IMAX 第三季表現強勁 調升 2026 年票房與利潤率展望

IMAX Corp. (IMAX) 將 2026 全年全球票房展望從 14 億美元上調至超過 14 億美元，目前預計總調整後 EBITDA 利潤率約為 50%，高於先前預測的 40% 中段水準。這項最新財測是在第三季業績大幅成長後發布，該季受惠於市場對高階規格放映作品的需求提升並帶動營運槓桿，使票房、營收與調整後獲利均呈現顯著增長。

截至 9 月 30 日止的三個月內，營收達到 1.746 億美元，高於去年同期的 1.067 億美元。全球 IMAX 票房（含中國訂票服務費）從 3.68 億美元近乎翻倍至 7.12 億美元，毛利則從 6,730 萬美元增至 1.263 億美元。毛利率從 63.1% 擴增至 72.3%。

總調整後 EBITDA 從 5,180 萬美元增至 1.209 億美元，利潤率達到 69.3%，優於去年同期的 48.6%。歸屬於普通股股東的調整後淨利為 1.279 億美元，即稀釋每股盈餘 2.21 美元，而去年同期則為 2,620 萬美元，即每股盈餘 0.47 美元。

GAAP 淨利為 1.171 億美元，相較之下 2025 年第三季為 2,260 萬美元。歸屬於普通股股東的 GAAP 淨利從 2,070 萬美元（即每股 0.37 美元）增至 1.138 億美元（即稀釋每股盈餘 1.96 美元）。本季包含 4,330 萬美元的所得稅利益回沖，公司表示，評價準備的轉回影響了其 2026 年非 GAAP 調整項目的稅務處理。

票房市占率與高階規格需求走強

2026 年前九個月，IMAX 全球票房累計達到 12.6 億美元，高於 2025 年同期的 9.47 億美元。營收從 2.850 億美元增至 3.588 億美元，總調整後 EBITDA 則從 1.278 億美元升至 1.994 億美元。今年以來的調整後 EBITDA 利潤率為 55.6%，高於去年同期的 44.9%。

該公司表示，在距年底尚餘兩個月之際，2026 年已成為其史上票房收入最高的一年。截至 9 月，IMAX 的全球票房市占率為 4.6%，而 2025 全年則為 3.8%。截至 9 月止的過去 12 個月全球市占率為 4.5%，儘管其影廳網路占全球銀幕總數不足 1%。

採用「Filmed for IMAX」計畫製作的片目需求亦見成長。截至 9 月，該類發行影片的平均國內首週末票房占比達到 18.6%，高於 2025 年的 15.3%。IMAX 預計 2027 年將至少有 12 部「Filmed for IMAX」影片上映，以及 4 部採用 70 毫米膠卷放映的作品。

該公司亦正擴大好萊塢發行作品以外的內容組合。預計 2026 年將有超過 70 部本土語言影片在其影廳網路放映。今年以來，本土語言電影約占全球票房的 9%，而日本發行影片《Godzilla Minus Zero》創下了 IMAX 所稱的日本電影最高首映日票房紀錄。該公司亦正與串流平台合作推動院線上映與現場活動，包括與 Apple 合作，於 2026 年在全美至少 50 家 IMAX 影廳轉播五場一級方程式賽車（Formula 1）賽事。

影廳網路儲備量支持業務擴張

2026 年前九個月，IMAX 共安裝了 89 套系統，並簽署了 79 套系統的合約。截至 9 月 30 日，其商業影廳網路涵蓋 91 個國家和地區的 1,820 個據點，積壓訂單共有 409 套系統，其中包括 257 套新系統與 152 套升級系統。

該公司維持全年安裝 160 至 175 套系統的預測。其預期銷售與聯合分帳安排的比例約為 45% 比 55%，而新系統與升級系統的比例則各占一半。

IMAX 表示，其目標市場中仍有超過半數具備擴張空間。簡報資料顯示，除國內市場與大中華區之外的世界其他市場滲透率為 36%，而自 2019 年以來，不含中國的國際商業影廳網路已擴張 40%。

第四季上映片單預計將包括《The Further Misadventures of Cliff Booth》、《沙丘 3》（Dune: Part Three）以及《Godzilla Minus Zero》。該上映排程反映截至 11 月 5 日為止的片商規劃，後續仍可能有所調整。

現金流與長期目標

前九個月營運現金流創下 1.221 億美元的歷史新高，較去年同期的 9,770 萬美元成長 25%。自由現金流從 6,290 萬美元增至 1.003 億美元，約占調整後 EBITDA 的 50% 轉換率。

截至 9 月底，IMAX 擁有 2.079 億美元現金，總流動性達 6.408 億美元。總債務為 2.505 億美元，淨債務為 4,260 萬美元，淨債務對過去 12 個月總調整後 EBITDA 比率為 0.18 倍。該公司在前九個月買回了 1,370 萬美元的股票，目前授權額度內尚有 2.51 億美元剩餘額度。

以 2025 年為基準年，管理階層設定至 2028 年營收複合年均成長率達高個位數至低雙位數百分比的目標。管理階層同時預期，調整後每股盈餘的成長速度將達到營收成長率的兩倍，到 2028 年自由現金流轉換率將超過 50%，且調整後 EBITDA 利潤率將在 2026 年達到約 50% 並持續成長。

這些預期仍面臨電影上映檔期與票房表現變動、放映商需求與支付能力、匯率波動、市場競爭以及商業放映產業環境等風險。IMAX 亦指出與其中國業務、國際貿易與地緣政治緊張局勢、將積壓訂單轉化為營收與現金流的能力，以及新內容與技術計畫執行狀況相關的風險。