Sezzle 第三季營收成長 43%；2026 年成長展望定為 42.5%

Sezzle Inc. (NASDAQ: SEZL) 公布 2026 年第三季營收年增 42.6%，GAAP 淨利成長 79.3%，主要受惠於交易量、訂閱用戶數及客戶參與度的全面擴張。這家「先買後付」(BNPL) 提供商還將更新後的全年營收成長預估定在約 42.5%，並預期調整後淨利將達 1.9 億美元。

截至 9 月 30 日止的季度營收達 1.665 億美元，高於去年同期的 1.168 億美元。GAAP 淨利從 2,670 萬美元增至 4,780 萬美元，帶動純益率從 22.8% 提升至 28.7%。

非 GAAP 指標的調整後淨利成長 89.9% 至 4,770 萬美元。調整後 EBITDA 從 3,960 萬美元增至 7,020 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率則擴大 8.2 個百分點至 42.1%。

總交易量 (TTV) 成長 34.9% 至 14.0 億美元。Sezzle 自第三季開始採用 TTV 取代商品交易總額 (GMV)，將該指標範圍擴大至包含購物消費、SezzleCash 預支款項及 Sezzle Send 付款。過往期間數據已依新定義及購物交易量衡量的調整重新編製。營收占 TTV 的比例為 11.9%，高於去年同期的 11.3%。

訂閱用戶與交易成長

活躍訂閱用戶成長 68.1% 至 95.5 萬戶，使 Sezzle 接近百萬大關。活躍消費者成長 6.7% 至 317 萬人，總交易次數則增加 30.1% 至 1,240 萬筆。

季度平均交易頻率從 6.5 次攀升至 7.8 次，每位變現用戶的季度平均營收成長 28.1% 至 41 美元。重複使用占累計交易的 97.4%，高於去年同期的 96.6%。

Sezzle 表示，訂閱用戶單季平均交易次數比非訂閱用戶多出 9 次。本季實體門市消費占 Sezzle Anywhere 訂單的 39%，而排名前 10% 的 Anywhere 訂閱用戶在 90 天內至少完成了 31 筆交易。

該公司持續拓展傳統結帳融資以外的產品。符合資格的新 Anywhere 訂閱用戶中，有超過 15% 透過 SezzleCash 完成其第三季首筆交易，且截至 10 月 21 日，這些用戶中有超過 60% 隨後在結帳時使用了 Sezzle。第三季所有 SezzleCash 用戶中，更有超過 90% 在該季度內亦使用了結帳產品。

Sezzle Send 在本季進入封測階段，並於 10 月進行更廣泛的推廣。其他近期推出或規劃中的產品包括 Subscription Saver、Sezzle Mobile、擴大長期借貸服務及加拿大虛擬卡。Canada Anywhere 則預計於第四季推出。

交易經濟結構與費用

交易相關成本總計 5,880 萬美元，占營收的 35.3%，去年同期則為 5,350 萬美元及占營收的 45.8%。占 TTV 的比例則從 5.2% 降至 4.2%。

信用損失準備從 3,220 萬美元增至 3,770 萬美元，但占 TTV 的比例從 3.1% 降至 2.7%。Sezzle 預期全年提存準備約占 TTV 的 2.5%。交易費用為 1,830 萬美元，其中包括來自支付網絡獎勵的 370 萬美元收益，淨利息費用則降至 280 萬美元。

非 GAAP 指標的「營收扣除交易相關成本」從 6,330 萬美元增至 1.077 億美元。該指標占營收的比例從 54.2% 提升至 64.7%，顯示在扣除交易費用、信用損失及淨利息費用後，保留了更高比例的營收。

非交易相關營業費用從 3,160 萬美元增至 4,620 萬美元，占營收的 27.8%，去年同期為 27.1%。最近一季包含 240 萬美元的公司策略專案成本，主要與該公司的銀行執照申請及反壟斷訴訟相關。Sezzle 已於 10 月提交銀行執照申請。

展望與財務狀況

針對 2026 年，Sezzle 預期營收成長約 42.5%，調整後淨利為 1.9 億美元，稀釋後每股調整後淨利為 5.45 美元至 5.50 美元。該公司亦發布 2027 年初步財測，預估稀釋後每股調整後淨利為 7.20 美元。

Sezzle 提醒，其目前的 2026 年及初步 2027 年非 GAAP 財測反映了公司策略專案調整及其他收支的所得稅影響。先前的財測並未針對這些影響進行重編，因此不具直接可比性。

2026 年前九個月營業活動提供的現金總計 2.279 億美元，而投資與籌資活動則分別使用了 1.456 億美元及 7,670 萬美元。截至 9 月 30 日，該公司持有 1.079 億美元的現金及受限制現金，應收票據淨額為 3.159 億美元，並已動用 1.04 億美元的信用額度。可用信用額度總計 1.693 億美元。

簡報指出，針對 BNPL 產業的監管審查、消費者信用狀況、呆帳風險、市場競爭、資金獲取管道，以及對銀行與數據合作夥伴的依賴，皆為持續存在的風險。Sezzle 亦表示，其全國性銀行執照申請可能無法及時獲得核准，甚至可能未獲核准，且獲得執照對其業務帶來的影響仍存在不確定性。