墨菲石油 2026 年第 3 季獲利與 Lac Da Vang 首度產油

墨菲石油 (MUR) 公布 2026 年第三季轉虧為盈，但較高的投資額導致單季自由現金流下滑。這家油氣探勘與生產公司在越南的 Lac Da Vang 專案也成功產出首批原油，並公布在越南與象牙海岸的進一步探勘與評價進展。

截至 9 月 30 日止的三個月內，墨菲石油歸屬於母公司淨利為 1.711 億美元，或稀釋後每股盈餘 1.17 美元；相較之下，去年同期淨損為 300 萬美元，或每股虧損 0.02 美元。非 GAAP 指標的調整後淨利從去年同期的 5,810 萬美元（或每股 0.41 美元）增至 1.584 億美元（或稀釋後每股盈餘 1.08 美元）。

調整後 EBITDAX 由去年同期的 4.231 億美元增至 5.439 億美元。持續營運活動帶來的淨現金為 5.405 億美元，高於去年同期的 3.394 億美元；不計營運資金調整的營運現金流則從 3.678 億美元增至 5.150 億美元。

自由現金流從 2.188 億美元下滑至 4,820 萬美元，主因資產購置及乾井成本由 1.490 億美元增至 4.668 億美元。墨菲石油將自由現金流定義為：未計非現金營運資金變動前持續營運活動產生的現金，減去資產購置與乾井成本。

生產與營運

不計非控制權益，第三季產量總計為每日 186,000 桶石油當量。原油占總產量的 45%、天然氣凝析液占 7%、天然氣占 48%。鷹堡頁岩產量為每日 44,000 BOEPD，離岸產量為每日 61,000 BOEPD，加拿大陸上油田則貢獻每日 82,000 BOEPD。

墨菲石油在不計避險且未扣除運輸、集輸與處理成本前，平均原油實現價格為每桶 89.35 美元。天然氣凝析液實現價格為每桶 23.08 美元，天然氣實現價格為每千立方英尺 1.84 美元。租賃作業費用平均為每 BOE 8.20 美元。

該公司公布本季資本支出為 4.22 億美元，其中包括約 2.66 億美元的開發支出、1.29 億美元的探勘支出及 2,800 萬美元的評價支出，數據受四捨五入影響。

在鷹堡頁岩方面，墨菲石油投產了 14 口親自營運的 Catarina 油井，並表示其 2026 年每水平英尺油井成本年減 26%。美洲灣產量為每日 54,000 BOEPD，其中液體占產量的 87%，且 Chinook #8 開發井已開始投產，最高總產量達到每日 15,000 BOEPD。

在加拿大 Tupper Montney 項目，總產量為每日 4.55 億立方英尺。墨菲石油投產了 8 口油井，實現價格為每千立方英尺 1.64 美元，高於簡報中引用的 AECO 基準價 1.12 美元。加拿大離岸油田產量為每日 7,000 桶原油，分布於 Hibernia 與 Terra Nova。

越南專案產出首批原油

Lac Da Vang（又稱金駱駝，Golden Camel）在專案獲批後不到三年，於 9 月 27 日成功產出首批原油。該油田在第三季僅貢獻了 4 天產量，墨菲石油預期隨著持續增產，2027 全年淨產量將提升至每日 3,000 至 5,000 BOEPD。淨產量高峰預計將在 2028 與 2029 年達到每日 10,000 至 15,000 BOEPD。

該專案估計總可採資源量為 1 億 BOE。墨菲石油估計總資本支出約為每 BOE 10 美元，整個油田壽命期的營運成本約為每 BOE 8 至 10 美元。

在越南的其他地區，墨菲石油在該井於單一儲層中發現 131 英尺的淨產油層後，於 10 月宣布在 Lac Da Trang North-1X 發現石油。該公司認為這項發現未來有望回接 (tie-back) 至 Lac Da Vang。

在進行了三口井的評價作業後，墨菲石油亦在評估 Hai Su Vang 發現項目的開發方案。該公司估計評價後的可採資源量為 2 億至 3 億 BOE，並預計將於 2027 年第四季做出最終投資決定。根據簡報資料，其中一口評價井 Hai Su Vang-4X 為乾井。

在象牙海岸，Bubale West-1X 評價井在土侖階儲層中發現 88 英尺的淨產油層，並在更深層的阿爾布階發現更多油氣。墨菲石油計劃在未來 18 至 24 個月內鑽探二至四口評價井。早前的 Bubale-1X 發現井曾鑽獲 100 英尺的淨產油層，不過簡報中提及的 3.4 億至 8.5 億 BOE 仍屬鑽探前的總可採資源預估值。

資本配置與財測

墨菲石油本季透過股利向股東返還 5,000 萬美元，且董事會授權的股份買回計畫額度尚餘 5.5 億美元。其資本配置架構要求將至少 50% 的調整後自由現金流用於股東回報，最多 50% 用於強化資產負債表。

截至 9 月 30 日，淨負債為 11.3 億美元，高於 2025 年底的 10.1 億美元。總負債為 16.3 億美元，現金及約當現金總計 5.003 億美元。墨菲石油公布非 GAAP 槓桿比率為 0.9 倍，流動性為 25 億美元，其中包括優先無擔保信用額度下的 20 億美元可用額度以及 5 億美元現金。其流通在外債券總額為 16 億美元，加權平均固定票面利率為 6.3%，加權平均到期年限為 8.4 年。

不計非控制權益，墨菲石油預估第四季產量為每日 174,000 至 182,000 BOEPD。其產品組合預測中位數為原油 47%、天然氣凝析液 6% 及天然氣 47%。第四季資本支出預計約為 1.9 億美元，探勘費用為 4,000 萬美元。

2026 全年產量預計落在每日 176,000 至 178,000 BOEPD 之間。墨菲石油預估年度資本支出為 15 億至 16 億美元，探勘費用為 1.9 億美元，其中包括 9,000 萬美元的乾井費用。

該展望仍受原油與天然氣價格、開發成本、營運費用以及探勘結果的影響。墨菲石油亦將地緣政治局勢、監管審批、外匯波動、資安威脅、融資管道以及更廣泛的經濟或貿易狀況列為風險因素。該公司表示，降低負債與買回股份的時間點及規模，將取決於大宗商品價格、各項成本與可行的投資機會。