Acacia Research Q3營收下滑 因智財業務轉虧

Acacia Research Corp. 公布第三季營收與調整後 EBITDA 雙雙下滑，主因其具偶發特性的智慧財產權業務僅產生微薄營收且由盈轉虧。然而，在能源與工業部門貢獻較去年同期增加的支撐下，不計智慧財產權業務的營收則實現成長。

截至 2026 年 9 月 30 日止的三個月內，Acacia 總營收為 5,440 萬美元，低於去年同期的 5,940 萬美元。其中智慧財產權業務營收從 780 萬美元驟降至 30 萬美元；不計該部門的營收則從 5,160 萬美元成長 5% 至 5,420 萬美元。

全公司調整後 EBITDA（非 GAAP 指標）從 2025 年第三季的 800 萬美元降至 390 萬美元。智慧財產權業務的調整後 EBITDA 虧損 250 萬美元，相較之下去年同期則為獲利 300 萬美元。Acacia 指出，智慧財產權和解通常屬於偶發性質，導致季度間的業績波動相當顯著。

該公司 GAAP 淨虧損為 560 萬美元，或每股稀釋虧損 0.06 美元；去年同期淨虧損則為 270 萬美元，或每股虧損 0.03 美元。調整後淨利為 430 萬美元，或每股稀釋盈餘 0.04 美元，較去年同期的調整後淨虧損 110 萬美元（每股虧損 0.01 美元）成功轉虧為盈。

核心業務營收走高

能源業務產生 1,950 萬美元營收，高於 2025 年第三季的 1,420 萬美元。該部門的調整後 EBITDA 從 610 萬美元增加至 910 萬美元，使能源成為本季各業務部門獲利的最大貢獻來源。

工業業務營收為 750 萬美元，高於去年同期的 670 萬美元；調整後 EBITDA 則從 80 萬美元增至 150 萬美元。

製造業務仍是 Acacia 營收規模最大的部門，貢獻 2,720 萬美元營收，低於去年同期的 3,080 萬美元。製造業務調整後 EBITDA 則從 260 萬美元下滑至 100 萬美元。

整體而言，不計智慧財產權業務的營運部門調整後 EBITDA 合計為 1,160 萬美元，高於去年同期的 960 萬美元。母公司成本為 510 萬美元，2025 年第三季則為 460 萬美元。

截至 9 月 30 日止的 12 個月內，不計智慧財產權業務的營收達 2.111 億美元，高於去年同期呈報之過去 12 個月可比期間的 2.058 億美元。不計智慧財產權業務的營運部門調整後 EBITDA 從 4,220 萬美元增至 4,410 萬美元。若計入智慧財產權業務，過去 12 個月營收則為 2.734 億美元，全公司調整後 EBITDA 為 4,020 萬美元。

現金流與資產負債表

Acacia 第三季產生了 1,500 萬美元的 GAAP 營運現金流。在扣除 470 萬美元的淨資本支出後，非 GAAP 自由現金流為 1,030 萬美元。其中智慧財產權業務貢獻了 1,080 萬美元的季度自由現金流，能源業務貢獻 270 萬美元，母公司相關活動則消耗了 230 萬美元。

2026 年前九個月，營運現金流總計 2,230 萬美元；扣除 2,040 萬美元的淨資本支出後，自由現金流為 190 萬美元。在此九個月期間，製造業務消耗了 250 萬美元的自由現金流，母公司活動則消耗了 1,010 萬美元。

截至 9 月 30 日，Acacia 持有 3.463 億美元的現金、股權證券及應收貸款，其中包括 3.369 億美元的現金及約當現金。該公司在母公司層面沒有任何公司債務，不過其 Benchmark 和 Deflecto 業務的合併無追索權債務合計為 9,040 萬美元。

以 9,760 萬股普通股計算，公布的帳面價值為 5.516 億美元，相當於每股 5.65 美元。Acacia 表示，自現任管理團隊組成以來，每股帳面價值已成長約 9%。

資本配置重點與風險

Acacia 將嚴守紀律的資本配置以及追求卓越的營運與財務表現列為指導原則。該公司持續專注於在工業、能源及科技領域收購並擴展業務規模，並將創造自由現金流與提高帳面價值列為明確的優先目標。該簡報並未提供量化的未來財測指引。

Acacia 指出，收購執行與整合、營運中公司的績效表現以及留任管理層，均屬其主要不確定性。其他揭露的風險包括石油與天然氣價格波動、避險執行成效、關稅與貿易政策、通貨膨脹、供應鏈與勞動力限制、網路安全威脅、專利授權需求與維權執法狀況，以及 Printronix 產品需求疲弱等。