PBH 下修 2027 財年展望 併購推升第二季營收 23%

Prestige Consumer Healthcare (PBH) 在公布由併購帶動增長的第二季財報後，下修了 2027 會計年度的營收、調整後獲利及現金流展望。第二季營收成長 22.7% 至 3.363 億美元，但因銷售時點因素，有機營收下滑 1.6%，同時該公司預期下半年 Clear Eyes 的銷售額將低於去年同期。

PBH 目前預期 2027 會計年度營收約為 12.8 億至 12.9 億美元，低於先前預估的 12.9 億至 13.15 億美元區間。有機營收預計將大致持平，相較之下先前預期為成長約 1% 至 3%。若不計 Clear Eyes，有機營收預計將成長約 2%。

該公司亦將調整後稀釋每股盈餘預估由 4.55 至 4.65 美元下調至 4.48 至 4.55 美元，理由是營收預測下修以及利息費用增加。調整後自由現金流目前預期至少為 2.65 億美元，低於先前預測的至少 2.7 億美元。PBH 仍預期毛利率將略高於 57%，且 Breathe Right 與 LaCorium 的併購案將為全年度帶來約 1.9 億美元的營收。

併購推動第二季成長

截至 2026 年 9 月 30 日止的季度中，來自併購的營收總計 6,510 萬美元。若排除併購與外匯影響，有機營收為 2.712 億美元，低於去年同期的 2.756 億美元。該公司將下滑歸因於銷售時點差異，並表示基礎業務的潛在消費需求依然符合預期。

該季度的成長主要由 TheraTears、Dramamine、Compound W 與 Hydralyte 帶動。PBH 表示，Breathe Right 與 LaCorium 的併購表現符合其預期。截至 8 月，Breathe Right 相關業務已大致整合，主要整合工作預計將在第三會計季度末完成，並計畫在接下來的 12 至 18 個月內實現額外的綜效。

該公司於 7 月 1 日以約 1.5 億美元收購的 LaCorium，透過包含 Dermal Therapy 等品牌擴大了 PBH 在澳洲護膚品領域的版圖。管理階層計畫透過行銷與注重功效的產品開發來支持該業務，同時也在評估 Flexitol 長期的地理擴展機會。

調整後毛利率由去年同期的 55.3% 上升至 57.7%。調整後營業利益成長 29.1% 至 1.029 億美元，調整後 EBITDA 成長 30.1% 至 1.13 億美元，帶動調整後 EBITDA 利潤率從 31.7% 提升至 33.6%。調整後稀釋 EPS 由 1.07 美元成長至 1.13 美元。

以 GAAP 衡量，淨利由 4,220 萬美元下滑至 2,530 萬美元，稀釋 EPS 由 0.86 美元降至 0.53 美元。該公司的非 GAAP 調整項目包括存貨公允價值調增、併購相關成本，以及收購的 Pillar5 製造廠整頓與閒置產能相關費用。淨利息費用由 1,000 萬美元增加至 3,000 萬美元。

上半年營收成長 15% 至 6.02 億美元，其中包括來自併購的約 7,100 萬美元。在北美市場成長、國際部門有機成長及 Hydralyte 銷售強勁的支撐下，有機營收成長 0.7%。電商零售額較去年同期成長 14%，PBH 指出這歸功於對產品頁面內容、媒體與線上促銷活動的投資。

現金流與 Clear Eyes 供應仍是首要重點

由於營運資金時點因素，上半年調整後自由現金流下滑 8% 至 1.23 億美元。在完成 LaCorium 交易後，截至 9 月 30 日的淨負債為 21 億美元。該筆收購資金來自庫存現金及增提的 7 年期定期貸款。PBH 亦於 7 月發行了 4 億美元的 8 年期無擔保票據以償還即將到期的債務，使該公司在 2031 年之前皆無到期債務。

管理階層表示，降低財務槓桿將是 2027 會計年度剩餘時間內自由現金流的主要用途。

PBH 亦正在對 Pillar5 進行投資，以擴大內部眼部護理製造產能，並提升 Clear Eyes 的供應穩定度。該公司預期下半年 Clear Eyes 營收仍將低於去年同期水準，因此該廠房改善的時程、成本與成效對其復甦計畫至關重要。

該公司指出的主要不確定性包括：在符合法規與產品品質要求的前提下提高 Clear Eyes 供應量的能力、潛在的召回或其他供應中斷、併購整合、通膨與關稅、客戶訂單模式、匯率變動、競爭壓力、負債水準以及利率變化。