Enviri Q3 調整後 EBITDA 成長 21%，上調部門財測指引

Enviri Corporation (NYSE: NVRI) 公布第三季調整後 EBITDA 年增 21%，儘管營收持平，但 Harsco Environmental 表現強勁以及 Harsco Rail 獲利能力改善，推升了合併調整後 EBITDA 利潤率。該公司亦調升了這兩項業務的 2026 全年調整後 EBITDA 財測，並表示內部改善措施目標是在未來兩年內帶來 4,000 萬美元的獲利效益。

截至 9 月 30 日的該季度，持續營運業務營收為 3.25 億美元，與去年同期基本持平，Harsco Environmental 的成長被 Harsco Rail 銷售額下滑所抵消。調整後 EBITDA 從 3,900 萬美元增至 4,700 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率則從 11.9% 擴大至 14.4%。

GAAP 持續營運業務淨利為 600 萬美元，相較之下去年同期為虧損 2,100 萬美元。GAAP 持續營運業務稀釋每股盈餘為 0.16 美元，去年同期為每股虧損 0.82 美元。經調整後，該公司每股稀釋虧損為 0.16 美元，較去年同期的每股虧損 0.59 美元有所收斂。

調整後業績排除了重組成本、交易相關費用、鐵路業務中來自 GBM 款項的收益，以及德意志鐵路 (Deutsche Bahn) 合約退出準備金的有利調整。Clean Earth 在所有期間均列為停業單位，並已排除在調整後關鍵績效指標（包括調整後自由現金流）之外。

環保業務成長抵消鐵路業務營收下滑

Harsco Environmental 營收成長 5% 至 2.73 億美元，主要受業務量增加與服務定價提升推動。GAAP 營業利益成長 47% 至 2,000 萬美元，調整後 EBITDA 成長 13% 至 5,000 萬美元。該部門的調整後 EBITDA 利潤率從 17.0% 擴大至 18.2%，反映出營收成長與內部改善措施的成效。

Harsco Rail 營收下滑 19% 至 5,200 萬美元，主因業務量減少，包括客製化訂單 (engineered-to-order) 合約業務減少。儘管營收下滑，該部門仍創造了 100 萬美元的調整後 EBITDA，相比之下去年同期為虧損 400 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率亦從負 5.7% 改善至 1.6%。Enviri 將此改善歸因於更有利的業務組合與較低的營運成本，包括在後進先出法 (LIFO) 會計下銷貨成本較低的影響。

Harsco Rail 亦與德意志鐵路達成協議，免除其在客製化合約下的所有義務。該業務已收到來自 GBM 的專案資產首期款項，而與 Network Rail 的協商仍在進行中。

部門前景展望轉強

針對 2026 全年，Enviri 預期 Harsco Environmental 營收將較 2025 年成長低個位數百分比，調整後 EBITDA 將達到 1.8 億至 1.84 億美元。該公司指出，對服務與產品的需求、新合約及改善措施為正向推動因素，但部分被退出的合約以及 2025 年認列且不會再次發生的項目所抵消。

Harsco Environmental 第四季調整後 EBITDA 預計將達 4,600 萬至 5,000 萬美元。其中位數將與去年同期相當，因為業務量與定價的提升預期將被缺乏去年同期稅收抵免所抵消。

Harsco Rail 全年營收預計將出現高個位數百分比下滑，調整後 EBITDA 預計仍為負值，介於負 700 萬至負 1,000 萬美元之間。售後市場業務量、成本優化及生產力措施預期將對業績形成支撐，而標準設備與合約服務業務量下滑仍是逆風。

第四季方面，Harsco Rail 預期調整後 EBITDA 虧損為 200 萬至 500 萬美元。反映出較高的售後市場業務量與成本改善，其中位數將略優於去年同期表現。

現金流仍為短期限制因素

第三季 GAAP 營運現金流為負 700 萬美元，去年同期為正 3,400 萬美元。調整後自由現金流仍為負 1,800 萬美元，但相較去年同期的負 4,100 萬美元已有所改善。Enviri 表示該負值結果在預期之中，並預計第四季基本面將有所改善。

該展望仍取決於公司改善措施的執行情況，以及併購與分拆交易所帶來的預期效益。其他揭露的不確定性包括客戶集中度、固定價格與長期合約、法規與許可要求、需求與定價變化、外匯與利率波動、鋼鐵和鋁產業週期、勞工與資安風險，以及公司的負債與財務限制條款。