盈餘 0.93 至 1.00 美元的財測目標，並維持 6% 至 8% 的長期 EPS 成長目標。該年度展望假設天氣、經濟與營運環境維持正常、公用事業客戶年增 1% 至 2%，且已核准的資本投資與費率回收計畫皆順利執行。

北達科他州電力臨時費率已於 9 月 1 日生效（若有超收需退款），獲核准的奧勒岡州費率和解協議則於 10 月 31 日生效。該公司於 10 月 30 日在明尼蘇達州提交天然氣費率審查申請，尋求每年增加 450 萬美元營收，其中包括自 2027 年 1 月 1 日起暫時調漲約 390 萬美元的臨時費率申請。新的 FERC 管線費率則預計於 12 月 1 日生效（同樣附帶退款條款）。

截至 9 月 30 日，MDU 的負債對總資本比率為 46.6%。該公司表示，在為業務成長籌集資金的同時，目標是維持強健的投資級信用評等。各項財務預測仍取決於監管核准、費率回收、融資安排、工程執行與營運假設；上述因素若有任何變動，皆可能導致實際結果與目前預期產生重大差異。