Sinclair因政治廣告激增調升2026年展望

Sinclair Inc. 公布第三季營收成長 16%，且在 2026 年期中選舉前政治廣告激增的帶動下，調整後 EBITDA 翻倍以上。該廣播公司亦上調了全年營收與調整後 EBITDA 財測，預期全年政治廣告營收將達到約 4.55 億美元的歷史新高。

總營收由去年同期的 7.73 億美元成長至 8.93 億美元。其中政治廣告貢獻 1.36 億美元，較 2022 年期中選舉週期的對應季度成長 55%；發行營收年增 1% 至 4.26 億美元。在政治廣告、發行營收成長以及費用控管的支撐下，非 GAAP 指標的調整後 EBITDA 自 1 億美元攀升 113% 至 2.13 億美元。

地方媒體與 Tennis Channel

地方媒體部門營收為 7.89 億美元，較去年同期的 6.67 億美元成長 18%。政治廣告占該部門營收的 1.35 億美元，高於去年同期的 600 萬美元。地方媒體調整後 EBITDA 則由 9,200 萬美元成長 123% 至 2.05 億美元。

Sinclair 表示，其電視台佈局在各搖擺州仍維持有利地位。該公司預期 2026 年政治廣告營收將比 2024 年總統大選週期高出約 12%，並較 2022 年期中選舉週期成長 37%。管理層亦預期政治廣告動能將延續至 2028 年總統大選週期，屆時兩大黨都將展開開放式初選。

Tennis Channel 營收從 6,700 萬美元增至 7,100 萬美元。DTC（直接面對消費者）訂閱用戶成長 48%，核心廣告營收成長 21%，發行營收成長 2%。調整後 EBITDA 自 1,600 萬美元下滑至 1,500 萬美元，主要反映建置 DTC 平台帶來的較高成本。

AMP Media 於本季推出三檔 Podcast 節目，並擴大與 SMAC Entertainment 及 Athletes First 的合作夥伴關係，進一步擴展內容組合。此外，EdgeBeam 簽署首份廣播廣告協議，並在三個市場的四個站點投放地方廣告，推進 ATSC 3.0 服務的商業化。

調升 2026 年財測

Sinclair 目前預期全年營收將達 35.3 億至 36.0 億美元，高於 8 月預測的 34.0 億至 35.4 億美元。地方媒體營收預估為 31.1 億至 31.6 億美元，先前預期區間則為 30.0 億至 31.2 億美元。

全年調整後 EBITDA 預估為 8.25 億至 8.35 億美元，高於先前的 7.30 億至 7.60 億美元。地方媒體調整後 EBITDA 預計為 8.05 億至 8.15 億美元，亦高於先前展望的 7.10 億至 7.40 億美元。

該公司將調升展望歸因於創紀錄的期中選舉政治廣告週期、有利的訂戶流失改善以及費用控管。政治廣告財測自原先預期的至少 3.75 億美元上調至約 4.55 億美元。

發行營收財測區間收窄至 17.35 億至 17.75 億美元。Sinclair 表示，該區間反映了聖路易斯加盟電視台異動與 Charter-Cox 合併案的影響，同時主要多頻道視訊發行商的訂戶流失率持續放緩。核心廣告營收預估為 12.2 億至 12.5 億美元，預測區間收窄主要反映競爭市場中政治廣告的排擠效應、總體經濟不確定性，以及部分廣告主類別的謹慎態度。

流動性與策略評估

截至 9 月 30 日，Sinclair Television Group 的債務總額為 40 億美元（含應收帳款融資額度）。合併現金及約當現金總額為 6.59 億美元，其中包括 Sinclair Television Group 的 1.70 億美元以及 Sinclair Ventures 的 4.89 億美元。總流動性約為 14 億美元，且在不計應收帳款融資額度的情況下，最近一筆重大債務到期日為 2029 年 12 月。

該公司於 7 月折價註銷面額 2,500 萬美元的 B7 定期貸款，並償還且終止剩餘的 B3 定期貸款。Sinclair Television Group 的淨槓桿率為 5.1 倍，低於其債務契約規定的 7.0 倍上限。

Sinclair 表示，已不再考慮單獨分拆 Sinclair Ventures。然而，在其策略評估中，可能包含分拆合併（spin-and-merge）交易在內的大型廣播業務整合仍是首要考量。

該公司指出，發行商訂閱用戶持續減少、廣告需求與定價波動、節目製作成本、再融資需求、法規與訴訟事宜、網路安全風險，以及策略評估相關的不確定性，皆為可能導致實際業績與展望產生差異的因素。