二疊紀資源調升 2026 年產油目標，第三季自由現金流達 8.46 億美元

Permian Resources Corp. (NYSE: PR) 調升 2026 年石油產量目標，主因第三季產量增加，且營運成本下降推動調整後自由現金流增至 8.456 億美元。這家德拉瓦盆地 (Delaware Basin) 生產商目前預期全年石油日產量將達 201,000 至 204,000 桶，中位數為每日 202,500 桶，較 2 月最初發布的財測高出 7%。

該公司公布第三季平均日產量為 457,500 桶油當量 (Boe)，其中包括 208,000 桶石油、118,300 桶天然氣凝析液 (NGL) 以及 7.871 億立方英尺天然氣。受新井與基礎產能表現優異、工作權益增加、修井作業提升，以及沃德郡 (Ward County) 補強型收購案的支撐，石油產量較第二季成長 5%。

石油與天然氣總營收為 19.6 億美元。歸屬於 A 類普通股的 GAAP 淨利為 4.202 億美元，或稀釋後每股盈餘 0.49 美元；調整後淨利為 5.965 億美元，或調整後稀釋每股盈餘 0.69 美元。調整後 EBITDAX 總計 14.3 億美元。

營業活動提供的淨現金達 12.5 億美元。調整後營運現金流為 13.6 億美元，現金資本支出為 5.183 億美元，帶動調整後自由現金流達到 8.456 億美元，或稀釋後每股 0.98 美元。相較之下，第二季為 7.51 億美元（每股 0.88 美元），去年同期則為 4.688 億美元。

產量增長抵銷油價下跌衝擊

儘管 Permian Resources 的實際石油售價從第二季的每桶 97.81 美元降至 85.73 美元，但較高的產量仍支撐了現金創造能力。實際 NGL 售價則從每桶 23.28 美元升至 24.22 美元。

在 Waha 樞紐氣價回升、使該公司得以讓所有高氣油比油井重啟生產後，天然氣產量較上一季大幅增長超過 40%。第三季指標 Waha 氣價平均為每千立方英尺 (Mcf) 1.74 美元，而上一季則為負 3.14 美元。該公司也依據新的確定運輸協議，開始將更多天然氣輸往墨西哥灣沿岸及達拉斯-沃斯堡市場。

因此，未避險天然氣營收超過 5,000 萬美元，相較於第二季虧損約 9,000 萬美元明顯改善。避險前實際天然氣價格為每 Mcf 0.74 美元，計入避險後則為 1.12 美元。Permian Resources 表示，自 2027 年起，其輸往墨西哥灣沿岸及達拉斯-沃斯堡市場的確定運輸運力將超過每日 7 億立方英尺 (MMcf)，使其大部分天然氣得以按這些樞紐的價格計價。

成本控管亦對本季的現金流表現有所貢獻。可控現金成本降至創公司紀錄的每桶油當量 7.05 美元。油氣作業費用從第二季的每桶油當量 5.55 美元降至 5.11 美元，現金一般及管理費用則從 0.87 美元降至 0.73 美元。該公司表示，鑽井與完井效率的提升，大幅抵銷了柴油與鋼材成本的通膨壓力。

收購案擴大新墨西哥州布局

Permian Resources 重點介紹了在新墨西哥州德拉瓦盆地進行的約 175 筆交易，涵蓋約 24,000 淨英畝土地、9,000 淨權利金英畝，以及每日 13,000 桶油當量的產量。合計現金收購對價約為 11.5 億美元。

總額包含以 10.25 億美元收購 Ridge Runner Resources II 及一家附屬權利金公司，該交易已於 10 月 30 日完成，因此未對第三季產量帶來貢獻。交易完成時，Ridge Runner 日產量約為 13,000 桶油當量（其中約 45% 為石油）。根據簡報資料，收購的資產增加了約 200 個 10,000 英尺的淨鑽井井位。

該收購案附帶最高達 1.25 億美元的潛在或有給付，具體取決於 2027 年與 2028 年各季度的 WTI 油價表現。Permian Resources 以手頭現金與商業本票為此次收購提供資金。在遠期合約價格假設下，且除了基本股利外無額外收購或股東回報的情況下，管理層預期年底淨負債與 EBITDAX 比率將維持在 0.5 倍以下。

截至 9 月 30 日，該公司擁有 9,500 萬美元的現金及約當現金、30.9 億美元的總負債，以及約 30.0 億美元的淨負債。淨負債與上一季年化 EBITDAX 的比率為 0.5 倍。

2026 年產量與支出展望

Permian Resources 預期全年總產量為每日 415,000 至 445,000 桶油當量，石油日產量為 201,000 至 204,000 桶。石油日產量中位數 202,500 桶，較該公司 2 月最初發布的展望高出每日 13,500 桶，意味著年成長約 11%。

該公司將 2026 年現金資本支出區間更新為 19.75 億至 20.75 億美元，中位數為 20.25 億美元。修訂後的計畫包含了與 Ridge Runner 相關的約 2,000 萬美元支出，以及與提高工作權益和增加修井作業相關的支出。第四季石油日產量預計將超過 210,000 桶（其中包括來自 Ridge Runner 的每日約 4,000 桶），資本支出則預計維持在接近第三季的水準。

管理層估計，在依當前大宗商品價格進行常態化調整後，目前的營運計畫相較於 2 月的最初計畫，將在 2026 年額外創造約 3 億美元（約每股 0.35 美元）的自由現金流。Permian Resources 同時預期，可控現金成本將落在每桶油當量 7.15 至 8.15 美元財測區間的低標附近。

此展望仍面臨大宗商品價格波動、通膨、設備與服務供應情況、法規變更、營運與環境風險，以及產量與儲量估算的不確定性。該公司預期的現金流、槓桿率和收購效益亦在一定程度上取決於未來的石油與天然氣價格，且若 WTI 油價超過特定門檻，Ridge Runner 交易案可能需要額外支付款項。