BlackSky Q3 營收躍增 118%，Gen-3 銷售帶動 EBITDA 創歷史新高

BlackSky Technology Inc. (NYSE: BKSY) 公布 2026 年第三季營收與調整後 EBITDA 創下歷史新高，主因其 Gen-3 衛星的使用率提升，帶動太空情資銷售成長。該公司亦上調全年營收與調整後 EBITDA 財測，同時維持資本支出預期不變。

截至 9 月 30 日的單季營收年增 118%，從 1,970 萬美元升至 4,280 萬美元。歸屬於 BlackSky 的 GAAP 淨利為 1,850 萬美元，相較之下，去年同期為淨虧損 1,530 萬美元。

調整後 EBITDA 達到創紀錄的 1,280 萬美元，較去年同期的 450 萬美元虧損轉虧為盈。non-GAAP 調整後 EBITDA 利潤率為 30%，為前一季的兩倍，而調整後 EBITDA 則較第二季增加 800 萬美元。

太空情資業務引領成長

太空情資與 AI 服務部門營收達到創紀錄的 3,270 萬美元，較去年同期的 1,580 萬美元成長 107%，季增 34%。該季表現相當於年化營收運算率突破 1 億美元。

BlackSky 表示，Gen-3 衛星利用率提升推動了季增長。該公司亦指出，在美國政府、國際與商業市場中，已將多項試點計畫轉化為達七位數美元的合約。管理階層表示，今年以來的銷售已為該部門奠定足夠的在手訂單，預計全年將較 2025 年成長 50%。

該部門為本季貢獻了大部分的營運槓桿。其營收年增約 1,700 萬美元，而銷售成本僅增加約 60 萬美元至 490 萬美元。BlackSky 表示，每增加 1 美元的營收就有超過 90% 轉化為淨利，反映出 Gen-2 與 Gen-3 訂閱銷售的高利潤率特性。

該公司還公布了與 SkyFi 的商業試點通路合作，BlackSky 被選為 SkyFi「衛星情報」（Satellite Intelligence）平台首家衛星影像供應商。其超高解析度影像旨在為 Robinhood AI 代理人提供自動化監控支援，涵蓋車輛生產、物流、資料中心建設及主題樂園入園人數等領域。

任務解決方案與技術計畫持續擴展

隨著 BlackSky 擴大 Gen-3 產能，任務解決方案（Mission Solutions）營收從去年同期的 90 萬美元增加至 470 萬美元。首顆主權 Gen-3 衛星在簽約後不到一年即完成出貨與發射準備，該公司並表示，第四季預計交付的三顆主權衛星進度仍符合預期。

在一項規模達 10 億美元的國際計畫中，BlackSky 亦獲選為超高解析度光電衛星的獨家供應商，該計畫旨在打造整合光學、雷達及其他感測器的 50 顆衛星 AI 星系。該公司已取得展開研發工作的初步合約，但未透露合約金額。

先進技術計畫（Advanced Technology Programs）營收年增 80%，從 300 萬美元增至 540 萬美元。成長動能包括政府資助的 AROS 開發計畫貢獻，BlackSky 預計該計畫將於 2028 年具備發射條件。該公司亦指出，用於整合光學衛星間鏈路（optical inter-satellite link）的客戶研發資金有所增加。

BlackSky 於 9 月發射了第五顆 Gen-3 衛星，該衛星在升空後 24 小時內便開始產生營收。除了第四季預計交付的三顆主權衛星外，另有兩顆商業 Gen-3 衛星排定於 2026 年發射。

成本、現金與最新展望

屬於 non-GAAP 指標的現金營運費用從 1,830 萬美元增至 2,140 萬美元。然而，由於營收成長速度超越成本增幅，該費用占營收比重降至 50%。GAAP 營運費用為 3,340 萬美元，去年同期則為 2,960 萬美元。

該公司本季創造了正向營運現金流。截至季末的現金餘額（包括現金及約當現金、受限制現金與短期投資）為 2.311 億美元，年增 57%。

BlackSky 目前預期 2026 年營收為 1.4 億美元至 1.5 億美元，先前預估區間則為 1.3 億美元至 1.5 億美元。調整後 EBITDA 財測從 1,200 萬美元至 2,400 萬美元上調至 1,800 萬美元至 2,400 萬美元。預期資本支出維持在 5,000 萬美元至 6,000 萬美元不變。

由於股權獎酬費用、認股權證負債價值變動以及折舊與攤銷等項目無法合理預估，該公司未將調整後 EBITDA 展望與最直接可比的 GAAP 指標進行調節。BlackSky 亦提醒，其預測乃基於當前假設，仍受其向監管機構申報之文件中所述的風險與不確定性影響。