MGIC 2026年第3季獲利下滑 因保險損失增加

MGIC 投資公司 (MGIC Investment Corporation) 公布第三季獲利下滑，主因保險損失增加抵銷了房貸保險投資組合的成長，但在流通在外股數減少下，稀釋後每股盈餘略高於去年同期水準。

這家民間房貸保險機構截至 2026 年 9 月 30 日止的季度 GAAP 淨利為 1.750 億美元，低於去年同期的 1.911 億美元。總營收自 3.045 億美元降至 2.991 億美元，已發生淨損失則由 1,090 萬美元增至 2,390 萬美元。

稀釋後每股盈餘由 0.83 美元升至 0.85 美元，調整後每股營業淨利亦為 0.85 美元。稀釋後加權平均股數由去年同期的 2.314 億股降至 2.054 億股。年化股東權益報酬率為 14.2%，去年同期則為 14.8%。

損失率上升之際，保險投資組合持續擴大

截至季末，主要生效保額達 3,073 億美元，高於去年同期的 3,008 億美元以及第二季末的 3,048 億美元。新增承保金額總計 171 億美元，2025 年第三季則為 165 億美元。解約與本金減少金額為 146 億美元，使該季生效保額成長 0.8%。

主要生效風險額由去年同期的 806 億美元增至 825 億美元。投資組合收益率為 37.9 個基點，與去年同期的 38.3 個基點相比變動不大。

單季損失率由 4.5% 升至 10.0%，反映已發生淨損失的增加。核保費用率自 21.1% 改善至 19.1%，使綜合成本率達 29.1%，去年同期則為 25.6%。

MGIC 表示，截至 9 月 30 日，以筆數計的逾期率為 2.52%，逾期貸款約有 28,000 筆，每筆逾期的平均生效風險額為 66,000 美元。該公司指出，承保投資組合具備穩健的底層信用體質，但房貸違約及隨之而來的理賠仍是影響其業績的核心風險。

2026 年前九個月，淨利總計 5.22 億美元，新增承保金額達 493 億美元。年初至今的綜合成本率為 29.4%，年化股東權益報酬率則為 13.9%。

資本水準維持高於監管要求

截至季末，MGIC 的民間房貸保險機構資格要求 (PMIERs) 充足率為 195%，高於去年同期的 174%。在該架構下的超額資本由 25 億美元增至 28 億美元。

該公司表示，其再保險計畫透過成數再保、保險連結票券及超額賠款分保等安排，提供了 32 億美元的 PMIERs 資本。該計畫旨在將第一損失與尾端風險分散至再保險公司及資本市場參與者。

截至該季末，法定資本總額為 58.6 億美元，其中包括 49.2 億美元的應變準備金。MGIC 表示，2026 年前九個月已釋出 3.45 億美元的應變準備金。

控股公司流動性資金為 8 億美元，去年同期為 9 億美元。管理階層表示，其資本策略是保持足夠的流動性以償還債務本息並支應現行的股東股利，超額資本則可用於配發股利、買回庫藏股或推動策略計畫。

每股有形淨值由去年同期的 23.58 美元及第二季的 25.08 美元升至 25.68 美元。GAAP 每股淨值為 24.06 美元，高於去年同期的 22.87 美元，但低於上一季的 24.27 美元。股東權益由去年同期的 51.7 億美元降至 48.5 億美元，期末流通在外股數則從 2.262 億股降至 2.015 億股。

MGIC 在簡報中並未提供正式的獲利或承保量預測。其營運重點仍維持嚴守紀律的風險基礎定價、投資組合監控、再保險以及資本管理。該公司提醒，前瞻性陳述是基於當前的假設，並受風險和不確定性影響，可能導致實際結果產生重大差異。