N-able 第三季營收增長 調整後 EBITDA 利潤率達 32%

N-able, Inc. (NYSE: NABL) 公布第三季營收與調整後 EBITDA 雙雙成長，儘管這家資安軟體供應商在 GAAP 基礎下轉為淨虧損，但在非 GAAP（non-GAAP）基礎下的獲利能力仍持續擴大。

截至 2026 年 9 月 30 日止的單季營收約為 1.375 億美元，較去年同期的 1.311 億美元成長約 5%。調整後 EBITDA 成長 7% 至 4,360 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率則自 31% 升至 32%。

該公司依 GAAP 計算錄得淨虧損 440 萬美元，相較之下，2025 年第三季為淨利 90 萬美元。調整後 EBITDA 的調節項目包括 1,190 萬美元的所得稅費用、810 萬美元的淨利息費用、890 萬美元的股權激勵費用與相關薪資稅，以及 480 萬美元的重組與其他成本。

該季現金創造能力增強。自由現金流從 1,460 萬美元增至 1,970 萬美元，無槓桿自由現金流則從 2,260 萬美元升至 3,030 萬美元。2026 年前九個月，無槓桿自由現金流總計 7,500 萬美元，去年同期則為 7,280 萬美元。

經常性營收與客戶指標

截至本季末，年度經常性營收（ARR）達到 5.53 億美元，年增 5%。以美元計的過去 12 個月淨營收留存率為 105%，高於 2025 年的 103%；總留存率為 87%，相較於先前的 86%。

N-able 亦表示大型客戶群持續擴大。ARR 超過 50,000 美元的客戶數量自 2025 年底的 2,671 家增加至 2,716 家。過去 12 個月每位客戶平均營收從 20,200 美元增至 21,900 美元。

該公司透過託管服務提供商（MSP）、加值經銷商與通路經銷商，提供端點管理、資安維運與資料保護產品。其平台為超過 50 萬家企業提供服務，並管理逾 1,200 萬個 IT 資產。

N-able 強調，產品組合間的交叉銷售是其核心成長要務。其主要產品包括 N-central 端點管理平台、Adlumin XDR 與受託偵測與回應（MDR）服務，以及 Cove 備份與災難復原平台。管理階層亦指出，獲取新客戶、擴大通路分銷、優化定價與產品搭售，以及提高現有客戶的使用量，均為其成長策略的關鍵環節。

簡報中強調了其產品組合中由 AI 支援的各項功能，包括端點修復、自動化資安調查以及復原驗證。然而，該公司警告，其在開發、行銷與推動 AI 驅動產品普及的能力，仍面臨執行層面的風險。

第四季與全年展望

展望 2026 年第四季，N-able 預期營收為 1.33 億至 1.34 億美元，年增 3% 至 4%，若以固定匯率計算則成長 4% 至 5%。調整後 EBITDA 預計為 3,960 萬至 4,060 萬美元，相當於調整後 EBITDA 利潤率約為 30%。

全年方面，該公司預估營收為 5.41 億至 5.42 億美元，以報表金額計成長 6% 至 7%，以固定匯率計成長 5%。調整後 EBITDA 預估為 1.585 億至 1.595 億美元，利潤率約為 29%；無槓桿自由現金流則預計落在 1.16 億至 1.18 億美元之間。

年底 ARR 預計為 5.58 億至 5.6 億美元，以報表金額計成長 3% 至 4%，以固定匯率計成長 5%。該展望於 11 月 5 日發布，假設歐元匯率為 1.11、英鎊匯率為 1.33。

N-able 指出，經濟環境疲軟、科技支出遞延、續約率或留存率下降、通路執行力、外匯波動以及資安事件，為其面臨的主要不確定因素。其他風險包括整合收購標的、依賴第三方軟體、償還債務，以及改善 2026 年第二季發現的重大缺失。