Insight Enterprises Q3 營收成長 22% 且調整後 EPS 同步成長

Insight Enterprises, Inc. (Nasdaq: NSIT) 公布 2026 年第三季淨銷售額年增 22%，服務與雲端業務毛利的成長亦帶動調整後盈餘提升。然而，GAAP 業績卻反向下滑，主要是受到 earnout 重估費用、資遣與重組費用，以及其他排除項目拖累呈報獲利所致。

截至 9 月 30 日的該季淨銷售額增至 24.4 億美元，毛利成長 20% 至 5.232 億美元。毛利率微幅縮小 30 個基點至 21.4%。服務淨銷售額增長 20% 至 5.119 億美元，服務毛利成長 23% 至 3.222 億美元，毛利率達 63%。

調整後營業利益成長 23% 至 1.669 億美元，調整後營益率持平於 6.8%。調整後 EBITDA 成長 22% 至 1.774 億美元，調整後稀釋每股盈餘成長 34% 至 3.59 美元。

以 GAAP 準則計算，營業利益下滑 26% 至 6,870 萬美元，淨利下滑 57% 至 2,220 萬美元，稀釋每股盈餘下降 54% 至 0.74 美元。GAAP 與調整後業績的調節項目包括：3,860 萬美元的 earnout 負債公允價值變動、2,570 萬美元的資遣與重組費用、2,090 萬美元的收購無形資產攤銷，以及 1,180 萬美元的股權獎勵費用等項目。

服務與雲端業務推動毛利成長

雲端毛利成長 26% 至 1.64 億美元。Insight 核心服務（定義為公司所交付與管理的服務）毛利成長 21% 至 9,500 萬美元。代理服務毛利則成長 24% 至 2.27 億美元。

硬體為本季主要的營收成長來源。硬體營收達到 15.1 億美元，相較去年同期的 11.4 億美元有所增長，且硬體毛利由 1.479 億美元增至 1.786 億美元。軟體營收則由 4.335 億美元降至 4.224 億美元，軟體毛利亦由 2,460 萬美元下滑至 2,240 萬美元。

Insight 表示，其策略是成為 AI 時代領先的解決方案整合商，將涵蓋雲端、邊緣、資安與現代技術平台的硬體、軟體與服務加以整合。該公司強調，AI 原型設計與受管資安部署正是其聚焦於可擴充且經常性服務機會的實例。公司擁有超過 6,600 名具備專業技能與認證的顧問及服務交付專業人員。

各區域市場表現分歧

北美地區季度淨銷售額達 20.0 億美元，成長 22%，毛利達 3.936 億美元，成長 15%。該區毛利率下滑 130 個基點至 19.8%。調整後營業利益成長 13% 至 1.320 億美元，而 GAAP 營業利益則成長 1% 至 8,410 萬美元。

在歐洲、中東及非洲地區（EMEA），按固定匯率計算之淨銷售額成長 7% 至 3.380 億美元，毛利成長 23% 至 9,050 萬美元。毛利率擴增 360 個基點至 26.8%，調整後營業利益按固定匯率計算成長 53% 至 1,840 萬美元。

亞太地區（APAC）按固定匯率計算之淨銷售額成長 93% 至 1.200 億美元，毛利成長 109% 至 3,900 萬美元。調整後營業利益達 1,650 萬美元，按固定匯率計算成長 148%。然而，該地區仍錄得 2,230 萬美元的 GAAP 營業虧損，反映了包含 3,690 萬美元 earnout 負債公允價值變動在內的調節項目。

2026 年前九個月，Insight 錄得淨銷售額 70.0 億美元，成長 12%，毛利達 15.0 億美元，成長 17%。調整後稀釋每股盈餘成長 35% 至 10.32 美元，而 GAAP 稀釋 EPS 則成長 33% 至 4.28 美元。第三季營運活動淨現金流為 1.28 億美元，前九個月累計達 1.49 億美元。

2026 年展望

截至 11 月 5 日，Insight 預期 2026 全年毛利成長率為 12.5% 至 14.0%，毛利率約為 21.5%，調整後稀釋每股盈餘介於 13.55 美元至 13.75 美元之間。該展望同時假設約 9,500 萬美元的利息與其他費用、約 25.5% 的有效稅率、2,000 萬至 3,000 萬美元的資本支出，以及約 3,000 萬股的平均股數。

該預測排除了約 8,340 萬美元與收購相關的無形資產攤銷，並假設無任何收購或整合相關、轉型、資遣或重組淨費用。此外，亦假設 Insight 的債務工具或包括關稅相關變動在內的總體經濟環境均無重大變化。該公司表示，由於部分排除項目費用無法合理預估，因此無法提供全年預測的 GAAP 每股盈餘調節表。

Insight 的前瞻性預期仍受多項假設與不確定性影響，可能導致實際結果與預期產生重大差異。除了總體經濟與關稅相關的不確定性之外，本季鉅額的 earnout 重估與重組調節，亦凸顯出該公司 GAAP 與調整後績效指標之間可能出現的顯著落差。