Marex 2026年第三季調整後獲利大增75% 受惠營收全面成長

Marex Group plc (NASDAQ: MRX) 公布 2026 年第三季經調整稅前利潤創歷史新高，主因四大業務部門營收全數成長，其中以造市業務的大幅擴張以及經紀與執行業務的持續成長為主要推動力。經調整稅前利潤年增 75% 至 1.761 億美元，營收則成長 53% 至 7.432 億美元。

非 IFRS 指標的經調整稅前利潤率擴增 300 個基點至 23.7%。經調整基本每股盈餘成長 73% 至 1.75 美元，經調整股東權益報酬率達 35.7%，較去年同期上升 810 個基點。

持續經營業務列報稅前利潤年增 75% 至 1.727 億美元，在計入 340 萬美元的調整項目後，表現大致與經調整後的結果相符。列報稅後利潤則成長 78% 至 1.303 億美元。

Marex 表示，利潤率的擴張反映出營收成長超越成本增幅。前台費用成長 49% 至 3.926 億美元，控管與支援成本則增加 37% 至 1.589 億美元。經調整費用成長 44% 達 5.608 億美元。此外，該公司還提列了 670 萬美元的信用損失淨提存，相較之下去年同期僅為 10 萬美元。

2026 年前九個月，營收攀升 47% 至 21.3 億美元，經調整稅前利潤成長 63% 至 4.947 億美元。今年以來的經調整利潤率擴增 230 個基點至 23.2%，經調整基本每股盈餘成長 65% 至 5.04 美元。列報稅後利潤為 3.980 億美元，其中包括停業單位貢獻的 3,550 萬美元，主要來自出售 Winterflood 保管業務的收益。

四大業務部門全面成長

在贏得大型客戶與深化機構關係的帶動下，結算業務營收成長 27% 至 1.7 億美元。結算合約數量增加 15% 至 3.44 億份，平均結算客戶餘額從 133 億美元增至 187 億美元。該部門經調整稅前利潤成長 26% 至 8,460 萬美元，經調整利潤率達 50%。

經紀與執行業務營收成長 40% 至 3.61 億美元。大宗經紀營收翻倍至 1.15 億美元，外匯營收從 2,600 萬美元增加至 5,900 萬美元。證券營收達到 2.86 億美元，相較之下去年同期為 1.82 億美元；能源營收則從 7,500 萬美元降至 7,200 萬美元。部門經調整稅前利潤成長 73% 至 1.147 億美元，經調整利潤率為 32%。

造市業務成長速度最快，營收激增 244% 至 1.51 億美元。金屬營收從 2,400 萬美元增至 9,100 萬美元，證券營收從 1,300 萬美元增至 3,600 萬美元。經調整稅前利潤從 700 萬美元躍升至 5,790 萬美元，經調整利潤率自 16% 擴大至 38%。Marex 將此表現歸因於特許業務版圖的擴張以及有利的營運環境。

在客戶需求與平台投資的帶動下，避險與投資處理解決方案營收成長 26% 至 6,100 萬美元。經調整稅前利潤成長 15% 至 1,380 萬美元，但經調整利潤率從 25% 下滑至 23%。前九個月，該部門創造了 2.25 億美元營收及 7,140 萬美元經調整稅前利潤，分別成長 68% 與 145%。

併購與機構業務擴張

Marex 表示，併購行動與深化的客戶關係正提升其獲利能力。Webb Traders 和 Levmet 為本季獲利季增帶來貢獻，同時該公司在收購 Hamilton Court 後，持續整合並擴大外匯業務規模。

年化營收貢獻超過 500 萬美元的客戶數量達到 82 家，高於 2025 年的 49 家。Marex 還提及大宗經紀市占率有所提升，且與大型機構結算客戶的合作關係進一步擴展。

該公司正積極發展更多機構級服務功能，包括美國公債跨市場保證金互抵、透過其期貨經紀商平台接取預測市場、代幣化交易與抵押品服務，以及算力期貨的結算與造市能力。根據簡報資料，已有 6 家客戶正式啟用公債跨市場保證金互抵服務，另有 15 家客戶正在籌備排程中。

資本與風險考量

截至 9 月底，Marex 淨資產達 20 億美元，高於 2025 年底的 13 億美元。該公司表示，其 454 億美元資產負債表中約有 80% 是由客戶活動所驅動，且主要由短天期、高流動性的金融工具組成。

資本資源總額為 16.7 億美元，內部資本要求則為 6.1 億美元。集團資本比率為 274%，流動性緩衝額度達 13 億美元。總資金來源增加至 89 億美元。

該公司提醒，其營運前景仍受大宗商品市場活動與定價、地緣政治局勢、利率、關稅、交易對手違約、市場波動及法規不確定性影響。其他已識別的風險包括技術與資訊安全故障、人工智慧應用、併購整合、流動性限制以及財務報導內部控制的缺失。Marex 亦指出，有關成長、併購、產品拓展及其他舉措的前瞻性預期，並非對未來業績的保證。